潘向东：明年人民币对美元料小幅贬值

　　银河证券首席经济学家 潘向东

　　预计明年人民币兑美元汇率仍会出现小幅贬值，但对一篮子货币将保持基本稳定，人民币汇率出现恐慌性下跌的可能较小。

　　□本报记者 倪铭娅

　　岁末年初，人民币结算汇价“虚破”七关口，将人民币汇率再次推到聚光灯下。银河证券首席经济学家潘向东在接受中国证券报记者专访时表示，预计明年人民币兑美元汇率仍会出现小幅贬值，但对一篮子货币将保持基本稳定，人民币汇率出现恐慌性下跌的可能性较小。

　　潘向东说，自今年11月份以来，人民币对美元呈现加速贬值。2017年在美国经济复苏、美元继续走强的背景下，人民币相对美元仍有进一步贬值空间。值得注意的是，虽然人民币对美元贬值加速，但相对于贸易伙伴国的一篮子货币衡量，人民币汇率自今年7月以来基本保持相对平稳。考虑到监管层维护汇率稳定的态度不变，未来监管部门可能会继续加强资本管制措施，保证跨境资本流动的平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　潘向东认为，未来央行将继续深化人民币汇率形成机制改革，同时会不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币汇率形成机制，提高政策的规则性和透明度，加强与市场沟通。“双向宽幅波动和增强汇率弹性仍是未来汇率市场化改革努力的方向，这将有助于市场参与主体探寻合理的人民币均衡汇率。”此外，人民币国际化是国家重要战略导向，未来在保持内外经济均衡和防范风险的同时，应当继续稳步推进人民币国际化与汇率市场化。

　　值得关注的是，我国外汇储备已连续5个月下降。对此，潘向东表示，在美国经济持续向好以及特朗普新政助力下，明年美联储加息不会缺席，美元仍将保持强势，人民币汇率也将继续承压，预计未来几个月外汇储备和外汇占款仍将面临较大下滑压力。加之明年一月新一年居民换汇周期开启，短期购汇压力增加仍将对人民币汇率造成拖累，预计外汇储备仍存在较大波动。“外汇储备消耗和外汇占款加速下行，需要央行考虑适当使用延长mlf期限等工具进行对冲。”潘向东说，目前央行降准一再延后，货币投放“锁短放长”去杠杆，货币利率中枢抬升，在控制资产价格泡沫、cpi温和上行，与资金外流、人民币贬值压力增大的条件下，未来货币宽松空间受到限制，预计2017年整体流动性环境较2016年有所收紧。

　　对于明年中国经济基本面是否会对人民币形成支撑，潘向东认为，明年我国经济下行风险依然存在，终端需求方面，地产、汽车拉动缺乏持续性，去全球化、美国特朗普推动贸易保护以及欧洲政治不确定性令外贸环境承压，内忧外患将对人民币汇率构成一定挑战。但他表示，明年是供给侧结构性改革的深化之年，作为经济发展的重要主线，供给侧结构性改革的稳步推进，将为中长期提升全要素生产率和激发经济增长的动能提供支持，为未来的经济结构调整和经济转型，带来新一轮经济增长周期奠定基础，这将对人民币形成有效支撑。

　　精彩对话

　　中国证券报：刚刚召开的中央财经领导小组第十四次会议以及日前召开的中央经济工作会议均对未来房地产市场发展定下基调。在此基调下，明年房地产市场走势如何？

　　潘向东：从近期召开的两次会议对房地产市场的定调上可以判断，明年房地产市场将实现平稳发展，投机性炒房力量将得到有效抑制。明年因城施策的房地产政策还会继续，一些城市房地产限购等调控政策仍将严格执行，央行也将严格执行限贷政策，防止过度繁荣的房地产市场累积金融风险、挤占实体资源、引发民生问题。同时在抑制需求的措施之外，逐步建立房地产调控的长效机制。

　　中国证券报：中央经济工作会议提出，“要在宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。”从这一提法看，明年货币政策和信贷政策会有何变化？

　　潘向东：这一提法表明，明年货币政策将维持稳健中性，同时更加注重防控金融风险。宏观上管住货币首先是从货币政策基调的角度来看，货币政策稳健中性基调有助于央行进行科学的流动性管理，不会出现“大水漫灌”式的货币投放；其次，从货币流向控制来看，通过控制货币资金流向和信贷流向，抑制资产价格泡沫，货币政策将更偏重于防范金融风险。在控制资产价格泡沫、cpi温和上行，与资金外流、人民币汇率等诸多因素影响下，明年货币宽松空间将受到制约。

　　明年的信贷政策也将更加注重监管。央行将通过加强mpa（宏观审慎评估体系），来完善对信贷规模和信贷流向进行审慎严格的监管。