【汇要闻】罗杰斯说：下一场金融危机将是“我生平见过的最大危机”

近日，罗杰斯向美国媒体Business Insider表示，巨额的债务积累和资产估值的不合理，造成全球经济比2008年时更加脆弱，下一场金融危机将是“我生平见过的最大危机”。

他进一步指出，引爆下一次危机的可能是美国养老基金的崩溃，或者是一些不可预见的事情，他表示：

危机总是从我们不注意的地方开始。

2007年，冰岛率先爆发危机，（这个国家很小），人们好奇“冰岛是一个国家吗？他们有金融市场吗？”随后爱尔兰爆发危机，再然后贝尔斯登、雷曼兄弟破产。

这是一个螺旋过程。

最新消息：全球信贷脉冲（credit impulse）在最近几个月出现了急剧下降，这像极了10年前的雷曼时刻。

信贷脉冲的概念由德银经济学家Michael Biggs在2008年首次提出，该数据为信贷增量占GDP比重。据瑞银集团测算，信贷脉冲与GDP之间的关联系数达0.61，信贷脉冲的急剧下降往往是全球经济陷入衰退的先兆。

瑞银跟踪指标显示，全球信贷脉冲自去年达到峰值后就呈雪崩式下滑，目前已跌去了GDP总额的6%（从占GDP总额4%下跌至占GDP总额-2%）。其中，中美两国都已进入信贷紧缩状态。

这是十年前美国次贷危机以来信贷数据发生的首次巨变，同时也是2008年全球银行业发生崩盘的前兆，尽管十年之后世界经济局势已天翻地覆。

焦点：中国可能陷入信贷紧缩

一个令人忧心又不容忽视的事实是，中国的信贷脉冲从原来的正两位数变成了现在的负两位数。由于信贷扩张与GDP强烈相关，且中国贡献了全球经济50%以上的增长，这简直给了人们的经济信心简直以致命一击。

瑞银分析师Arend Kapteyn在报告中写到：全球信贷脉冲（占全球GDP的77%）在过去18个月内轰然倒塌，其主要原因就来自中国（绿色阴影部分）。尽管该国现在仍在每年创造着占GDP30%的新增信用，但由于信贷脉冲衡量的是信贷制造速度，巨大的信贷制造数量于事无补。相反，由于信贷制造增速呈雪崩式下滑，投资者们对中国是否会陷入信贷紧缩产生了忧虑。

值得一提的是，今年1月16日全球信贷脉冲还为正值，占GDP的3.8%（其中中国为3.5%），但在2月该值就崩跌至-0.1%（其中中国为-0.3%），现在，该值到了接近-2%的地步，而中国的信贷脉冲则接近-3%。

全球经济可能在明年之前陷入衰退

Saxo银行的首席投资官Steen Jakobsen表示，全球经济正处在非常糟糕的状态。他敢肯定，世界经济最迟在2018年底陷入衰退。

不止中国一国的信贷脉冲表现惨淡，事实上世界各国都好不到哪里去。

在过去6个月内，德国、意大利、墨西哥的信贷脉冲都出现了显著的下降，美国的信贷脉冲也降至负数水平。全球贸易量已经见顶。

2009年，世界各国央行向市场释放出了人类有史以来最大的流动性，制造了我们现在随处可见的资产泡沫。现在，美联储正准备在今年升息三次，中国人民银行准备收紧货币政策，欧洲央行与日本央行也不得不随之随即缩减资产负债表规模。这一切都发生在世界信贷增长转负的时刻。

在暴风雨来临之前，人们还难以确定这些究竟意味着什么。按照既往历史，GDP数据相对于信贷脉冲数据会有3-6个月的滞后。Jakobsen声称，全球经济有可能在今年下半年崩盘。