Followme：耶伦年底之前能否交出加息的答卷?

最近，就美联储12月是否会加息这一论题，Followme小编邀请了分析师徐晴媛发表相关看法，如下文。

徐晴媛：Followme社区认证分析师http://www.followme.com/Member...：外汇、黄金分析师，专研原油、白银和黄金这一类的大宗商品投资。自创的国内独有的三均线操作交易法以及风控理念，并根据自己的理念编写了徐晴媛至尊波段交易系统以及徐氏 风控交易系统。以每日相对独立的原理、临界点原理和波浪原理为基础，突破原理为补充、根据风险承受能力和动态止损机制，简化分析时间,严格把握风控,让投资者体验交易的魅力。现就任于众思创研究院首席分析师一职。

全世界大概都知道中国有一种武术，叫“太极”。太极拳当然是中国人打的好，打得妙，现在也在全世界的传播这种武术拳法。国内有一些知名的太极专家，比如陈正雷，陈炳等。国外也有一位，并且在财经全无人不晓的人物，那就是“耶伦”师太。

为何称耶伦为国外太极界的师太人物，徐晴媛分析师认为，她现在担任的官方职位等说起了。自耶伦担任美联储主席以来，首要的任务就是要让美国的货币政策回归到正常化轨道内（美联储的长期利率目标是3%左右）。

2007年美国次贷危机以来，美国为了挽救房地产市场及其引起的市场动乱，实行了超低利率水平，0~0.25%，并在相当长的一段时间内实行了QE和QQE政策，导致世界上的美元泛滥，美联储资产负债表不断恶化，长期的低利率同时拉低了资产的收益率。不过，过度宽松的货币政策及时挽救了美国经济，失业率基本达到充分就业水平，美国非农业就业人口大部分时间保持在20的水平，每小时工资增长率保持在一个稳定的水平，GDP增长率在发到国家中保持前列，通胀水平也朝着美联储预定的2%的目标前进。徐晴媛分析师认为，美联储要在这个大环境下，把货币政策正常化，但是往往事情不会向着大家预想的方向发展，或者发展的速度没有预想的这么快。

尤其是自美国次贷危机，之后引起的欧债危机，然后引爆的全世界经济金融危机。徐晴媛分析师提醒投资朋友们注意到这样一个现象：以欧佩克为首的产油国的竞相生产原油，导致供给大幅增加，全球性的危机导致需求放缓，致使原油市场瞬间供需矛盾突出，原油价格自2014年暴跌，油价长期维持在50美元以下的水平，产油国的收入大幅降低，经济发展出现严重的为题，尤其是以委内瑞拉等国为代表，进而进一步降低了总需求；中国经济增速放缓，2008年的4万亿导致的国内高速投资，在目前这个总需求降低的时候，供需再次不平衡，大宗商品产能过剩，价格也处于长期的低迷状态。徐晴媛分析师认为，大宗商品价格长期处于低位，压低了全球通胀水平。西欧发达国家和日本等重要经济体的通胀长期处于接近零的状态，而不得不实行零利率或者是畸形的负利率。以上列举的仅仅是一些特殊的案例，对于美国这些复杂的外部事件是耶伦启动加息的发动机之前需要考虑的。

让我们再回到美国国内，美联储在每年年初制定的全年货币政策框架里面明确提出，美国加息的阀门是：就业市场充分就业，通胀接近2%及美国经济的发展健康度等情况。徐晴媛分析师认为，虽说这几项指标与前几年相比好了很多，但是在外部环境这么复杂，全球经济金融一体化的大环境下，美国很难独善其身。因此，正如之前所说，很多事情往往不会向着大家预想的方向发展，或者发展的速度没有预想的这么快。

接下来我们再来回到徐晴媛分析师开篇说道耶伦会打太极的说法是什么意思呢。这就是美联储目前所遇到的货币政策尴尬问题，进退两难，耶伦上台后遇到的首要问题就是观察美国的情况，制定加息策略。徐晴媛分析师认为，而且，耶伦在年初也下定了决心，开启加息的步伐。但是内外部的情况却不能给耶伦充分加息的理由。通过近几期的美联储货币政策会议和日常几位联储大佬的公演言论也能看出，联储内部的意见分化特别严重。为了安抚市场，以及给自己曾经的豪言壮志找到台阶下，只能学会打太极。2016年还未走完，那年底是否加息了呢？

让徐晴媛分析师带投资朋友一起回归到美联储的日历表：

美联储每次开会之前都会常规性的发布美国褐皮书，来纵览美国经济的发展状况。另外，美联储启动加息的关键理由是通胀，就业。徐晴媛分析师认为，年底之前，还有两次会议。第一次是11月1~2号，本次会议笔者认为加息的概率为0，11月份进入美国大选，这可谓是全世界头等大事，一切的政治经济活动都要让位于世界头号国家的首脑的产生问题；还有一个理由不支持11月份加息，那就是近两期的非农就业人数低于20万，这个也给联储加息扣上了紧箍咒。

那么12月份有无加息的可能呢？徐晴媛分析师认为，这个要从以下一方面来考虑：1、10月份和11月份的非农就业报告；2、10月份的通胀数据；3、美国大选人选的未来政策，即特普朗或者希拉里的未来发展政策。所以，现在来评估12月份是否加息为时过早，因为这也是美国的历史性时刻，在这个特殊的事情，任何未知的变化都有可能发生，任何未知的事情都有可能来临。让我们耐心评估市场的变化，为货币当局政策的制定、经济部分投资策略的制定，拟或是投资者的投资策略的制定做好每一步的准备。

声明：本文纯属分析师徐晴媛个人观点，仅供各位投资者参考，不代表Followme立场。