Membaca notulen FOMC bulan September, tampaknya tidak ada rasa urgensi dari Fed untuk menurunkan suku bunga – meskipun memang memangkas sebesar 50bps. Lebih terasa bahwa ketakutan inflasi telah berakhir, pengangguran meningkat dan pendekatan manajemen risiko memerlukan kalibrasi ulang kebijakan. Tidak ada sinyal kuat tentang seberapa cepat suku bunga akan dipotong ke tingkat yang kurang ketat dan tentu saja, laju penurunan suku bunga di masa mendatang akan bergantung pada data, catat analis FX ING Chris Turner.

Ketidakpastian geopolitik membantu USD

“Alasan pasar tidak banyak bergerak adalah karena kita telah melihat penyesuaian yang cukup besar dalam suku bunga jangka pendek AS sejak akhir September. Suku bunga terminal Fed untuk siklus pelonggaran ini telah ditetapkan ulang 50bp lebih tinggi selama beberapa minggu terakhir. Dan imbal hasil jangka pendek telah bergerak secara signifikan menguntungkan dolar. Selisih swap dua tahun EUR:USD telah melebar dari 85bp menjadi 130bp dalam waktu sekitar tiga minggu – tidak mengherankan EUR//USD turun menuju 1,09.”

“Dapatkah suku bunga jangka pendek AS naik lebih jauh dari sekarang? Kami menduga mungkin tidak. Namun, kita dapat mengetahuinya hari ini jika CPI AS bulan September sedikit di atas konsensus di 0,3% MoM. Itu tidak akan menjadi penghalang bagi pemangkasan 25bp dari Fed pada bulan November, tetapi mungkin akan memberi Fed sedikit kelonggaran untuk melakukan pelonggaran yang lebih agresif. Selain itu, hari ini kita akan melihat dua pembicara Fed lainnya, yaitu Tom Barkin dan John Williams, keduanya dianggap sebagai orang yang agresif.”

“Pasar valas bergejolak karena langkah-langkah stimulus dari Tiongkok dan ketidakstabilan yang sedang berlangsung di Timur Tengah. Investor mengantisipasi Kementerian Keuangan Tiongkok akan mengumumkan penerbitan obligasi baru senilai CNY2-4 triliun Sabtu ini, yang mendukung mata uang komoditas. Namun, kurva imbal hasil AS yang menurun tetap menjadi faktor negatif bagi mata uang ini. DXY dapat mengajukan tawaran untuk area 103,35 jika CPI inti AS mengejutkan pada sisi positif hari ini. Ketidakpastian geopolitik juga akan membantu dolar.”