赵权滕：美联储加息5大疑点并存 亮点关注白银行情反弹

　  目前市场普遍认为白银价格已触底，加上此前利空影响已消化完全，白银反弹就等一个契机。美联储将在北京时间周四凌晨两点公布12月15-16日会议的纪要，该纪要可能会提供一些货币政策线索。美联储存在的五个疑点或成现货白银反弹助推器。

　　疑点一：渐近加息

　  美联储官员曾强调他们计划循序渐进地加息。该措辞出现在会议召开前的美联储官员演讲中，出现在会后声明中，也出现在美联储主席耶伦会后的新闻发布会中。会后公布的美联储官员对大致利率路径的预期中值显示，美联储明年年底前可能将累计加息一个百分点。但他们未表示可能的加息时间以及每次加息的幅度。耶伦称，循序渐进并不意味着是机械的、间隔相同且幅度相等的加息。12月会议纪要可能会提供美联储官员加息预期的更多细节。

　　疑点二：海外威胁

　　耶伦去年12月3日出席美国国会联合经济委员会听证会释放出的信号是，她此前已经密切关注全球经济增长不稳状况，并且确定这一因素没有阻碍美国经济的复苏。她在去年12月份美联储会议之后的表态中重申了这一立场，称来自海外的经济威胁自去年夏天以来已经减弱。这份会议纪要将更明确地显示美联储对海外状况的分析，并且可以解释美联储官员如何研判海外威胁情况。

　　疑点三：自然利率处于低位?

　　去年10月份的会议纪要包括了美联储官员们对自然利率的讨论，这一利率也被称为r*，代表了通胀和失业率处于均衡状态时的利率水平。目前美联储官员们称，这一利率水平在零附近徘徊，并且预计不会出现非常快速的上升。自那次会议以来，官员们暗示这是一个严重关切。去年10月份的会议纪要暗示，自然利率长期处于低位可能会限制决策者通过降息来提振经济的能力，迫使他们转向其他举措。去年12月份的会议纪要可能会就自然利率持续位于较低水平之际美联储的政策应对给出提示。

　　疑点四：内部分歧已经消除了?

　  去年12月16日，耶伦取得了重要胜利，为开始加息争取到委员们的一致投票通过。但这并不一定意味着所有美联储官员都意见统一。9月和10月会议后的计票结果为接近一致通过，只有里士满联储主席莱克投了反对票，但官员们随后称这两次会议决定的作出都非常艰难。12月会议纪要可能揭开会上内部辩论的面纱。

　　疑点五：通胀形势复杂

　　三年多来，通胀率一直低于美联储设定的2%的目标，但官员们称，低通胀数据是强势美元和低油价的暂时效应。在去年12月的新闻发布会上，耶伦充满信心地预测通胀将回升至目标水平，并称这将证明进行前瞻性加息是合理的。但从9月至12月会议，美联储官员略微下调了2016年通胀预期中值。会议纪要可能帮助解释美联储官员对未来几年通胀走势的看法，以及他们如何能够在预测短期通胀水平将下降的同时支持加息。

　　整体来看，在2017年第一次美联储议息会议之前，美联储加息带给白银的压力将始终存在，不过并非不可突破。近期美国经济数据指向不一，就在一定程度上压制了进一步加息的可能性。同时，美国房地产市场受到加息冲击，也将牵制加息的进程。因此，本周五公布的非农数据成为判断美联储是否加息依据。更多黄金白银资讯行情分析搜索关注wei信公众号"赵权滕"。wei信：z786055154