中信建投期货：美联储纪要偏鹰 贵金属承压运行

汇通财经市场概述

贵金属：

近期贵金属市场承压，主要受到以下因素影响：黎巴嫩和以色列达成停火协议，降低了地缘政治风险；特朗普的关税威胁推升美元；美联储发布的会议纪要显示鹰派态度，暗示未来可能继续加息，进一步压制贵金属价格。尽管如此，短期内贵金属面临一定压力，但随着降息周期和地缘政治风险等因素的持续，贵金属的下行空间仍有限。操作上，可以考虑逢低布局多单。沪金和沪银参考区间分别为600-630元/克和7500-7900元/千克。

原油：

国际原油市场走势波动，主要受两大因素的影响：一是黎巴嫩与以色列达成的停火协议，二是OPEC+产油国讨论延迟增产计划。虽然地缘政治风险有所缓解，但OPEC+是否增产仍是未来油价走势的关键因素。美国石油公司表示，特朗普政策为石油企业创造了良好的生产环境，页岩油的增产取决于经济效益。短期内市场可能震荡，等待OPEC+会议结果的公布。库存处于低位，这也限制了油价下跌的空间。

股指期货：

市场出现调整，主要是由于A股市场资金获利了结，以及市场重新评估美联储的降息节奏。短期来看，市场可能进入震荡消化阶段，基本面数据有一定改善。中期则需要关注政策支持的效果以及市场下方的支撑力度，股指期货的多头替代策略可用于逢低布局，等待市场回升。

国债期货：

由于稳增长政策可能不及预期，长端国债期货价格持续走强。短期内期债仍处震荡区间，但跨品种套利仍有机会。短端期债受到货币宽松预期的支撑，而稳增长信号则对长端国债形成压力。跨期价差依然维持低位，市场预期短期谨慎，长期仍看好。

工业硅：

工业硅市场受到需求疲软的影响，现货市场观望情绪浓厚，价格有所回调。然而，石河子地区发布的重污染天气应急响应，强制减排措施可能对供应端造成影响，预计减少3万吨左右的供应，这将为市场带来支撑。但从整体供应需求来看，短期内的减产并不足以改变供需平衡，工业硅市场仍面临压力。

铜：

铜市场基本面保持中性，尽管国内去库和现货升水对价格形成一定支撑，但宏观因素如强美元和地缘政治风险仍然限制铜价的上涨。铜陵有色的矿场停产对供应端产生一定影响，但短期内铜价可能仍维持区间震荡。建议在区间下沿适当增加补库。

铁合金：

铁合金市场处于震荡格局，钢厂生产稳定，合金需求仍有韧性，但冬季补库需求尚未到来。上游生产增加，硅铁库存上升，整体供应充足。钢材价格支持需求，短期内合金价格可能承压，但冬储需求可能带来支撑。

橡胶：

全球橡胶供应不再受到严重限制，除印尼北部外，主要产区的供应逐渐恢复。需求方面，国内轮胎企业虽然有所回升，但整体需求增长乏力，短期内需求面难以带来明显提振。预计橡胶价格将维持宽松状态，短期仍偏弱运行。