Ekspektasi inflasi di kawasan euro telah anjlok. Pada satu titik, pasar hanya memperkirakan inflasi sedikit di atas 1,5% dalam waktu satu tahun – jauh di bawah target inflasi ECB. Namun, ini mungkin hanya penyimpangan singkat ke wilayah rendah tersebut. Dalam beberapa hari terakhir, ekspektasi telah terkoreksi lagi, dan dalam waktu satu tahun, inflasi sekarang diperkirakan akan berada di sekitar level yang terlihat pada akhir Agustus, analis FX Commerzbank Michael Pfister mencatat.

Ekonomi riil menjadi faktor kunci penurunan suku bunga lebih lanjut

“Koreksi kemungkinan besar didorong terutama oleh kenaikan tajam harga minyak . Minggu lalu, harga minyak naik hampir $8 per barel akibat meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang menjelaskan kenaikan ekspektasi inflasi dengan cukup baik. Kaitannya juga dapat dipahami: ketika harga minyak naik, inflasi pun ikut naik. Dan sekarang harga minyak kembali ke level yang terlihat pada akhir Agustus.”

“Ekspektasi suku bunga memang telah terkoreksi dalam beberapa hari terakhir, tetapi tidak selama periode kenaikan harga minyak yang kuat. Selama periode ini, ekspektasi suku bunga tetap tidak berubah. Ekspektasi suku bunga hanya terkoreksi setelah data penggajian yang mengejutkan pada hari Jumat, setelah itu pasar memperkirakan penurunan suku bunga sekitar 25 bps. Namun, hal ini cenderung memengaruhi jangka panjang; untuk 2-4 pertemuan berikutnya, penurunan suku bunga di setiap pertemuan tampaknya tetap menjadi kasus dasar.”

“Ekspektasi inflasi tidak meningkat karena kenaikan gaji, tetapi didorong oleh harga minyak. Pada saat yang sama, ekspektasi suku bunga tidak terkoreksi karena ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, tetapi hanya karena kenaikan gaji AS. Pasar sekarang tampaknya telah sepenuhnya mempercayai cerita bahwa ekonomi riil, bukan inflasi, adalah faktor kunci untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut.”