美联储可能正在转鹰

本周，中国和美国都公布了关键通胀数据，全球对于通胀的担忧愈发升温，而周三的美国关键通胀数据更是引起金融市场巨大反应：美股、美债价格下挫；美元、黄金惊现同步上涨的一幕……因为投资者押注在高企的通胀持续升温之际，美联储将比之前预期的更早收紧货币政策。据彭博社报道指出，周三，美债市场遭遇2月以来最大抛盘。债市周四休市，关注周五美债市场的动向！

Bleakley Advisory Group的首席投资官Peter Boockvar表示，“面对约6%的通胀率，未来8个月美联储的资产负债表将再增加5000亿美元，而利率仍为零。虽然现在他们在对抗通胀问题上没有公信力，但我们可以看看数据和/或市场的现实是否会迫使他们采取更积极行动，不过这会给市场估值和经济带来风险。”Boockvar预计周五国债恢复交易后，波动率指标将进一步走高。

对于关键通胀指标爆表引发债市暴动这一幕，投资者可能还面临这个更糟糕的消息：通胀率可能要进一步上升之后才会见顶。在10月CPI年率破“6”之后，房地产市场火热以及全球能源危机等关键推动因素几乎没有会很快消退的迹象，经济学家们预计未来几个月涨幅可能还会更大。“通胀形势会先恶化再好转，”富国银行高级经济学家Sarah House说。她预计在明年春季之前不会有太大的缓解。

ING首席国际经济学家James Knightley表示，美联储可能已经达到“临界点”。“当经济以6%的速度增长，通胀率达到6%，而且两者都没有势头放缓的迹象时，继续实施刺激真的合理吗？”Knightley预计，美联储所谓的减码将在2022年第一季度完成，比普遍预期早三个月左右。他还预计，此后到年底前还会进行两次25个基点的加息，而且加息三次的可能性在上升。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储收紧政策进程的加快可能会在下个月的FOMC会议上体现出来。美联储上一次于9月份发布的所谓“点阵图”显示，认为明年加息和不加息的人各占一半。“认为中值会上升的猜测是有道理的，”Feroli说。彭博经济研究称，“预计11月整体通胀率同比可能超过6.8%。主要因素是能源和住房价格持续上涨以及不利的基数效应。虽然美联储加快减码步伐的门槛非常高，且美联储不太可能这样做，但10月CPI数据以及今年最后两个月的数据应该会增加这个可能性。”

除此之外，随着美国通胀飙升至1990年以来最高水平，全球最大对冲基金桥水基金的创始人达里奥(Ray Dalio)也在周四敲响了警钟，并警告他的追随者，投资组合价值的上涨并不实际意味着真实财富增长。“有些人错误地认为，他们变得越来越富有，因为他们看到自己的资产价格上涨，却没有看到自己的购买力受到侵蚀”，Dalio在LinkedIn一篇文章中写道，“最受伤的是那些手持现金的人。”

达里奥对美国发出了明确的警告，并表示重要的是要牢记政策发展的影响，“当失去购买力时，没有一个个人、组织、国家或帝国不会面临失败”。他说，“美国现在花的钱比挣的钱多得多，并通过印刷贬值的货币来支付（债务）。为了改进，我们必须提高生产力和合作。（而）现在我们走在错误的道路上。”