尽管特朗普政府上台后已经采取了诸多“化债”的骚操作，但美国财政和债务负担能力的恶化趋势，却显然依然并未能有大的改善——尤其是在白宫今年晚些时候可能将进一步落实减税政策的背景下。

而本周二，知名投资人、桥水基金创始人达利欧以及目前唯一给予美国AAA主权评级的主要评级机构穆迪，就不约而同地对此发出了警告。

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达利欧严厉警告

桥水基金创始人达利欧隔夜就美国财政赤字上升的危险，向众议院共和党人发出了严厉警告，并敦促他们将预算赤字削减至国内生产总值(GDP)的3%，否则债务偿付成本可能会挤压政府开支。

达利欧的财政紧缩呼吁正值众议院和参议院共和党人，就如何配合今年晚些时候推出的巨额减税计划调整支出削减规模展开激烈辩论之际。根据美国国会预算办公室的数据，2024年美国预算赤字占GDP比例已高达6.6%。

据悉，达利欧周二与美国众议院预算委员会主席Jodey Arrington和其他共和党人举行了会面。达利欧介绍了自己对于债务危机历史的研究，以及国家债务的广泛影响。

达利欧在会后发表的一份声明中表示，“我们很好地理解了在一段时间内管理这一严峻形势的选择和可能性。我期待着就这些问题保持联系，并与其他人进行类似的讨论，以便对这些问题以及可能采取的应对措施进行现实的评估。”

目前，众议院共和党人已经起草了一份4.5万亿美元的减税蓝图，同时将在十年内削减2万亿美元的开支，但这仍将在十年内增加约3万亿美元的赤字。参议院共和党人则希望通过预算噱头，在不削减开支的情况下再增加数万亿美元的减税额度。

在会议结束后，众议院预算委员会主席乔迪·阿灵顿(Jodey Arrington)表示，他决心阻止参议院任何缺乏足够减支措施的减税计划，并称该计划在众议院就将胎死腹中。但阿灵顿也承认，众议院自己的预算蓝图，也未能达到达利欧提出的将预算赤字控制在占GDP比重3%的目标。

亚利桑那州共和党众议员大David Schweikert则指出，达利欧的警告意味着国会必须通过支出削减来支付其政策成本，例如将特朗普2017年即将到期的减税政策永久化，以及实施任何新的减税措施。

达利欧长期以来就一直警示美国不断增长的债务负担可能威胁国家金融稳定，这一观点在其即将出版的新书《国家如何破产：大周期》中得到了进一步阐述。“我们正处于我称之为'大周期'的关键时刻，多重重大力量正以历史上多次出现的方式交汇作用，”达利欧在会前声明中强调。

唯一的AAA评级也要悬？

除了达利欧与国会共和党人就预算和债务问题的交流外，全球三大评级机构之一的穆迪周二也警告称，美国的财政实力正陷入连续多年下滑的局面，在该机构2023年底将美国主权信用评级展望被下调至负面后，已出现“进一步恶化”。

目前，穆迪是全球三大评级机构中，唯一仍授予美国AAA级信用评级的机构。标准普尔和惠誉此前分别在2011年和2023年对美国评级进行过下调。投资者通常会利用信用评级来评估公司和政府在债务资本市场融资时的风险状况。一般来说，借款人的评级越低，融资成本就越高。

在周二最新发布的报告中，穆迪强调，即使在极其乐观且概率极低的经济金融情景下——即美国经济实现3%的实际GDP增长、10年期国债收益率回落到3%、政府支出大幅削减，也只能将美国债务承受能力稳定在比2023年更弱的水平，且仍显著弱于其他AAA评级和高评级主权国家。

“利率上升明显削弱了债务负担能力，加快了美国财政实力的下滑，”穆迪分析师William Foster带领的分析师在周二发布的报告中写道。穆迪指出，债务负担能力是“我们评估美国财政实力的最重要因素”，这取决于利息支出占政府收入和占GDP的比例。

自2020年以来，美国国债收益率从极低水平持续大幅上升，导致债务承受能力下降。

穆迪预测，到2035年，美国利息支出与收入之比将从2021年的9%上升至30%左右，这种情况将进一步恶化。“在这种水平上，财政灵活性将大大降低，”穆迪表示。

穆迪还解释称，美国债务负担能力的恶化将意味着，该国“超凡的经济实力以及美元和美国国债市场在全球金融体系中的独特核心地位，对于维持美国的Aaa主权信用评级显得更加关键”。然而表面之下，关税政策潜在的负面经济影响以及缺乏资金支持的减税计划使局面更加复杂。报告强调，“我们预见到这些优势继续抵消财政赤字扩大和债务负担能力下降的可能性正在减弱。”

穆迪认为，需要两党共识的大规模支出削减在国会将面临巨大政治阻力。而由马斯克领导的政府效率部(DOGE)推行的支出削减措施，相较于强制性支出项目规模有限，短期内难以实现明显节支效果。