比特币吹捧记：不谈风险的乱奶都是耍流氓

　2021年伊始，比特币仍然没有停止它的增长势头。

　　接连突破3万、4万美元高点，比特币显示了其作为“数字黄金”的巨大生命力。

　　一方面，机构入场、FOMO不断，唱多比特币的声音也越来越多，比特币的共识从未有如此一致。

　　另一方面，合约交易者损失惨重，专业交易员杠杆逐步降低。做多交易者与做空交易者之间裂开了一道鸿沟，分歧越来越大。

　　“大放水”还会维持多久、比特币疯狂何时又会结束成为了关注点。而更重要的是，要警惕FOMO，防范风险。

　　在风险极剧放大的比特币交易市场，基于零和博弈理论，输方必定惨败！

　　1 越奶越热的比特币

　　如果从“312暴跌”后的3800美元来看，截至最高点，比特币涨幅超过1000%。

　　数据显示，在2020年全球大类资产表现中，比特币跑赢所有大类资产，远超美股领头羊FAAMNG、COMEX黄金、NYMEX天然气、CBOT大豆、以及沪深300 等，在全球大类资产表现排行榜中高居榜首。

　　如果将时间线拉长至10年前，彼时，比特币价格为0.0025美元。10年的时间，比特币涨幅达到了1300万倍，价格涨幅创造了一个接一个的奇迹。

　　FOMO情绪再现，韩国“泡菜溢价”达到两年高点（3.5%-5.5%），二级市场上，散户开启了对比特币的疯狂追逐。

　　矿机市场同样火热，已经淘汰的一代神机“蚂蚁S9”重出江湖，短短几个月的时间，按斤卖的矿机再次成为“香饽饽”，出现溢价并远远供不应求。

　　而国内媒体也开始大范围对比特币价格频频进行报道、英国《金融时报》甚至公开在头版头条对比特币突破35000美元进行报道……

　　

　　在国外社交媒体方面，截至1月4日，比特币相关推文数量就已创历史新高，达到14万条，此前最高记录为2017年12月的13.5万条。

　　公开的声音越来越多，直呼“骗局”的声音却少了很多，让人诧异的价格涨势成功让比特币出圈，越来越多的人对这项资产类别产生了兴趣。

　　即便比特币已经涨至令人诧异的水平，但是丝毫不影响行业人士对其未来的期待。

　　美国对冲基金天桥资本（SkybridgeCapital）创始人预测，到2021年底比特币价格可能达到10万美元。而此前，天桥资本也正式启动比特币基金，供新投资者进行投资。

　　前高盛高管、Real Vision创始人Raoul Pal则预测，比特币将在2026年攀升至100万美元。

　　就连此前一直唱空的比特币的全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，也对比特币表示了些许认同。

　　市场情绪越发火热，越来越多的行业知名人士加入到了这波“奶”比特币的盛况当中，热闹程度已不输2017年底。

　　“接着奏乐，接着舞”成为了行业的真实写照。

　　2 暴涨原因几乎已成共识

　　与2017的暴涨不同，这次比特币暴涨的原因共识极其一致：货币超发，比特币的避险属性被绝大多数的人所正式认可。

　　比特币的稀缺性、标准化和可分割属性也进一步被得到了认可。

　　而这次暴涨的直接*****源于疫情后的各国货币史无前例的超发。数据统计，当前，西方四大央行的资产负债表规模已经超过25万亿美元，而在2008年，这一数字是3.6万亿美元。

　　短短12年的时间，资产负债表爆表7倍，令人咋舌。

　　

　　在“大放水”的背景下，风险资产与避险资产价格齐飙，美股接连新高，黄金也于2020年创下最高水平，比特币作为新兴避险资产备受关注。

　　与以往不同的是，机构抢筹成为了这一波牛市的主旋律。

　　其中，灰度基金应该说是最大的助推力，截止目前，其比特币持仓高达60万枚。此外，商业情报公司MicroStrategy、美国保险公司MassMutual、支付巨头PayPal、新加坡星展银行等巨头纷纷入局，购买比特币或为比特币提供交易等功能。

　　有行业人士直呼，这一次是机构的“明牌牛市”。

　　也有人表示，“股市不再是反应经济的晴雨表，而是反映货币的晴雨表。”不过，比特币或许更适合作为反映货币发行情况的晴雨表。

　　比特币反映了货币超量发行的荒唐程度，比特币价格越“荒唐”，表明现实货币政策越荒唐。

　　风借水势，比特币因共识取得了今天的成绩。随即，越来越多的人加入到唱多比特币的声援当中。

　　3 做多还是做空？

　　即便共识已定，但是大多数持币人处于一种要不踏空，要不卖飞的状态。面对屡创新高的比特币价格，无论追高还是做空，痛苦指数都在飙升。

　　月初，中国青年报发表题为《比特币属高风险资产不提倡年轻人加杠杆炒币》的文章。直接指出当前狂热年轻人动用杠杆炒币，风险激增。其也希望年轻人认清泡沫，理性投资。

　　的确，比特币等虚拟币作为一项新兴数字资产波动极大，即便趋势已定，但是增长过程必定极为坎坷。

　　

　　加之众多数字货币交易所的期货合约、杠杆泛滥，保证金交易如同一把双刃剑，刀尖舔血必有翻车的一天。

　　1月4日，比特币突破34000美元高位后惨遭抛售，单日振幅达17.6%，最低下跌至27777美元，创下自2020年3月以来最大单日跌幅。

　　仅在币安，就有1.9亿美元（比特币期货合约多头头寸）在10分钟内被清算。这也是自币安推出合约交易后迄今为止的最大值。

　　而目前的数据也显示期货交易员现在比以往任何时候都更加谨慎。据CryptoQuant的数据，顶级交易所的比特币期货交易平均杠杆率每小时都在下降。

　　价格暴涨，风险激增。但即便如此，比特币于1月8日仍是强势突破4万，且仍没有明显见顶的信号。

　　而近一个月，也成为了近年来爆仓量最大的一个月，单日爆仓超过10万人数量的天数也明显增多。

　　1月11日，数字货币市场大幅回调，单日爆仓人数超20万人，爆仓金融超20亿美元，再次创下记录。

　　

　　值得注意的是，近一月，多空爆仓比例为1.60，追高风险显然更大。

　　4 疯狂何时结束？

　　毫无疑问，无论是美股还是比特币都处于一种极端泡沫之中，同样受益于货币超发背景，展示出惊人的增长幅度。

　　“当前的市场几乎符合一个巨大泡沫所拥有的所有情绪特点。投资者对做多充满热情，同时对空头的敌意与日俱增。”分析师Jeremy Grantham表示。

　　此轮泡沫显示了与以往泡沫不同的特点。此前，货币宽松的背景与基本面基本表现出一致性，即便短期存在泡沫，但是未来一片光明。

　　如同2000年的美股科技股泡沫。

　　但是这次明显不同，国际疫情持续扩散，且未见放缓迹象。疫苗何时规模分发、经济复苏进展如何等问题都显示了巨大的不确定性。

　　“印钱就能解决问题”终究是个伪命题。

　　

　　回首往届美联储主席，无一例外留下一堆烂摊子。

　　“美联储当时没能阻止纳斯达克指数在科网泡沫之中大跌82%，也没能在2008年阻止美国房价一路跌回趋势水平甚至更低。反而，他们令美国房地产价值损失超过8万亿美元，经济随之疲软，风险溢价广泛上升，全球资产价格却广泛下降。”

　　Jeremy Grantham认为，所有的承诺最终都一文不值，只有一个除外：美联储竭尽所能收拾残局，帮助市场迎接下一轮价格上涨和随后的下跌。

　　唱多与唱空处于两个极端，唱多者认为货币超发将继续助推资产价格上升，而唱空者认为泡沫已达顶峰，转瞬即塌。

　　对于比特币来说，暴涨暴跌在2021年或将成为常态，风险控制不可忽视。

　　4 结语

　　索罗斯的一番言论广为流传：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”

　　不过，在这个零和博弈的市场，做个聪明的投资人并不容易！

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