王朔金：历史数据告诉你 白银与EIA并非完全背离

　　今年美联储加息这一预期持续对金银价格施压长达半年之久后，各方面都认为随着特朗普上台、美元汇率全面走强的情况延续，12月的加息这次是坐实了。这一消息对金银价格来说无疑是极具冲击力的，但是问题就在于加息预期在持续这么长时间以后，是否已经被市场稀释，成为强弩之末了?

　　美联储12月加息或冲抵

　　美联储加息

　　从近几年的comex银与美元利率趋势来看这一问题，可以发现，二者背离程度其实并没有想象中的巨大，其相关性显示二者这四年相关度为0.4左右，比起负相关还差的比较远。

　　究其原因，黄金白银价格虽然主要受到美元价格趋势的影响，但是作为投资商品和避险商品，其他各类导致金融市场波动的因素亦会对金银价格或多或少带来影响。就这一点来说，12月的加息阴影很有可能已经或即将被各类全球性金融事件稀释或冲抵。未来金银价格还是以市场判断的经济总体走向为基准波动。

　　“非农”历史数据和白银历史价格

　　那么，在加息后的短期金银价格又会是怎样的呢?因为加息和经济发展、人口就业密切相关，我们可以参考美国“非农”历史数据在上升或下降趋势中的白银历史价格作为借鉴。

　　在2012年1月至5月，美国新增非农业人口就业人数持续下降，而同一时期美元利率波动性上升。从利率看，白银价格应该处于下降趋势;从就业人口看，白银价格应该有上升支撑。但是最终的白银价格却先涨后跌。主要原因则在于2009年之后，美国经济环境还比较低迷，就业人数也迟迟未有上升，加上当时的欧债危机导致美元升值，最终的白银价格才出现先升后降的情况。

　　而在2014年，多数时间就业人口数都处在稳定表现的局面上，而利率和comex银的表现则如下。2014年对美国来说总体是欣欣向荣的一年，各项经济指标偏好——股价稳定走高、能源反馈良好、消费者支出增大，所以当时的白银价格投资背景整体上较差，也就形成了逐渐下降的趋势。

　　以上的两次情况，均可以看作利率温和变动时白银的价格情况，属于偏短期的分析，而从长远的加息周期来看，对宏观形势的把握尤为关键——2000年的加息周期使得纳斯达克泡沫破裂，但是白银价格反而微弱下降;2006年的加息周期导致(加速)了房地产泡沫破裂引发的金融危机，当时的白银价格则猛涨了30%。

　　所以，不能单纯的分析加息后金银价格的升降，而是应该结合时局，紧密联系美国经济所处的阶段以及支撑美元区经济体的各项实体指标变化情况，把握投资时机。