如何在动荡时期投资新兴市场

来源 | 观良者

作者 | 一棵树

全球投资者已经感受到了2022年波动的影响，新兴市场可能有机会进行选择性。通过最低波动性ETF进入新兴市场波动性较小的股票可能很有吸引力，作为保持对新兴市场股票敞口的一种方式，但风险可能低于美国股票。尽管新兴市场股票近期表现不佳，但从长远来看，可以证明有必要维持战略配置。

2022年是动荡的一年，而且不仅仅是美国投资者。包括新兴市场在内的全球资产受到美元走强、地缘政治紧张局势加剧和全球需求疲软的双重打击。

尽管面临持续的挑战，投资者依然坚持新兴市场（EM），尽管有选择地利用最小波动率策略。

什么是新兴市场？

虽然没有官方定义，但国际货币基金组织（IMF）根据经济因素将某些国家指定为“新兴”国家，例如人均收入，融入全球金融体系以及一个国家出口的性质。

国际货币基金组织认为，中国和巴西等新兴市场经济体不如美国和德国等所谓发达国家成熟。另一方面，新兴经济体被认为比斯里兰卡等“前沿”经济体更先进。

基金组织使用这些名称来确定特定国家是否有资格获得贷款和其他类型的援助。投资者利用它们来寻找增长机会，并为他们的投资组合增加多样化，这让我们了解为什么我们认为投资者可能希望考虑今天的新兴市场。

新兴市场：在艰难的旅程中坚持到底？

可以肯定的是，新兴市场最近受到了挑战。在过去的5年中，新兴市场股票的回报率仅为1.1%，从2012年到2022年表现不佳的美国股市。波动性较高，而近年来实现回报率较低，许多投资者可能想知道：为什么要为新兴市场而烦恼？

最近的过去可能会让我们停下来，但从长远来看，可以描绘出一幅截然不同的画面。

无法猜测未来十年会如何发展。但从多元化的角度来看，保持对新兴市场股票的配置可能是有意义的，因为美国和新兴市场在很长一段时间内的表现可能会有很大差异。

虽然全球经济增长放缓可能会阻碍新兴市场，但有几个理由对新兴市场的长期持乐观态度。从估值的角度来看，新兴市场相对于发达市场看起来很有吸引力。在过去10年中，发达股票的交易价格相对于新兴市场股票溢价35%。截至2022年3月，优质股票现以57%的溢价交易，利差已经增长。

从基本面看，与过去的美联储加息周期相比，新兴市场经济体现处于更好的状态。当美联储加息时，它往往会导致美元走强。这通常被视为新兴市场的逆风，使它们更难吸引外国投资和偿还债务，这些债务通常以美元计价。这种风险可能会通过这个周期得到缓解：美元与其他主要货币相比处于数十年的高位，认为它不太可能大幅走高。因此，美元的任何下跌都可能使新兴市场受益。

许多新兴市场央行在2021年开始加息——领先于美联储。因此，与过去周期相比，新兴市场央行行长可能还有放宽货币政策的空间。

拉丁美洲，其2022年初至今的表现很好地提醒人们，对新兴市场进行战略配置的潜在好处，以及在该行业内进行选择的重要性。截至8月底，美国股市和欧洲股市年初至今均下跌超过16%，而拉丁美洲则保持正回报区域。

以风险意识进入新兴市场

虽然拉丁美洲一直表现突出，但投资者可能希望注意新兴市场股票配置在投资组合中承担的风险。从历史上看，新兴市场股票的波动性比美国股票高出约17%。

通过最低波动率ETF（如iShares MSCI新兴市场最小波动系数ETF（EEMV））投资风险较低的新兴市场股票可能值得考虑。自2011年以来，EEMV试图追踪的MSCI新兴市场最低波动率指数显示出的风险甚至低于美国和国际发达市场的股票。

保持对新兴市场股票战略资产配置的投资者，可能会随着时间的推移而获得回报。还没有准备好完全看好新兴市场，但在当今的环境中，新兴市场内部可能会通过最小波动性策略选择机会。通过EEMV配置波动性较小的新兴市场股票，可以帮助投资者获得新兴市场公司的风险敞口，风险水平甚至低于美国的波动性。

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