【FXTM富拓】港股走势向好，东升西降成为2025年趋势

东升西降正在持续发生

有一向留意全球股市动向的可能会发现，最近中美港股的走势出现一些微妙的关系，就像26日隔夜美股明显下跌时，中港股27日早上却是高开高走。

以过去7周的交易周看，东升西降便更为明显了，刚刚的一周中港股回调下，美股却是录得上涨，但从幅度看，每次的美股的反弹幅度低，下降的幅度明显较大。相反，以港股为例，每次回调的幅度小，但上涨幅度明显较大。                

*图片来源: 彭博 (SP500 标普500过去7周的涨跌幅) 

*图片来源: 彭博 (Hang Seng Index 恒生指数过去7周的涨跌幅)

年初至今看，美股三大指数都录得跌幅，其中纳指大跌7%，相对而言，恒指以年初至今上涨18%领跑欧美亚所有主要指数。下周一2025年的一季度便迎来终点，相信一季度恒指涨幅能领冠全球的机会较大。

关税政策继续是最大不确定性

理论上，特朗普的关税政策可促使资金回流美国并推高美元，因为这可能导致美国通胀上升，进而减缓美联储的降息步伐，促使美元指数上涨，而美股因企业盈利有可能受影响而下挫也是可以理解的。

可是，目前的东升西降似乎同时在美股和美元指数出现，究其原因，是从2月开始，特朗普的关税政策进行了多次调整，消息反复出现“暂缓”、“反制”、“再加徵”等，让市场情绪受挫，投资者开始担心关税战会对美国经济造成不利影响，甚至可能推动经济衰退，从而引发资金流出美股和美元。

隔夜最新消息，特朗普宣布对所有非美产汽车征收25%关税，4月2日生效，次日开征。该永久性关税是在现有关税基础上额外征收，适用于整车和关键汽车零部件。而目前墨西哥、韩国、日本、德国依次是目前最大的美国进口汽车地区，由于可见，特朗普的关税政策正在烧向最亲的欧亚盟友，也是市场最所料不及的方向。

而特朗普也扬言，在汽车之后，美国将会向木材和药物征收关税，关税作为最大不确定性仍然是美股最大的利空因素，而似乎这个趋势没有要改变。

中港股继续成为避风港

除了汽车关税外，特朗普昨天最新消息又提到他愿考虑降低对华关税以换取同意TikTok交易，这个取态又打开了一个新窗口，暗示对华关税有望从各方面的谈判交易和方向而改变。在Deepseek、人工智能领域发展、消费利好等因素继续发酵下，对华关税又有新发展，中港股似乎就成为最新的关税风险避风港，有望持续向好。

恒指一浪高于一浪持续

技术上，恒指在3月19日触及两年新高的24900水平后明显回调，连录得5根阴线，到今天出现反弹，也是在关键的23130-23300区间得到支持，该支持区在整个3月的没有跌破的关键区间，只要守住该区间，恒指自年初至今的一浪高于一浪的形势正在持续，每个新低点都比前低点高，反映上涨趋势有望延续。

下方关键支持在23130-23300区间，跌破后将在50天线22400-22500区间找支持。如关键区间守住，上方阻力在24070水平，以及2年高点24900区间。 

*图片来源: 恒生指数日线图 (HK50, D1)

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