行业动态 | 高盛大幅上调黄金目标价，中国 M2-M1 剪刀差缩小

行业动态 | 4 月 11 日至 14 日，苹果暂获关税豁免，股价单日上涨 4.1%；消费者信心下降令人担忧，美联储官员称聚焦控制通胀；中国人民银行公布金融数据，M2-M1 剪刀差缩小；金价一度突破 3245 美元，高盛大幅上调目标价；美元创三年新低，日元升至六个月高位。

苹果暂获关税豁免，股价单日上涨 4.1%

4 月 11 日，美国联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”，提振苹果股价出现剧烈反弹，周五单日上涨 4.1%，收于 198.15 美元。 

关税影响对苹果来说尤为严重，潜在增加其销售成本约 500 亿美元。 

分析师指出，“90% 的投资者似乎相信苹果将获得关税豁免，毕竟该公司在 2018 年特朗普执政期间就获得过一次豁免。” 特朗普不会希望伤害像苹果这样的美国标志性企业，特别是在该公司承诺未来四年在美国制造业和其他国内投资上支出超过 5000 亿美元之后。另外，特朗普的关税政策可能反而助力了苹果的主要竞争对手——韩国的三星电子。 朗普关税政策的全面影响逐渐明朗，央行仍有进一步降息的空间。未来的政策决定将基于中期通胀前景。 

中国人民银行公布金融数据，M2-M1 剪刀差缩小 

4 月 13 日，中国人民银行公布金融数据： 

• 2025 年一季度社会融资规模增量累计为 15.18 万亿元，比上年同期多 2.37 万亿元。结合前值计算可得，3 月社融规模增量为 5.89 万亿元。前值为 2.23 万亿元。 
• 2025 年 3 月末社会融资规模存量为 422.96 万亿元，同比增长 8.4%。 
• 一季度人民币贷款增加 9.78 万亿元，人民币存款增加 12.99 万亿元。结合前值计算可得，3 月新增人民币贷款 3.64 万亿元，新增人民币存款 4.25 万亿元。 
• 3 月末，广义货币(M2)余额 326.06 万亿元,同比增长 7%。狭义货币(M1)余额 113.49 万亿元,同比增长 1.6%。流通中货币(M0)余额 13.07 万亿元,同比增长 11.5%。 
• 3 月，M2-M1 剪刀差为 5.4 个百分点，较 2 月的 6.9 个百分点缩小了 1.5 个百分点。 
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消费者信心下降令人担忧，美联储官员称聚焦控制通胀 

4 月 13 日，2026 年 FOMC 票委、美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利警告，贸易战引发的不确定性已对消费者信心造成严重打击，“这是我在联储任职十年来，所见过的除 2020 年 3 月新冠疫情初期外，最严重的一次信心打击。” 

图片来源：Bloomberg 

卡什卡利在接受采访时强调，”美联储的职责是控制通胀，而非直接干预贸易政策。” 当前全球投资者都在重新校准对”美国新常态”的认知，而美联储对此类结构性调整”没有直接干预工具”。他进一步阐释道：”我们能做的，就是确保通胀预期不失控，同时平滑政策调整过程中的市场波动。” B）已将韩国 2025 年的经济增长预期大幅下调至 1.5%，较去年 12 月的预测下降了 0.5 个百分点。这与经合组织（OECD）和韩国央行的预测一致。国际货币基金组织（IMF）预测，韩国今年的经济增长率为 2%，而韩国政府的预期为 1.8%。

金价一度突破 3245 美元，高盛大幅上调目标价 

4 月 14 日，国际金价近期走出戏剧性波动，周一亚市早盘，金价从历史高位急挫 0.8% 至 3243.13 美元/盎司，随后上演 V 型反转，一度突破前高并将历史高位刷新至 3245.45 美元/盎司，目前现货黄金下跌 0.3% 至 3,225.79 美元/盎司。上周金价曾狂飙 6%，突破 3245.69 美元/盎司大关，创下历史新高。 

在市场波动和衰退风险上升的背景下，高盛近日大幅调高了黄金价格预测，将 2025 年底金价目标从 3300 美元/盎司提高至 3700 美元/盎司，并预计交易区间为 3650-3950 美元。而在极端情况下，如果央行需求持续升至 110 吨/月，ETF 持有量反弹至疫情时期水平，投机性头寸达到历史范围顶部，黄金甚至可能触及 4500 美元/盎司。 

美元创三年新低，日元升至六个月高位 

4 月 14 日，全球避险情绪升温，尤其是在贸易紧张局势加剧、美联储与日本央行政策路径出现分歧的背景下，美元跌至三年低点，日元走强，美元兑日元本周开盘后继续走弱，逼近自 2024 年 9 月以来的低点。 

日本与美国的政策分化是推动日元持续走强的核心驱动之一。最新数据显示，日本 3 月批发通胀年率加速至 4.2%，预示着日本国内价格压力持续存在；强劲的薪资增长也为日本央行继续加息提供基础；与之形成鲜明对比的是，美国 3 月 CPI 显著放缓，强化了市场对美联储年内降息 90 个基点的预期。 

利差收窄使得日元的相对吸引力上升，尤其是在美元走弱背景下。地缘政治及贸易层面的不确定性，进一步强化了日元的避险角色。 表示，未来四年内将在美国追加 1000 亿美元的投资，提高其芯片产量。加上这笔被该公司吹捧为“美国历史上最大的单笔外国投资”的投资，台积电在美国的总投资额达到了 1650 亿美元。台积电首席执行官魏哲家在白宫出席新闻发布会时表示，这笔资金将用于在美国兴建 3 座新晶圆厂、2 座先进封装设施和 1 间研发中心。  

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