做市商就是对赌、吃头寸？你对MM误会太深

那么，到底什么是做市商？外汇市场中的做市商是谁？做市商的利润来自哪里呢？

01 什么是做市商？

做市商的英文是 Market Maker，字面意思是：在没有市场的地方，制造出一个市场。这里所说的没有市场，严格意义上来说是指活跃度极低的市场。

那么做市商的作用是什么呢？下面将用一个非常简单的例子来说明。

A 住在一片地广人稀的草原上，一天他突然想买一部手机，但是方圆百里内毫无人迹，更别说商店了，唯一可以买到东西的机会是开货车的 B 经过的时候，今天 B 正好经过，A 委托 B 帮他买一部手机，B 开到城市后，遇到了正好要卖掉手机的 C，于是B花 1,000 元买下了手机，等 B 再次经过 A 住处的时候，以 1,100 元的价格把手机卖给了 A。

在这个例子中，B 就是做市商 MM，作用是促成活跃度极低的市场中的 A 与 C 之间的交易，目的是低买高卖赚取利润。

那么做市商就是做对赌吗？实际上，做市商与对赌有着本质的区别。在现实生活中，做市商大多是拥有良好信誉实力雄厚的大公司，它们受到严格监管，有足够的资源去提供流动性，有足够的技术去提供透明的报价，而且能够给客户提供最公平的服务。

02 谁是做市商？

外汇市场中的做市商是谁呢？事实上，做市商即为客户买卖外汇的机构或个人。大部分时候，做市商是银行、大型经纪商或者对冲基金，它们的交易占外汇交易总量的很大比重，对汇率会产生影响。一些大规模的知名做市商包括：花旗银行，德意志银行、巴克莱资本、瑞银集团等。有时候，中小型金融公司也可以是外汇市场做市商。

03 做市商如何盈利？

做市商盈利的方式主要有两种。

第一种，低买高卖赚取差价。还是以上面的例子来说明，一部手机 B 买入的价格是 1,000 元， 卖出的价格是 1,100 元，那么促成一次交易，B 就能赚到100元，假如促成了1万次交易，B 就能赚到100万元。

例子中的差价如果换成外汇市场中的专业术语，就是点差。点差是做市商获取的稳定利润，也是做市商的主要利润来源。

第二种，投机性交易。如果某个用户发起了一笔订单，但是交易商发现自己的系统里没有与此订单匹配的相反方向的订单，那么做市商会以自有资金做交易，与客户交易单进行对冲。这种对冲方式降低了做市商自身的敞口风险，并同时通过成交上的点差来赚取利润。

然而，对于零售交易者而言，做市商的投机性交易存在一定的风险。如果做市商随意报价，就很有可能让零售交易者爆仓，所以市面上存在的做市商一定是拥有良好信誉和雄厚资本的公司。虽然部分做市商也会选择吃客户亏损来牟利，但是客户的亏损资金不是流向平台就是流向公司，所以只要监管机构监管到位到位，一般不会产生太大风险，作为投资者也大可不必听风就是雨。

做市商为OTC市场提供了大量的流动性，存在于标准化市场之外，是外汇市场必不可少的存在，在所有金融衍生品市场中都是重要角色，因此不要再把 MM=对赌+恶意吃头寸 咯~

校对：找茬