Những động thái lớn về lãi suất luôn là một công việc khó khăn. Hai tuần trước, các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể đã hy vọng rằng bằng cách hạ thấp hành lang lãi suất chính xuống 50 điểm cơ bản, họ sẽ giảm bớt áp lực. Nhưng luôn có nguy cơ rằng một động thái lớn về lãi suất sẽ chỉ thúc đẩy kỳ vọng về những động thái lãi suất nhanh hơn nữa. Nói cách khác, Fed sẽ không thể thoát khỏi vị thần mà họ triệu hồi với động thái 50 điểm cơ bản, Trưởng phòng nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa của Commerzbank Ulrich Leuchtmann lưu ý.

Fed có thể không thể thoát khỏi hậu quả của động thái giảm 50bp

“Động thái lớn đáng ngạc nhiên vào tháng 9 vẫn tiếp tục được diễn giải phần lớn là sự tiến triển của việc cắt giảm lãi suất vốn được kỳ vọng sẽ diễn ra trong phần còn lại của năm, nhưng không phải là dấu hiệu cho thấy tốc độ cắt giảm lãi suất cơ bản cao. Câu chuyện được Chủ tịch Fed Jay Powell đưa ra vào thời điểm đó vẫn tiếp tục thống trị. Quyết định của Fed không làm lung lay kỳ vọng trung hạn.”

“Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 hầu như không thấp hơn so với tháng trước, nhưng tỷ lệ việc làm lại cao hơn đáng kể ở mức 4,8% (tháng 7: 4,6%). Điều này có nghĩa là một phần của tình trạng thất nghiệp có thể giải thích được về mặt cấu trúc (trong hình bên dưới: là khoảng cách lớn so với gốc), chủ yếu là do thất nghiệp không khớp; phần thất nghiệp theo chu kỳ - phần mà Fed có thể làm gì đó bằng chính sách tiền tệ nới lỏng - gần như thấp như năm 2019.”

“Thị trường tiền tệ hầu như không phản ứng với việc công bố số liệu thống kê việc làm. Nhưng điều đó cũng có nghĩa là nếu Fed sử dụng tình hình thị trường lao động làm động cơ để cắt giảm lãi suất mạnh tay, thì có lẽ họ sẽ sai lầm như vào mùa hè năm 2021, khi họ không làm gì cả. Một chính sách nới lỏng của Fed dựa trên điều đó và sự suy yếu của USD do đó có lẽ sẽ kéo dài tương đối ngắn.”