外汇交易基础知识（10）：外汇交易的基本面分析b

【市场因素】#外汇学习渠道有哪些#

1.外汇市场的投机

外汇市场的投机就是利用外汇价格变动买卖外汇而从中赚取差额利润。投机会造成外汇市场中针锋相对的博 弈 局面，一方是以维护国家利益为目的、手握外汇储备资金的一国货币当 局，另一方是以牟取最大风险利润为目的，拥有庞大国际投机资金的国际游 资。双方较量的结果表面上取决于资金力量的对比，而在更深层次上，则是受制于双方市场交易行为所代表的、对经济形势的判断或预期，以及与客观实际的差距。无论哪一方盲目坚持错误的判断，从而导致错误的交易行为，最后的结果都将是自身的惨败和对手的获胜。

不可否认，国 际 游 资在外汇市场中进行投机对于市场调节有一定的辅助作用。但这个调节作用的成本是巨大的，甚至是残酷的，各国政府是不愿接受的。

2.市场风险偏好

市场风险偏好是指在经济活动中个人承担市场风险的基本态度，是个人感知决策情景及制定风险决策的重要前导因素。市场风险偏好也可以解释为：主动追求风险，喜欢收益的波动性胜于收益的稳定性的态度。风险偏好型投资者选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效益。

3.市场预测

理论工作者根据各种基本因素变化对汇率走势进行预测，这是一种市场预期行为。市场参与者根据各自的预期做出反应，又进一步推动汇率走势的起伏变化。市场预期行为使各种基本因素的变化迅速及时地反映在汇率走势中。

例如，美国公布的数据显示失业增加，先导指数连续下降，反映该国经济停滞。于是市场认为美国为刺激经济增长，降低失业率，将会调低利率，采取扩张的货币政策。外汇市场参与者立即对这一预期做出反应，抛售美元，购入其他货币，从而使美元汇率下跌。但是此时美联储并未采取任何调低贴现率和联邦基金利率的实际行动，而影响汇率走势的直接原因就是市场预测。

【其他因素】

1.心理因素

市场参与者的心理因素的作用主要反映在市场参与者对市场汇率变动走势的预期上。有时候，各种影响市场汇率的经济因素并不一定需要发生怎样的实际变化，市场汇率就会在参与者心理预期的推动下发生变化。例如，仅仅是美联储主席在一次演讲中对可能的政策意向的暗示就足以让外汇价格发生剧烈变动。这再次印证了，与其说是实际基本面因素推动了汇率变动，不如说是交易者对基本面一致的看法和预期真正推动了汇率变动。

2.重大事件的影响

突 发性事件常常出乎外汇市场的意料，这使外汇市场的现货价格异常剧烈地波动，其波动幅度大大超过外汇汇率的长期波动幅度。

3.突 发性事件和其他因素

许多突 发性事件，如自然灾害、kongbu袭击等都会对汇率产生影响，甚至产生巨大的冲击，它们实际上是通过心理预期的变化而发生作用的。

4.热点效应

热点指的是比较受广大群众关注或者欢迎的新闻或者信息，或指某时期引人注目的地方或问题。新闻热点有时候会让人们忽视其他因素对市场的影响，但其他因素的影响是现实存在的，所以某个热点效应不会长期存在。

【外汇市场基本面的分析方法】

上述各种因素的影响只说明了变动趋势，而市场反应是一个复合效果。要综合运用各项经济因素和经济指标对外汇市场进行基本面分析，同时要注意以下四点。

1.综合分析

外汇市场的影响因素错综复杂，有时各种因素汇合在一起同时发生作用；有时个别因素发生作用；有时各因素的作用又相互抵消；有时某个因素起主要作用，突然被另一个因素所代替。所以，我们必须对各个因素综合分析，避免割裂。

2.主导因素与促进因素相互影响，互为作用

由于宏观经济形势与经济生产状况最后集中反映在国际收支上，所以在一定时期内（如1年）国际收支是决定汇率基本走势的主导因素，经济数据、货币政策的变化及利率差异起着助长或削弱国际收支的作用。市场预期不仅是上述各种因素的综合反映，而且在国际收支状况所决定的汇率走势的基础上，起着推波助澜的作用，加剧了汇率波动的幅度。

3.理论分析与实务操作有机结合

宏观经济形势、就业状况、货币供应量状况决定着汇率的长期走势，但是国际外汇市场的汇率天天变，时时变，转瞬即变，所以在做好长期汇率走势分析的同时，要密切注意对经济数据极为敏感的短期汇率走势，将二者有机地加以结合，才能做好外汇实务的操作。

4.区分发达与发展中国 家的不同情况

上述影响汇率变动的因素，主要是对实现了货币全面可兑换的发达国 家的货币而言的，而对未实现货币全面可兑换的发展中国 家的货币而言，有些因素（比如利率差异、市场预期）根本不起作用。