官建明：黄金走势如何从一个极端走向另一个极端？

  官建明：黄金走势如何从一个极端走向另一个极端？
  
  从上涨的大好局面转为重新下跌的趋势，仅仅也就一个星期；从周线收盘的走势看似乎一切又重回上周的原点。美元指数反弹走高重回93.8点附近；黄金跌至1280美元附近收盘，白银跌回17美元附近收盘，一周走势幅度分别为-1.87%和-2.25%。
  
  贵金属的波动以最出乎大家意料的方式重新回落，对于价格的判断似乎造成了较大的障碍，如果是趋势交易者难免忐忑，如果是短线的交易者则可能来不及欢呼便重回深渊。市场为何能发生如此大的转折？我们该如何理解这些波动和走势呢？
  
  1.导致金银大跌的因素分析
  
  首先，对于金银上涨走势打击最大的还是美元的波动，美指在过去一周轻松的将看跌的二次回测跌势化解在93点的支持，技术形态的完好也证明指数只是上涨之前的一次调整而已。
  
  支持美元的汇率反弹因素无外乎几个方面，一方面，美国经济数据的表现良好，主要的经济数据进口物价指数和初请失业金人数都在改善之中，其中进口物价指数9月份月率0.7%，超过前值0.6%的表现；该数据的改善和CPI数据的改善形成了一个改善的物价走势，对于提升联储担忧通胀的信心问题是个很好的帮助。一方面，对于美元指数构成的支持来自未来联储主席的新闻；虽然距离明年主席该选还有一段时间，但是新闻突然爆出下任候选人是鹰派；这属于市场炒预期的一种方式。一方面，特朗普的财政年度预算案获得参议院通过，使得共和党减税计划有望成功。
  
  正是这几个方面支持了美元指数的强势回归，对于美元的支持构成了巨大的帮助，相对于此前一周的利空似乎重新找回反弹的场子。
  
  其次，地缘政局的降温再一次让黄金和白银失去了上涨的动能，此前一周这还是巨大的推动上涨因素，现在确成为利空。地缘政局有两个方面构成利空，一方面是美国总统特朗普警告伊朗为遵守核协议，扬言要撕毁核协议后上交国会进行制裁；虽然伊朗进行了激烈的反驳言辞，但是周三在伊朗最高领袖哈梅内伊表示该国不会先行自动抛弃2015年的协议；伊朗没有随特朗普的言辞做加剧局势发展的动作，这对进展趋势起到了极大的缓解；其次，西班牙加泰罗尼亚自治区的独立公投被化解，在政府首相宣布批准对加泰罗尼亚采取措施后，该地区局势得到一定的控制。
  
  这两个曾经推定金银反弹的地缘政局的缓解，是金银失去上涨的直接动力，两个星期的影响因素对比看得很清楚。
  
  第三，全球最大的黄金ETF和机构持仓均出现了减持操作对金银价格形成利空；从全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓看截止周五是853.132吨；数据维持两周并没有任何变化。
  
  从美国商品期货交易委员会发布的截止10月17日当周的报告看，COMEX期货中的黄金投机净多头头寸减少5531手指1750112手，是10年来的最低水平。而COMEX期货中的白银投机经多头合约则增加7080手指63507手，是连续第二周增持净多仓升至四周高位。
  
  从CFTC的持仓报告看过去一周对冲基金和基金经理连续第五周减持COMEX黄金净多头头寸；这些操作是年度最后一周的表现是最明显的。
  
  以上这些因素制造了金银回落的主要影响因素，对于价格的波动构成较大的打压，很多因素几乎是一周之内形成了利空；这是验证了价格的波动中短线的主要因素变化之快，只有从中长期趋势才能成功化解这些不利。
  
  2.金银弱势震荡判断条件的变化分析
  
  在上一次的贵金属周评之中，我们在一片大好的上涨走势中用了相当强的篇幅对价格的反弹进行了警惕性的分析，从本周的走势结果看完全符合了对价格趋势在波动中如何做到顺势和逆势时的冷静判断。这里我们继续按照这个逻辑架构未来一周的价格波动因素提前判断，只有这样的分析才是对投资者趋势判断最有价值的。
  
  首先，短期大涨大跌的因素对于价格构成直接的影响，但是也最容易发生突变的情况出现，从基本面我们都能找到一些符合价格走势的分析；不过需要从因果分析中跳出来，从关联分析中去综合和平衡这些价格波动的因素，投资者就能发生和趋势波动不一致甚至可能导致价格完全逆势的可能因子。
  
  其次，需要从价格的中长期影响因素去判断，只有这样的思路，才能过滤和重新构思短期波动因素的干扰；我们之前在分析中说过的不要因为一根阳线而看涨也不要因为一根阴线而看跌就是这个道理。要想从这个角度去把握只有用中长期价格的影响因素去平衡或平滑短期的不利因素。
  
  第三，对于价格的某些关键因素给于不同的影响权重，这样就能从貌似不起眼的影响因素中找到最终对价格判断构成影响的主要因素或者参考。例如，随着贵金属价格在10月份前两周是触底和反弹，但是ETF和CFTC的持仓则一致时削减的，这就提供了足够我们对任何反弹构成的警惕分析。
  
  从以上的因素可以看得出来，在判断价格的波动从一个极端到另一个极端走势的过程中，要用中长期走势最为主心骨，然后去平衡短期波动造成的趋势不一致的现象。这样就能最大可能的判断出来方向，对于任何的走势才不会感到惊讶和不解，越是这样接受的快，越会极早调整心态和判断方向。
  
  3.近期贵金属波动的趋势和方向
  
  从周线技术走势分析看，金银都已看跌吞没的K线组合完成了走势，形态看反弹之后非但没有化解下跌动力反而是重新蓄势待发，对于当前的企稳构成更大的威胁。周线技术指标的分析看，MACD钝化依旧快慢线有继续走低的趋势，这就是价格被限制上涨幅度转而下跌的主要原因。
  
  金银下周趋势继续以逢高回落为主，交易思路则以逢高做空为主；周线反弹的阻力分别在1290-1300美元和17.5美元附近，回落跌破当前的1270和16.7美元后支持看到下方1250-1260和16.3美元附近。
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