Giá thị trường của lãi suất cuối kỳ cao hơn của Fed dường như phản ánh nhiều lo ngại về lạm phát hơn là sự thúc đẩy tăng trưởng. Sự thắt chặt của Fed do lạm phát gây bất lợi hơn cho các nền kinh tế EM. Chỉ số khả năng phục hồi của chúng tôi cho thấy Mexico, Ả Rập Xê Út và Ấn Độ nằm trong nhóm an toàn. Nhà kinh tế Madhur Jha của Standard Chartered lưu ý rằng Ai Cập, Pakistan và Bangladesh kém khả năng phục hồi hơn.

Đánh giá khả năng phục hồi trước lãi suất tăng của Fed

“Fed đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình, nhưng thị trường đang tính đến lãi suất cuối cùng của Fed cao hơn trong trung hạn. Việc định giá lãi suất cuối cùng của Fed cao hơn dường như phần lớn được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạm phát cao hơn, nhưng cũng có thể ngày càng nắm bắt được dự báo về tăng trưởng mạnh hơn của Hoa Kỳ. Điều gì thúc đẩy lãi suất cuối cùng cao hơn là vấn đề đối với phần còn lại của thế giới. Theo lịch sử, các quốc gia EM đã hoạt động kém hơn khi Fed thắt chặt chính sách để ứng phó với những lo ngại về lạm phát vì không có sự bù đắp từ nhu cầu mạnh hơn của Hoa Kỳ.”

“Chúng tôi cố gắng đánh giá nền kinh tế EM nào có khả năng chịu đựng tốt hơn các điều kiện thanh khoản toàn cầu chặt chẽ hơn trong trung hạn. Chúng tôi tập trung vào các chỉ số mang tính vĩ mô hơn, chẳng hạn như triển vọng tăng trưởng và lạm phát, nhưng cũng tính đến các chỉ số không gian tài khóa, các đại diện cho độ tin cậy của chính sách và sức khỏe của khu vực bên ngoài, điều này sẽ khiến nền kinh tế đặc biệt dễ bị tổn thương trước các điều kiện thanh khoản toàn cầu kém thuận lợi hơn.”