摩根大通：耶伦证词虽显“鹰派” 但尚不足以推动3月升息

　　摩根大通(jpmorgan)经济学家michael feroli周二(2月14日)撰写报告称，尽管美联储主席耶伦(jannet yellen)周二在参议院银行委员会的证词内容“乐观”，并与上半年升息的预期一致，但可能还没有“鹰派”到足以在3月份采取行动。

　　耶伦表示，如果美国经济符合联储通胀率逐步上升和劳动力市场收紧的展望，那么实施更多的升息将是合适之举，且每次fomc会议均有可能升息。但是耶伦暗示，特朗普政府的经济政策存在相当大的不确定性。耶伦还强调，“等待太久再收紧政策将是不明智的，有可能会需要最终快速升息，而这存在扰乱金融市场并将经济推入衰退的风险。”

　　耶伦讲话期间，美联储升息概率温和上升。联邦基金期货走势显示，3月升息概率攀升至36%，讲话前这一几率为30%。5月升息概率自48%上升至54%，6月升息概率自71%攀升至74%。

　　摩根大通评论道，美联储3月份升息的可能性并不高，继续预期今年首次升息发生在6月份。同时，如果经济数据继续表现强劲，5月份行动的概率可能上升。

　　另外，值得注意的是，耶伦还提到，美联储将在未来几个月里讨论再投资政策。预计美联储的资产负债表最终将远小于目前的规模，决策者希望能以一种“有序且可预测的方式”缩减资产负债表。

　　摩根大通预计，美联储下半年政策声明将更为清楚地详细说明有关资产负债表政策的未来意向，暂停再投资进程可能在2018年年中开始。