行业动态 | 美国制造业 PMI 低于荣枯线，中国央行调整 MLF 操作方式

行业动态 | 3 月 24 日至 25 日，美国 3 月 Markit PMI 数据出炉，其中制造业 PMI 低于荣枯线，材料成本显著上涨；特朗普又再预告关税，博斯蒂克预计今年仅降息 1 次；中国央行调整 MLF 操作方式，展现适度宽松货币政策取向；小米将发行 8 亿股新股，折价 6.5% 配售 425 亿港元；德国软件巨头 SAP 取代诺和诺德，成为欧洲市值最大公司。  

美国制造业 PMI 低于荣枯线，材料成本显著上涨

24 日，标普全球公布 3 月 Markit PMI 数据，制造业 PMI 重新陷入萎缩区间，服务业 PMI 虽然好于预期，但前景恶化，对未来一年的信心下滑至 2022 年以来的第二低点。此外，关税导致相关材料成本上涨显著，材料成本指标升至 2023 年 4 月以来最高。 

具体来看， 

• 制造业 PMI 初值 49.8，跌至荣枯分界线之下，不及预期的 51.8，2 月前值为 52.7，当时录得 2022 年中期以来的最高水平。 
• 服务业 PMI 初值 54.3，好于预期的 51，2 月前值为 51。 
• 综合 PMI 初值 53.5，好于预期的 51.3，2 月前值为 51.6。  
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特朗普又再预告关税，博斯蒂克预计今年仅降息 1 次 

24 日，美国总统特朗普表示，将在未来几天宣布对汽车、木材、芯片征收额外关税。特朗普称， “我们很快就会宣布针对汽车的关税。你们知道，我们已经宣布了钢铝关税。我们还会在某个时候宣布推出药品（关税），因为我们必须有药品。” 

图片来源：Getty Images 

特朗普还表示，可能对多国减免关税征收。据悉，4 月 2 日宣布生效的对等关税会更有针对性，会宣布对一些国家广泛征收关税，同时把一些国家排除在外，而且当天不会同时公布对一些具体行业的关税。 

同日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）强调，特朗普政府频繁的政策变化带来的不确定性使经济预测变得更加困难。博斯蒂克现在预计今年只会有一次利率下调，而非此前预期的两次，主要因为关税上调阻碍了通胀回落进程。”我将预期调整为一次，主要是因为我认为通胀将会非常波动，不会明确且显著地向 2% 的目标移动。由于通胀回落被推迟，我认为相应的政策路径也需要推迟。” 

中国央行调整 MLF 操作方式，展现适度宽松货币政策取向

24 日，中国央行宣布，3 月 25 日将开展 4500 亿 MLF 操作，并从本月起，将 MLF 操作由单一价位中标调整为多重价位中标。 

《金融时报》表示，本次 MLF 操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。MLF 操作改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，实现了 MLF 利率政策属性的完全淡出，也标志着潘行长“6·19”讲话中对政策利率体系的调整进入实质阶段。 

小米将发行 8 亿股新股，折价 6.5% 配售 425 亿港元 

25 日，小米集团港交所公告，公司将发行 8 亿股新股，约占当前已发行股本的 3.2%，配售完成后约占扩大后股本的 3.1%。每股新股份的认购价等于配售价每股 53.25 港元，较公告前收盘价 57 港元折价约 6.5%。预计净筹资额约 425 亿港元，主要用于加速业务扩张、研发投资及其他一般公司用途。

由于小米预计 2025 年资本支出将高于 2024 年，此次融资能够满足以下几个方面需求： 

• 降低负债水平，优化财务结构 
• 支持人工智能相关研发投入 
• 为电动汽车产能扩建提供资金，应对强劲的国内需求，并为潜在的海外扩张奠定基础 
• 改善股东结构，消除短期市场疑虑 

花旗分析认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但此举将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。 

德国软件巨头 SAP 取代诺和诺德，成为欧洲市值最大公司 

24 日，德国软件巨头 SAP 股价上涨超过 0.5%，将其市值推高至 3129 亿欧元（约 3386 亿美元）；同一时间，诺和诺德股价下跌超过 2.5%，市值降至约 2.31 万亿丹麦克朗（约 3349 亿美元），使 SAP 超越诺和诺德，成为欧洲市值最大公司。 

作为欧洲最大的软件制造商，SAP 提供企业应用软件，用于公司财务、销售、供应链和其他核心业务功能。近年来，其股价大幅攀升，部分原因是市场看好其云业务将从生成式人工智能投资浪潮中获益。 

诺和诺德在 2023 年 9 月才刚刚取代奢侈品巨头 LVMH 成为欧洲市值最大公司。相比之下，诺和诺德股价近几个月表现不佳，主要原因是其实验性下一代肥胖药物的试验数据令投资者失望。过去 12 个月，诺和诺德股价下跌超过 42%。 

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