原标题：库存、政策双扶持豆油价格蓄势待发！预计3季度迎来主升浪

近期，美国农业部报告指出2020~2021年度全球植物油整体库销比依旧处于低位。

从供给面来看，2020——2021年度全球大豆期末库存可能下调300万吨，另外，玉米库存可能调低540万吨，小麦期末库存可能下调110万吨。报告显示，2021年预计全球豆类农产品库存量将持续走低，促进豆油价格走高提供良好基础。

文：蓝天白云（汇乎用户）

而国内植物油2020——2021年度供需形势基本和全球保持同步，三大油脂库销比接近9.34%，出于6年来的低位水平。预计菜油和豆油基本面得益于国家政策扶持，供应压力有望缓解。

从需求面来分析，2020~2021年度豆油库销比接近9.83%，保持低位运行。随着2020年疫情有效防控，部分地区2020年度财政为正增长，预计2021年全国经济将全面恢复，豆油需求将保持稳步增长，2020年！2021年度豆油需求预计攀升至1854万吨，增速接近3.2%。同时关注明年全球经济复苏，此增速比例可能扩大。

1、2021年度全球植物油库销比仍低位

12月美国农业部数据月报告，2020年12月度全球植物油库销小幅调升，2020~2021年度全球植物油产量和期末库存，增量部分主要来自于棕榈油和豆油。

从上图历年全球植物油数据统计表来看，预计2020~2021年度全球植物油库存将上调近110万吨，植物油库销比依旧处于相对低位，近9.67%，全球供应压力较平稳。

2、国内植物油与豆油供需预计旺盛

据天下粮仓数据统计，从2020~2021年度预计中国植物油供需压力不大，三大植物油脂库销比预计为9.34%，对比2019——2020年度会有小幅调升，总体依旧处于近几年来的低位水平，和全球植物油供需形势基本保持同步。

从另一面来看，2020~2021年度豆油库销比小幅上行，国内市场预计2020~2021年度随着国内对豆粕需求的旺盛，大豆压榨需求量将继续高位运行，随之豆油供应量相应会增加，豆油产量预计将达到1770万吨。

截止12月25日，国内豆油商业库存较低，接近于101.93万吨。

第四季度，马来棕油步入季节性减产，11月马来棕油产量为149万吨。等到明年上半年，才会进入增产季，自然灾害天气也是对马来棕油产量负面影响的原因。

截止2020年11月，马棕库存压力较小，库存处于近5年来的低位，当前近156.4万吨。库存低位，产业资本有一定底气进行价格推涨。

如下表所示，截止12月27日，全国豆棕平均价差报收1143元/吨，12月初豆棕价差一度达到近1440元/吨，近期有所回落。

3、未来豆油价格走势向好

美国农业部12月报告给出2020~2021年度全球植物油整体库销比依旧处于低位。

国内植物油2020~2021年度供需形势基本和全球保持同步，三大油脂库销比近9.34%，处于近6年来的低位水平，整体供需压力较弱。预计菜油的基本面最好，如遇恶劣天气影响，棕油的表现将强于豆油。

2020~2021年度豆油库销比，因国内豆粕需求的逐步旺盛而出现一定程度的提高。

此外，国内豆油收储政策给予豆油价格构成较强支撑，豆油价格走弱概率不大。

2021年度豆油品种保持回调做多为主要思路，上半年关注下方低点，预计3季度迎来主升浪，高点较2020年会有进一步抬升。

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