投资理财十大“背后秘密"之二：挂羊头卖狗肉

　　前言：

　　二、挂羊头卖狗肉

　　“白马非马”是中国古代一个非常有名的逻辑学命题，貌似有理，实则诡辩。

　　而今，这一理论在投资理财领域变得越来越正确，结构性存款不是存款，迷你债券也绝非债券。一旦你按照常规思维考虑问题，认为白马是马的话，很有可能将为此损失几十万元，甚而是血本无归。

　　大家看到的理财产品的名字，或许只是为了达到更好的宣传效果，而实际上跟你所熟悉的存款、债券等产品相差甚远。为产品取个貌似大众化的名字，让投资者容易接受，一旦出现问题，又有合同文本为其免责，正是不少金融机构共同遵循的一条潜规则。

　　所谓结构性存款，是指银行向个人发售的在普通外汇存款的基础上嵌入某种金融衍生工具（主要是各类期权），通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承受一定风险的基础上获得更高收益的外汇存款。看过这一定义，我们就知道，结构性存款绝对不等于存款，它相当于外汇存款与金融衍生品的结合体。与存款相比，结构性存款有可能获得比存款利息更高的收益，自然也承担更高的风险。

　　我们看一下汇丰银行推出的“双利存款”。根据汇丰银行网站的解释，双利存款是和外币挂钩的特殊定期存款，可获得定期利息和期权费收益。也就是说，双利存款本质上是定期存款加外汇期权。显然，该产品与存款相比，收益率有可能会高于存款利息，但同时失去了存款的保本特性，必须承担更高的风险。

　　方先生是汇丰银行的贵宾客户。2008年7月18日，客户主任张小姐根据方先生的投资意向，向其推荐“双利存款”产品，方先生在没有细看各项文件的情况下，就投入17多万美元和11多万加元购买了这款投资产品。没想到1个月后，由于汇率的变动，他因此损失了30多万人民币。而直到这时，方先生还不知道原来“双利存款”不同于普通的存款，而是一种存在风险的投资。后来，方先生把汇丰银行告上法庭。

　　至于该产品销售过程中，汇丰银行是否尽到风险提示的义务，方先生是否对产品熟悉后才签字，以及双方应当在其中承担什么样的责任，我们不想去细究，相信最后法律会做出公正的裁决。

　　这里要探讨的是该产品的名称。显然，定期存款与外汇期权结合在一起的产品，再以“XX存款”命名就是不恰当的，容易误导投资者：只看到“双利存款”的“利”，而忽略其高于存款的风险。这样的命名方式，确实有挂羊头卖狗肉之嫌。

　　至于迷你债券，同样存在着产品命名的误导，它绝非低风险、低收益的债券，而是打着“债券”名号的高风险衍生产品。在刚刚过去的2008年，正是它让无数香港投资者欲哭无泪。

　　稍微有些投资常识的人都知道，债券是一种低风险、低收益的投资品。如果，有这样一种债券放在你面前，利率比银行定期存款稍高，而推销的工作人员又问你“相不相信李嘉诚，相不相信汇丰银行”时，你会不会动心？很多投资者动心了，并把辛苦赚来的钱投了进去，但最终的结局极有可能是血本无归。

　　那迷你债券到底是什么呢？它是由在开曼群岛注册的太平洋(601099)国际金融公司为发行人、以雷曼亚洲投资有限公司为安排人、以雷曼特殊金融公司为掉期交易对手、以雷曼控股公司为掉期交易担保人，面向零售投资者发行的一系列信贷挂钩票据的总和。其本质属于一种结构性债务工具。

　　香港证监会公布的信息显示，截至2008年9月30日，香港市场发售的与雷曼相关的未到期非上市零售结构性票据金额约为156.43亿港元，占香港市场所有未到期的非上市零售结构性产品总金额（约为831.7亿港元）的18.8%，涉及的投资者超过4万人，产品分销商包括3家证券公司和21家银行。此外，迷你债券在中国台湾、中国澳门、新加坡亦有销售。

　　香港雷曼迷你债券事件，起于中银香港、东亚银行、花旗银行等20家银行在销售与雷曼兄弟公司相关的结构性产品的过程中，涉嫌向部分香港投资者作出失实陈述，或者向不能承担高风险的投资者进行了销售，使部分投资者以为雷曼迷你债券和普通债券一样属于低风险投资。

　　2008年9月，雷曼兄弟公司在金融海啸中破产，使迷你债券发行人失去了掉期合约的交易对手（雷曼公司），导致此类产品合约终止并需平仓，其直接后果是要变卖债务抵押证券，用以偿还投资者的投资。由于债务抵押证券价格因金融风暴严重缩水，雷曼迷你债券投资人也就不得不面临巨额损失风险。

　　当然，挂羊头卖狗肉的金融产品毕竟是少数，但问题是，即便挂羊头卖狗肉的产品数量不多，可投资者一旦望文生义，就很有可能损失惨重。对普通投资者来说，如何才能分辨哪些白马是马、哪些白马不是马呢？

　　首先，遵循非熟勿入的原则。尤其是对大额资金来说，在投资前一定要全面了解投资对象，先把欲投资的项目或产品弄明白了，再进入下一个环节，千万不要凭着道听途说，或者眼红别人赚钱就盲目投资。

　　其次，一定要仔细阅读产品说明书，不要只听销售人员的话或是只看到宣传资料，就去投资。例如，虽然有的基金销售人员会告诉投资者“基金定投相当于零存整取”，但投资者一定要自己搞清楚基金定投是什么，它跟零存整取的定期存款有什么不同，不要误认为基金定投跟定期存款一样没有投资风险。

　　最后，对自己不明白的事情，特别是连产品说明书都看不懂的产品，一定要向身边懂行的专家咨询一下。如果身边认识的人都不懂的话，至少还可以上网搜索一下该产品，看看已经投资的人怎么说，有没有负面新闻等，然后再做决断也不迟。