【前瞻】欧洲央行如何应对国债收益率飙升？今天，市场能够找到答案吗

FX168财经报社(香港)讯 香港时间周四20时45分，欧洲央行将公布利率决议，欧洲央行行长拉加德将于21时30分召开记者会！针对近期的债券收益率上升冲击市场情绪之际，市场关注欧洲央行是否会采取措施？ 

CNBC报道指出，央行政策在很大程度上是基于信号传递或口头干预。欧洲央行(ecb)前行长德拉基(Mario Draghi)“不惜一切代价”的著名言论就是一个完美的例子。

但单靠言辞也无法提供一个合适的结果。最近几周，欧洲央行官员一直在直言称，债券收益率的上升是“毫无根据的紧缩”，或者是“我们必须密切关注的情况”。

报道称，对于融资状况是否会因收益率强劲上升而面临恶化的风险，欧洲央行管理委员会没有达成一致意见。市场参与者希望更好地了解欧洲央行对此可能做出的回应，欧洲央行将于本周召开会议。

最近几周，固定收益资产(特别是美国国债)的收益率上升，原因是人们认为，随着冠状病毒大流行，通胀将加剧，并导致货币环境收紧。更高的收益率意味着政府借债时将面临更高的偿债成本，但这也打击了股市，因为大公司也不得不在债务上投入更多资金。

法国巴黎银行(BNP Paribas)高级欧洲经济学家Spyros Andreopoulos表示：“我们认为，最近的市场波动正对这一框架进行首次重大考验。”

“首先，在收益率大幅上升的情况下，欧洲央行必须决定是否——以及如何——进行干预……其次，欧洲央行必须决定，是否要让融资条件的概念比迄今更加具体。”

去年12月，当欧洲央行决定在其目标中加入“维持有利的融资条件”时，人们并不清楚这到底意味着什么。据与决策者关系密切的消息人士透露，理事会内部对这一术语的解释存在分歧。

在能源价格的推动下，该地区最近的通胀数据好于预期。但就全年而言，由于新冠肺炎封锁后经济重新开放，出现了明显的通货再膨胀推动。

“在最近的讲话中，欧洲央行官员没有真正谈到最新的通胀率上升，对欧洲央行的通胀预测也相当沉默。”荷兰国际集团(ING Research)宏观经济全球主管Carsten Brzeski说。

“在我们看来，整体通胀率可能在今年下半年超过2%，我们非常好奇欧洲央行是否也同意这一观点。”

与此同时，周一公布的数据显示，截至3月3日当周，欧洲央行大规模刺激计划的债券持有量仅增加119亿欧元(141亿美元)，低于一周前的120亿欧元，也低于该计划启动以来181亿欧元的平均水平。

这实际上意味着欧洲央行的债券购买在一定程度上放缓，并给该地区的债券收益率带来进一步的上行压力。

债务抛售显然没有促使欧洲央行扩大购买规模，而且不清楚欧洲央行是决定忽视收益率上升，还是在等待管理委员会召开会议，以找到一个共同的方法。希望市场能在周四的会议上找到答案……

FX168整理了部分投行机构对于今天欧洲央行决议的前瞻：

关于通胀：拉加德可能会强调，最近的价格回升是由一次性因素推动的，应该会回落。但政策制定者之间存在不同意见。

多数欧洲央行官员和连恩认为通胀已经减弱，但鹰派人士并不认同这一点，德国央行行长魏德曼认为，如果通胀上升，欧洲央行将不得不采取相应行动，并强调德国通货膨胀今年可能会达到3%。

过于经济前景：经济学家预计欧洲的中期前景将基本保持不变，预计2021年下半年将出现复苏。然而，拉加德可能会强调短期下行风险。

荷兰国际银行则认为，许多国家封锁的延长令短期经济前景恶化，预计欧洲央行将下调今年的经济增速预期，上调今明两年的通胀预期。

关于刺激计划：花旗集团和德国商业银行的策略师开始担心，债券发行过多以及欧洲央行温吞的购债步伐可能令欧债市场一些最脆弱的债券品种受到影响。

花旗利率策略师Jamie Searle周二写到，“从长远来看，任何不作为的代价是政策框架公信力受损。如果欧洲央行不向市场明确目标，投资者可能对购买创纪录债券犹豫不决。”

欧洲央行执委帕内塔表示，欧洲央行不应犹豫扩大债券购买规模，并在必要时动用1.85万亿欧元（合2.2万亿美元）的大规模紧急购买计划（PEPP）的全部火力，目前有近1万亿欧元的PEPP仍未动用。