资本猎涨：总结三率，如何运用三率选牛股

所谓的三率就是用来排除企业的，一种排除选股法。

1、不能简单的看三率来排除企业，重点是观察三率的变化以及变化背后的事实逻辑。三率发生转折走高，如果得到事实逻辑的确认，说明企业经营在越变越好，盈利越来越好，股价自然会走牛。

2、需要注意的是，投资者如果仅仅是静态的选择那些三率较高的企业，那么可能这些企业的价格也不会便宜；好企业买的价格如果很贵，也会成为一笔失败的投资。     

三率在企业发展的不同阶段，关注重点也应有不同：成长期的企业，三费一般会快速增长（能控制好的就是优秀企业），销售额增长会高于利润增长，净利润率可能也不会太高，不过，龙头企业的特征是销售额增长和净利率都高于同行业其他企业。成熟期企业，三费下降，净利增幅一般会高于销售额增幅。有一点要特别指出，不管企业处于哪个发展阶段，产品毛利率要高。

3、三率的变化，有多种，要注意区分。有些科技企业之所以牛，可能是亏损企业，净利润率很低，但主营业务增长率却很高，市场预期未来盈利会增加。例子比如亚马逊、京东。三率向好变化，最理想的状态是三率齐升，也有一升二降和二升一降的情况。 

用三率来选股，可先关注销售额增长情况。指标都有延后性，等三率全部确认企业优秀，其股价可能已经高高在上。投资者可以先不看净利润率，在高毛利率（大于30%）的前提下，观察销售额增长情况。如果销售额增长很快，那么以合适的价格买入，盈利的几率更高。骑上牛之后，就不要轻易下牛。

4、用三率来选股，也要坚守安全边际，要有合适的仓位管理。一开始就满仓绝不可取，要知道再牛的股，股价也会因为某一个或者某些因素跌的很多，比如伊利股份遭遇三聚氰胺，贵州茅台遭遇塑化剂和反腐等。值得注意的是，三率优秀的企业总能很快从坑中爬出来，并再创新高。

5、三率的运用，不是简单的看这三个指标高低，关键是要区分长期和短期变化。如果长期三率不断走高，牛股无疑，典型的例子有腾讯、老板电器。短期三率走高，要看持续性，不少周期股在周期繁荣时间，会出现三率走高，但在周期末尾一样会归于平庸。

6、投资人都有能力圈，巴菲特也不例外。光看三率只能简单的协助你排除平庸的企业，并不能保障你选准牛股，关键是三率背后的东西。功夫都在诗外。三率以外，还需要有企业经营、管理、文化、战略、行业周期等等诸多的分析和知识。巴菲特近年来投资苹果、IBM，不也在扩大自己的能力圈么？偏见，是投资者的大敌，投资者需要不断学习。

7、三率指标碰到财务造假肯定失效，所以指标背后的事实逻辑很重要，需要细心确认。

8、白马股，基本都是三率不断走好的股票。投资者的功夫，除了排除平庸的企业（不在平庸的企业身上浪费时间），关键是发现那些三率出现变化转折向好的公司，再确认变化向好背后的事实逻辑，就可以从容的根据自己的投资策略来投资。

10、股价走牛的因素有很多种，但一切的炒作都要归根到企业的业绩上来。有很多股票是短期走牛，和三率变化可能没有一点关系，这个要看清。概念炒作，来的快，走的快，短炒并不适合大多数投资者。既然投资是场长跑赛，如何能够稳健的获利才是关键。那么运用三率选择不断变好的企业，大概率能够实现这个目的。

以上内容仅供参考，投资有风险，入市需谨慎，操作不理想可与本团队沟通交流。

撰稿人：资本猎涨