【ACY证券 | 每日分析】鲍威尔开炮：关税离谱，淘宝成最大赢家？！台积电涨价，大宗商品全线起飞！

关税的后果正在逐渐显现，多家企业上调商品价格。不过消费者也不是木头，等着被加价，获得关税暂时豁免利好的淘宝网迅速蹿升至美国下载榜第二。美联储鲍威尔没有给特朗普面子，重申滞涨风险，不过反而缓解了市场担忧，让美债重新回复避险功能。

昨日发生了什么？

谁能想到引发全球商品共振的是台积电上调代工价格。鲍威尔的讲话引发股市巨震。

美国股市：

亚盘时段，美股延续了前一天的下跌趋势，走势相对低迷。

欧盘时段，德国媒体称台积电已经将其在美国的代工报价提高了30%，令台积电、英伟达股价大涨，连带大盘一同上扬。有意思的是，这则消息还同一时间冲击到了外汇和大宗市场。此事稍后再提。

美股开盘承压，但随后受到超预期房产指数影响，股市上扬。然而特斯拉在关键市场美国加州的市占率大幅缩水的消息令其股价暴跌，引领美股大盘同步回调。

不过上述这些都不是昨日最大的波动，关键还是美联储主席鲍威尔的讲话。

美股盘中，鲍威尔发表讲话，开场就点明——关税将让通胀变得更顽固，经济下行的风险可能高于预期。这番言论与两周前几乎如出一辙，但这次不同的是，他毫不留情地批评特朗普的政策，直言即便按照美联储最悲观的假设，特朗普推动的关税幅度也已超出预期。他同时警告，关税相关的市场波动将频繁出现，并强调美联储不会因股市下跌而贸然降息。

鲍威尔还提到，美国联邦债务水平已经不可持续。不过在尾声，他略作缓和，称就业市场依然强劲，长期通胀预期大体稳定。

在他的讲话期间，美元和美股持续走弱，而美债价格则延续本周的强劲反弹。

值得注意的是，通常在通胀预期上升或美联储释放鹰派信号时，美元应随之走强。但这次，鲍威尔的表态却反而引发了美元和长期美债利率的同步下跌，原因主要有两点：

一是，市场此前已高度定价滞涨风险，上周美债遭遇大幅抛售。相比之下，鲍威尔此次讲话虽重申风险，但语气略显缓和，尤其指出长期通胀预期未出现明显上升，这释放出美联储仍有空间运用量化宽松应对极端局势的信号。

二是，鲍威尔的强硬态度也间接对特朗普形成掣肘，使其推动新一轮对等关税的难度上升，进而降低了美国未来面临的系统性经济风险。

不过，风险结构的转变意味着：滞涨风险略降，但短期衰退的可能性上升，美债避险需求回暖，美元和美债利率同步下跌，美股跌深反弹。

其他股市：美股三大指数中，纳指表现最弱，其他国家股指整体走势相对一致。而在全球股市中，唯一出现明显分化的是中国AH股，亚市午盘突然同步大涨。

这一异动或与“淘宝APP出海爆红”有关。受特朗普关税政策影响，美国、加拿大、英国、法国等多地消费者开始寻找更便宜的购物渠道，淘宝因此迅速冲上多国APP下载榜前两名，在美国仅次于ChatGPT。原因是，特朗普虽高调加征关税，却暂时豁免了对中国电子产品以及单价低于800美元的小额包裹的进口税。

这直接带火了淘宝、敦煌网等跨境电商平台，尤其是在服装和3C数码品类上，大量海外消费者在评论区直呼“没想到差价这么大”。市场解读为中国出口仍有韧性，电商平台迎来流量红利，从而带动相关中概股和A股双双大幅反弹，扭转了早盘地产价格报告的不利影响。

外汇市场方面，主要受到美元走弱的影响。

美元：早盘时段，延续了前一天的下滑。欧市盘中，台积电上调了美国代工价格，这意味着企业已经开始针对特朗普的关税政策重新定价，通胀预期上升，令美债利率短暂上涨，引发美元同步上涨，不过这仅仅持续了半小时左右，美元便重回弱势。尤其在鲍威尔讲话之后，美元弱势加剧。最终大幅度收跌。

欧系货币与日元：在美元被抛售时，欧元与欧债便是最佳的避风港，因此欧元表现极佳。瑞郎同样呈现避险需求，不过在美股几波上涨时，瑞郎短暂走弱，但随着鲍威尔讲话后美股大跌，瑞郎也因此大幅上涨，表现仅次于欧元。日元的表现与瑞郎相似。

不过前两天强势的英镑，昨天反而表现最差。可能是受到低于预期且连续两月下跌的3月通胀数据影响，市场大幅提高了英国降息预期，同时英国国债避险需求下滑，同时导致英镑全天走势不佳。不过在美元大跌的影响下，英镑最终微微收涨。

RMB：在台积电上调价格时，RMB罕见地逆美元大涨，涨势一直保持到今日早盘。

商品货币：受到美元和美股的共同影响。整体因美元而上涨。台积电消息令美股上涨时，澳元与纽元逆美元上涨。但在鲍威尔让美股下跌的影响下，澳元与纽元则回吐涨幅。最终表现弱于欧元。

大宗商品亚盘与欧盘与美股波动相似，但美盘截然不同。

亚盘的行情延续了前一天的走势，黄金延续上涨，其他商品持续下跌。转机发生在台积电消息面上，令金价回落。原油与铜等商品开启上涨趋势。尤其是美国发布高于预期的零售业数据后，包括黄金在内的大宗商品集体上涨，最终强势收涨。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

11:30 澳洲3月失业率：预期4.2% 前值4.1%

22:15 欧洲央行发布利率决议：预期2.25% 前置2.5%（降息25基点）

22:30 美国3月新屋开工月率：预期-5.4% 前置11.2%

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。 

今日关注行情 

从鲍威尔讲话期间的行情（美元与美债利率跌，美股跌深反弹），市场的极端恐惧稍许缓解，减少了对滞涨的押注。

其实，市场最担心的从来不是衰退。只要美联储仍然保有货币政策的灵活性，那么衰退反倒往往会成为资产定价底部的机会。或者换一个角度来说，美国二战后的十一次经济衰退中，美股的底部100%出现在衰退中期。即便是新冠疫情的短暂衰退也是如此。当然，前提是特朗普能够取消后续的对等关税。今早，特朗普称和日本代表团取得重大进展，至少说明只要好好谈，能够为美国让利，特朗普是有机会撤销关税的。这会让其他还在观望的国家找到和谈的方向。

因此短线交易策略还是以美股的低位看涨为主。在看涨大盘的同时，也可以考虑对一些受到消息面利好的个股进行布局。同时尽量避免近期消息面利空的芯片板块和特斯拉。

消息突破策略 – 纳斯达克100指数 NAS100

交易策略：（趋势跟随）回踩18000或突破19000看涨

阻力参考：18300（突破）；18400（突破）；18600

支撑参考：18200（止损）

技术面：100均线持续向下，空头动能强劲，多单要设好止损。不过在利空消息下，纳指做出了V型反转，如果能够突破关键阻力，便有日内跟涨的机会。主要关注现价附近的价格静区，以及前方低点18400关口。

消息面：能够发现，虽然鲍威尔讲话期间美股持续下跌，但讲话刚结束，美股便开启反弹并收回了大半跌幅。尤其是美债利率还在不断下滑，说明美债的避险需求重新得到市场认同。这对于美股后续的表现来说是利好的。因此日内交易可以考虑跟随看涨。

价值背离策略 – 阿里巴巴 Alibaba 9988HK

短线交易策略：（趋势跟随）105附近逢低看涨

阻力参考：120；130

支撑参考：100（跌破止损）

技术面：现价在100关键整数位关口获得支撑，该位置也是此前关键价格支阻互转水平线，存在较强的支撑力量。因此在跌破该位置之前，应该以逢低看涨为主。不过价格上方存在跳空缺口以及颈线结构，不容易突破，因此应该以短线波段看涨为主。

基本面：受到特朗普关税影响，AH股市下跌严重，阿里巴巴也遭受重创。不过凭借自身通义千问AI大模型的优秀表现，以及近期海外电商业务反受关税利好的影响，短线存在利空出尽，大跌后反弹的机会。

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