美联储偏紧缩言论搅动日圆走向辩论

急切希望看到日圆走低的日本决策者可能会对美联储高级官员最近一轮关于美国利率的偏紧缩言论心存感谢。

不过对于很多市场参与者来说，这令有关日圆走向的辩论多了一个波澜。周一日圆下跌0.5%，美元/日圆升至102.34日圆；日圆自上周四以来已累计下跌1.8%，当时美联储高级官员即将在怀俄明州杰克逊霍尔的央行官员年会上发表讲话。

上周五，考虑到就业市场复苏以及美联储对增长和通胀的预期，美联储主席耶伦(Janet Yellen)暗示美联储年内上调短期利率的信心不断增强。美国近期加息的可能性增大提振了美元兑日圆等一些货币的汇率，因为美国利率上升使得以美元计价的资产变得更具吸引力。

但如果日圆近期的跌势持续，主要投资者的看法将大为改变，包括在最近几个月押注日圆走高的许多对冲基金。由于日圆在2016年仍累计上涨18%，这些押注到目前为止是赚钱的。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC)的最新数据显示，在杰克逊霍尔年会前，截至8月23日当周，包括一些对冲基金在内的杠杆基金加码押注日圆进一步走强，此类基金看涨日圆的头寸达到其看跌头寸的近三倍。

一些分析师认为，日圆走软可能会引发其中一些投资者削减头寸，实际上就是抛售日圆，这将导致日圆进一步走软。

Saxo Bank驻新加坡的全球宏观策略师范-彼得森(Kay Van-Petersen)表示，很大一部分市场人士正在做多日圆，如果投资者现在加入他的阵营，重视美联储9月份加息的可能性，预计美元/日圆9月份将轻松实现大涨。

范-彼得森称，这可能意味着美元/日圆在9月底之前升至105日圆，而两周前他甚至都没有讨论过这个汇率水平。

不过，也有一些人预计日圆多头将坚持自己的立场。围绕美国总统大选、欧洲紧张政治局势以及中国增长的担忧挥之不去，这可能会提振日圆的需求。在市场充满不确定性的时候，日圆通常与黄金和美国国债一道被投资者视为避风港。

外界认为日本央行在刺激经济增长和推高通胀方面已经快要无计可施，这种看法也将为进一步看涨日圆的立场提供支持。今年日本央行已经首次实施负利率政策，并继续推进每月购买6.67万亿日圆日本国债的计划。

法国兴业银行(Societe Generale SA, SCGLY)亚太流动策略和解决方案部门负责人斯科特(Andrew Scott)说，要投资者改变他们的做多日圆操作，需要今年美国加息几率升至70%以上，以及围绕日本央行下一步刺激计划的更多细节。

驻新加坡的巴克莱(Barclays)亚洲外汇和利率策略主管科特查(Mitul Kotecha)称，他们仍认为日圆走高是合理的，同时补充说，他预计美元兑日圆汇率到年底时将跌至87日圆。他表示，对于他们来说，上述趋势更多的是由日圆走势造成而非美元，同时，日本央行目前要制定何种引导日圆走低的政策措施也很难预见。

可以肯定的是，对于那些希望日圆走软以支撑本国出口商的日本决策者来说，过去几日的走低态势可谓是一种解脱。随着最近几周美元兑日圆跌破100日圆大关，日本官员已加强了对日圆走势的口头干预措辞。该国财务省高级官员于8月17日表示，如果日圆涨势过快，政府将采取行动。

美元兑日圆的短期前景取决于周五美国政府公布的8月份就业报告。接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计非农就业人口将增加18万人。该数据表现强劲可能会增加美联储在9月份召开的会议上宣布加息的可能性，同时导致美元兑日圆走强，然而，若上述数据表现疲软，那么形势或将发生逆转。

美联储和日本央行将分别于9月20日和21日召开会议，围绕会议决定的不确定性也有可能使得一些投资者对于是否调整仓位犹豫不决。（来源：Land-FX官方微博）