3月加息倒计时一周？

目前，美联储3月利率决议已经进入了最后倒计时一周的关键时刻。在不到两周以前，投资者一度还认为美联储3月加息预期的概率可能尚不足25%，但随着近期美联储官员陆续释放出鹰派信号，如今3月加息似乎看起来已经是近在咫尺。从金融市场的走势看，本周以来市场走势整体波澜不惊，交易员似乎也因为加息节点的即将到来，陷入到了暴风雨前的宁静之中。

不过，在本周后半段，随着更多欧美风险事件的陆续出炉，市场交投很可能将重新变得踊跃起来。其中，今晚的“小非农”ADP就很可能将打响头炮。过往，这一数据往往是周五美国非农数据公布前最重要的前瞻指标，而今晚数据的表现又是否能为美联储下周加息递上“投名状”？我们不妨拭目以待！

【美元小涨无视贸易数据疲软，英镑再现大跌令人忧心】

美元兑一篮子货币周二小涨，但仍低于12月和1月触及的高位，过去两周，对美国联邦储备委员会(FED)将在下周升息的预期不断升温。部分分析师表示，在周五美国公布非农就业报告前，美元不会有大的波动。

Commonwealth Foreign Exchange Inc的首席市场分析师Omer Esiner表示，“我们中的很多人原本预计，鉴于对美联储下周升息的预期增强，美元会有更大的反应，但非农就业报告公布前的不确定性，以及特朗普政府的财政政策缺乏细节，使美元涨势受限。”

值得一提的是，隔夜公布的美国贸易数据表现疲软，一度令美元多头惊出了一身冷汗。数据显示，美国1月贸易逆差跳增至近五年高位，因油价攀升，扶助推高原油进口额。数据表明，首季美国经济成长放缓，特朗普政府面临挑战。

美国商务部周二公布的数据显示，1月份商品和服务贸易赤字扩大9.6%至485亿美元。这与接受彭博调查的经济学家的预测中值一致。1月份贸易逆差环比扩大反映出进口增长2.3%，为2015年3月份以来最大增幅，以及出口增长0.6%。

路透社点评称，美国1月贸易逆差大涨9.6%至485亿美元，创2012年3月以来的最高水平，主要因油价上涨，推升了进口，而强势美元不利于美国出口增长，使贸易逆差扩大，表明进出口可能拖累美国一季度经济增长步伐。

美国国家贸易委员会主席纳瓦罗昨晚发表评论则称，与德国650亿美元的贸易逆差，是政府面临的“最头痛的贸易问题之一”。在20国集团本月晚些时候举行会议前，这使市场的关注点集中到白宫对贸易和美元的态度上。

在非美货币方面，隔夜跌势相对明显的仍属欧系货币，尤其是英镑。英镑兑美元周二跌至七周低位，之前公布的消费者支出数据，加重了对英国经济成长放缓的担忧。同时英国政府在退欧问题上也再度面临了新的挑战。

英国上议院周二的表决结果使议员们获得更大权力，能够否决英国脱欧的最终条件。首相特雷莎·梅呼吁不要阻挠谈判，并未得到理会。此项表决以366比268票获得通过，为“欧盟(退出通知)法案”增加一项附带条件。根据该法案，特雷莎·梅将被赋予启动退欧谈判的权力。她计划在本月稍晚行使这一权力。而现在，修正后的法案要求任何退出协议在拿到欧洲议会讨论前，需得到英国议会的批准；如果谈判失败，政府若要在没有达成协议的情况下脱离欧盟，必须先经由议会对此进行表决。

如果首相的党内同僚支持修正案，那么此番遇挫可能成为特雷莎·梅的一大头痛问题。保守党的党内分歧将危及特雷莎·梅的威信，与此同时，她还面对着苏格兰民族主义者要求进行第二次独立公投的呼声、退欧或将令北爱尔兰政局不稳的担忧、还要尝试劝服欧盟大国给出一个好的退欧协议。

【美联储3月决议迎来倒计时一周，此次加息或将非同寻常？】

在一周后的周三，美联储即将正式公布3月利率决议的最终声明。而目前，越来越多的投资者已经开始逐步为加息做起了准备。一些业内人士也再三强调称，美联储在现阶段的这一次加息行动，很可能相较于去年末的加息，更具有象征意义，因为这可能预示着美联储连续加息行动的开始。

有分析师表示，美联储主席耶伦上周的讲话被解读为，美联储不仅准备好加息，而且准备频繁加息。但令人意外的是，在强烈的加息预期下，市场似乎并没有陷入以往的“慌乱”之中，而是淡定处之，美股更连创新高。

对此，投行Evercore ISI的策略师们在写给客户的通知中称，“三月加息可能是这么多年来美联储第一次在非必要情况下加息，一方面，美联储并没有受到来自市场的压力，另一方面，现在没有出现之前加息所需要的信号。这一点很有趣，在我们看来，其中隐含了信号意义。”

三月加息意义重大是因为它暗示美联储比市场此前认为的更加激进。在当前经济和政治氛围下，尤其是考虑到美国债务正迅速逼近20万亿美元的极限水平，美联储收紧政策具有很多隐含意义。Evercore认为，三月加息可被看做是对经济看涨的信心。

该投行认为：“这明显将是一次看涨性的加息。市场参与者都知道耶伦是一个超级谨慎的人，不会在证据绝对充足之前提前加息，除非对经济前景非常有信心。三月加息将提振信心，加强市场对全球经济更加强劲的预期。”

根据利率期货市场的数据，交易员现预测美联储FOMC在3月14-15日决策会议上加息的可能性为90%。

目前，美联储的官员们继续暗示今年加息3次，而且2018年可能再加息3次。但市场越来越相信FOMC将在三月、六月和九月加息，然后在12月宣布开始对4.5万亿美元资产负债表进行“瘦身”。FOMC还将在三月会议上公布经济预测总结，可为未来的加息路径和加息次数提供更多线索。

前奥巴马政府财政部官员、布鲁金斯学会研究员Aaron Klein对CNBC表示，下周美联储加息无疑，但这仅仅是开始。“从现在起，人们将习惯美联储全年频繁加息。”

天风证券宏观分析师宋雪涛昨天也撰文称，目前来看，美联储的预期指引从走走停停正在转向加息宜早不宜迟，突然上升的3月加息预期将会加重市场对美联储可能在6月连续加息的担忧。

富国银行资本管理公司(Wells Capital Management)策略师Jim Paulsen表示，这可能意味着，“事情可能不只是3月加息这么简单，更可能意味着美联储正在赶着自己完成今年3-4次的加息计划。”

【今晚小非农数据重磅出炉，能否为3月加息递上投名状？】

回到日内来看，北京时间今晚21:15，美国方面将公布极为重要的小非农ADP数据。美联储一直声称，其政策决定将取决于经济数据表现。此前出炉的通胀指标较为坚挺，而眼下，焦点无疑正转向同样重要的就业数据。

彭博经济学家撰文称，按大多数指标衡量，劳动力市场都称得上是表现强劲。2月ADP就业人数料增加18.5万个，虽比1月份的24.6万个要少，但仍将高于16.7万个的四季度均值和17.5万个的2016年全年均值。

此前，1月的ADP报告显示，1月新增就业人数24.6万，远高于12月的15.1万。这些数据表明，继2016年下半年的不温不火时期之后，就业加速增长。

Oanda Corp.高级外汇分析师Alfonso Esparza撰文称，尽管私营部门就业报告与政府就业报告并没有直接的联系，但若私营部门就业增幅扩大，对于美元而言将是一个利好。

从过去一年的经历看，美国ADP数据和非农数据的关联度已经出现了显著的抬升，这在我们上个月的非农前瞻中就曾介绍过。而一旦今晚的ADP数据能表现优异，显然将为周五的非农开一个好头。彭博调查显示，目前，市场预期美国2月非农就业人数增加19.0万人，前值为增加22.7万人；预期失业率自4.8%降至4.7%。

交易员表示，若美国最近数月就业增幅接近20万，小时薪资年率增幅达到2.8%，美联储可能需要解释，是否仍然预期会在2017年加息三次，还是预计会加息更多次数。三菱(Mitsubishi Corp.)贵金属策略师Jonathan Butler说道：“假如这些报告显示就业更进一步增长，这将加强美联储本月加息的理由。”

摩根士丹利分析师也表示，“只要2月非农就业表现不是极差，美联储3月加息料几成定局。”

上周四公布的初请失业金数据显示，美国初请失业金人数已经降至44年低位，刷新1973年3月以来新低，这表明美国就业市场正处于或接近充分就业状态。