SP500 LDN 交易更新 12/03/25

SP500 LDN 交易更新 12/03/25

每周牛熊区 5850/60

每周范围 RES 5928 SUP 5624

每日牛熊区 5535/45

每日波动范围 RES 5619 SUP 5534

5550 10% 保护来自 ATH'S

每周行动区域视频

今日交易水平和目标

做空测试/拒绝每日范围阻力目标每日牛市熊市区域

长期看好 5645 上方目标 5680

低于 5525 的接受度较差，目标为 5500/5485

高盛交易部门观点

美国股市更新：CPI 数据公布前  

FICC 和股票 | 2025 年 3 月 11 日 | 

市场回顾：  

-标准普尔 500 指数：下跌 65 个基点，收于 5,572 点，有 10 亿美元 MOC 待售  

-纳斯达克 100 指数 (NDX)： -28 个基点，收于 19,376  

-罗素 2000 (R2K)：上涨 28 个基点，收于 2,029 点  

-道琼斯指数：下跌 114 个基点，收于 41,433 点  

-交易量：美国所有股票交易所的成交量为 190 亿股，而年初至今的日均成交量为 153 亿股  

- VIX： -3.4%，收于 26.9  

-原油：上涨 79 个基点，收于 66.55 美元  

-美国 10 年期债券收益率： +7 个基点，收于 4.28%  

-黄金：上涨 84 个基点，收于 2,923 美元  

-美元指数 (DXY)：下跌 48 个基点，收于 103.40  

-比特币： +4%，收于 82,670 美元  

会议概述：  

交易日波动较大，消费杠杆行业明显疲软，原因是达美航空 (DAL) 的业绩指引令人失望，而科尔百货 (KSS) 和迪克体育用品 (DKS) 的前景也较为疲软。现在，经济放缓已得到广泛认可，但争论的焦点在于，这种放缓是否是暂时的（如 DAL 所暗示的那样），以及市场已经消化了多少。过去两天的减持活动是四年来最大的两天减持。不过，对冲基金 (HF) 的交易活动和表现有所稳定。在昨天大幅下跌 -190 个基点之后，基本面多头/空头 (L/S) 对冲基金略有反弹，今天上涨 +42 个基点。  

值得关注的关键因素：  

1.今晚的 CEO 圆桌会议：这是一个向市场保证美国不会发生政权更迭、放弃支持增长和支持美国制造业的政策的机会。此次活动将向城内媒体开放，并可能进行电视转播。  

2.明天的 CPI 数据：低于预期的通胀数据对于平息市场紧张情绪至关重要。如果 CPI 数据意外下滑，且对冲基金表现进一步稳定，近期资产管理公司抛售行为可能会消退。  

市场技术面：  

标准普尔 500 指数跌破其 200 天移动平均线，预示着可能出现大幅反弹，尽管只是暂时的。  

CPI预测：  

我们的核心 CPI 预测为环比增长 29 个基点，相当于 PCE 预测为环比增长 25 个基点，与市场普遍预期基本一致。高于预期的零售额可能会加剧人们对美联储限制和货币政策“下调”的担忧，尤其是在关税带来的通胀压力迫在眉睫的情况下。  

流程和活动级别：  

- 总体活动水平在 1-10 的范围内被评为 7。  

- LO (多头基金) 净卖出，卖出金额为 17 亿美元，卖出主要集中在金融和科技领域。  

- 对冲基金为净卖家，净销售额为 -9 亿美元，除宏观产品外，所有板块均有广泛供应。  

衍生品市场：  

在 CPI 发布前，波动率市场反映出压力加剧，短期波动率在 10 年回溯中超过第 90 个百分位。SPX 跨式期权暗示明天的盈亏平衡变动超过 1.5%——这是自 2023 年 3 月以来 CPI 数据的最高隐含变动。今天的资金流动很低，VIX 上行的早期货币化随后是客户对 4 月到期的 VIX 看跌期权和看跌价差的需求。随着波动率上升，我们倾向于短期看涨期权和看涨价差，以应对明天的潜在缓解。  

GS 顶级经纪商见解：  

“在这段令人恶心的剧情中，我们处于哪一局呢？”  

诚然，每一场危机的驱动因素和持续时间都是独一无二的，因此很难准确指出我们在风险平仓过程中所处的位置。根据我们昨天的评估，我们最好的估计是，我们目前正处于这场危机的中期。  

从累计名义价值来看，与历史趋势相比，对冲基金周五和周一的减持活动合计规模巨大。这是四年来最大的减持，也是过去 15 年来最大的减持之一，Z 值为 -4.5。

总杠杆率仍然较高：与去年相比，整个 PB 账簿的整体总杠杆率目前处于 94 百分位，与过去三年相比处于 98 百分位，与过去五年相比处于 99 百分位。  

净杠杆率下降：与去年相比，PB 账簿的整体净杠杆率下降了 35%，与过去三年相比下降了 76%，与过去五年相比下降了 51%。



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