果然“炒股不如买基金”！A股3600点 五年多“零涨跌” 基金却大赚80%

3600点！牛不停蹄！进入2021年之后，A股市场走势如虹，每天都有较好表现。

　　上证指数更是在1月12日收盘上涨2.18%，收复3600点整数关口，收报3608.34点，创逾5年新高。

　　究竟市场超越3600点的话，基金业绩如何？这是近期市场投资者非常关心的事情。

　　让市场回到5年多前，也就是2015年12月24日，当天上证指数收于3612.49点，和2021年的1月12日收盘点位3608.34点，沪指基本“零涨幅”，而期间公募主动权益基金获得超80%的收益率，更有超400只基金实现业绩翻倍。

　　可以说，这又是一例“炒股不如买基金”的实例。这背后和公募基金市场话语权增大、市场越来越成熟理性有关，但也有观点认为这两年机构抱团严重，近期市场对此争议声四起。

　　然而，对投资了解较少的普通投资者来说，仅从历史数据看，若持有5年以上时间，买主动权益基金出现亏损的概率不大，选择优秀基金经理管理产品做中长期投资(注意不要追涨杀跌)，仍是一个较好的理财选择。

　　5年上证指数重回3600

　　偏股基金完胜上证指数

　　虽然上证指数已经很难描述整个大A股市场走势，但对所有投资者来说仍是一个重要指标。1月12日沪指正是突破3600点，让市场各方极为关注。

　　站在这个位置，近期市场争议声四起，一大批优秀的上市公司估值较高，机构抱团被市场诟病，“越涨同时也意味着风险在加剧”。究竟3600点之后，主动权益基金业绩如何？

　　数据显示，上一轮3600点出现在2015年12月24日，上证指数收盘于3612.49点，而2021年的1月12日的3608.34点，差距甚小，几乎“零涨幅”，为-0.76%。

　　表现最好的是要数沪深300，这期间涨幅达到44.74%，此外如深证成指、中证500、中小板指、创业板指的涨幅分别为18.85%、-15.82%、22.22%、14.24%。

　　相比之下，公募基金业绩要好于主流指数。基金君选择了普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型)、权益基金、指数基金五类来看，沪指涨幅为零，每一类型的权益基金平均收益都赚钱了。

　　表现最好的是最低仓位是80%的普通股票型基金，相比其他类型基金有一定超额收益，显示出公募基金在选股上具有明显优势。数据显示，此类基金的收益率达到102.85%，超越期间所有的主要指数。最低仓位为60%的偏股混合基金也整体获得了86.14%的收益率。此外，主动权益类基金和权益类基金也分别获得80.89%、74.23%的收益。

　　不仅从基金平均业绩上“完胜”指数，其实从获得正收益的概率也高于市场。截至2021年1月12日，这五年间股价上涨的上市公司达到533家，若仅计算2015年12月24日之前上市的公司，占全部公司比仅为19.29%。值得一提的是，更有多家公司股价遭遇腰斩，不少个股甚至跌幅超98%，出现股票退市情况。

　　而从基金表现来看，2015年12月24日以来，若算上全部权益基金，纳入统计的1741只基金(各类型分开计算)中，出现亏损的仅88只，也就说差不多有95%左右的基金跑赢了上证指数，显示出公募基金整体投资优势。不过，跌幅最大的基金，期间亏损也超过57%，首尾差异巨大。

　　3600点以来市场涌现一批“牛基”

　　2015年12月24日，当时还处于2015年上半年那一轮牛市喧嚣过后的恢复期。

　　当时市场正从市场调整的痛苦中逐渐恢复过来，但整体平淡，起起伏伏，偶尔有些亮点，直到2018年底市场开始有所表现。而这五年多时间市场风格特色明显，更重视企业内生价值，重视价值投资，因此以茅台等中国核心资产的价值逐渐被挖掘出来，尤其是2019年、2020年两年间，科技、消费、医药等领域牛股层出不穷，结构性机遇颇多。

　　而在这一期间中，涌现出一批抓住市场机遇的牛基。若从全部权益型基金来看，业绩超越100%的产品达到412只(各类型合并计算，剔除C类)。而业绩超过200%的产品37只。

　　令市场瞩目的是业绩最好的是易方达中小盘，这段时间的收益率高达335.79%，这只基金成立于2008年6月19日，其基金经理为张坤。紧随其后的是是曲扬管理的前海开源国家比较优势、刘彦春的景顺长城鼎益，这两只基金业绩也达到333.33%、321.56%。

　　其他业绩超300%的还有景顺长城新兴成长、易方达消费行业、银华富裕主题等。而周应波的中欧时代先锋A，收益率也逼近300%，达到296.39%。

　　还有一大批基金业绩超过100%，其中不少产品成立2014年、2015年，不少产品是医药、科技或者消费类的主题基金，因此更好的把握住了市场机遇。

　　基金要长期投资

　　下图正是2015年12月1日以来上证指数收盘价走势图，很明显的一波震荡市。

　　在这一波震荡市过程中，自2019年以来就明显出现“炒股不如买基金”的现象，就是权益基金的平均收益往往要好于市场平均收益，这在此前并不多见。

　　从目前来看，连续出现这一情况的也引起市场各方的关注，也存在不同的解读。而背后主要原因都指向出：第一、股票市场上存在结构性行情，而并非整体行情；第二、公募基金市场定价权提高，具备专业研究能力；第三、整体A股市场更为健康、理性、稳健，散户在这一过程中获得超额收益的能力在下滑。

　　对于没有专业投资能力的普通投资者，其实借道公募基金参与确实是理财的一个好选择。但是在这个市场上也经常出现“基金赚钱、基民不赚钱”的现象，也经常出现“好发不好做、好做不好发”，投资者“赎旧买新”、“追涨杀跌”的情况。

　　这背后折射出一大问题是，基金投资者的投资难、择时难、配置难。同时，伴随着2021年A股走强，基金发行火爆的背后是，优秀的基金经理成为市场稀缺资产，成为投资者“抱团”的目标。

　　然而，站在3600点这一并不算低的起点上，去做基金投资，可以说难度要高于前两年。而综合对比上一波3600点以来的业绩情况，投资者应该有些启示：

　　第一、 投资者最好放低预期收益率。

　　权益基金本身是高波动类产品，投资者最好根据自己风险偏好去选择产品，在经历了2019年和2020年的两年业绩爆发之后，对2021年最好放低收益率预期。

　　同时，目前不少股票已经出现历史高位，上证指数也达到3600点之上，因此在这个时间点去回看基金历史中长期业绩往往较为亮眼，投资者不太适合以此来推算未来的收益率。

　　不少基金经理也表示，经过两年的大幅上涨，估值提升速度跑在了盈利增长速度的前面。权益资产全面趋势性上涨的概率减小，投资者需要适当降低收益率预期，注重结构性机会的把握。

　　第二、做好长期投资。

　　目前布局权益基金，投资者应该做好净值波动的心理准备来做长期布局，这样可能会保持较好心态，不要以为买基金就可以“躺着赚钱”，2007年、2015年牛市之后市场大跌，不少基金净值受伤严重。但是若是能一直持有，往往可以降低亏损的概率。

　　从过去5年多的业绩看，持有5年时间出现亏损的可能性比较低，若因为心态不好而在高位布局、低位割肉，可能会得不偿失。

　　建议投资者根据自己的资金周期来布局，如果只是短期投资建议尽早选择落袋为安，规避短期快速上涨可能面临的回调风险。不过，长期来看的话，就算遇到历史性回撤，基金的长期盈利能力还是有保障的，核心是要长期投资。

　　第三、优选好的基金经理。

　　投资者在投资权益基金时，要注意选择中长期业绩优秀的基金经理。但是核心问题是，不能仅仅按照业绩来论英雄，而忽略基金经理的风格、以及适合他风格的市场环境。每一轮的冠军可能是一个细分领域“贝塔”的受益者，而市场风格千变万化，可能下一轮市场表现就跟前一轮的风格千差地别了，冠军未必能保持较好收益。

　　能够长期持续为投资者创造良好回报的基金，其基金经理的投资风格通常来说是稳定的，其投资业绩在多数市场环境中可被复制，而不是依靠短期的市场机遇。这类在过去10多年市场波动中被证明了实力的基金经理，是市场宝贵的稀缺品，可以重点关注。

　　第四、 注意资产配置。

　　投资者一定要结合自身的资金属性和风险偏好，做好自己的资产配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里面。随着连续两年的结构性行情，权益类资产的投资价值相较年初有所下滑，同时和其他类别资产比，其性价比也在降低，因此除了权益基金外，也可以适度关注一些其他类别资产，比如“固收+”、债券产品、量化对冲产品等。

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