TMGM: 西方投资者黄金持仓不及预期，金价下行风险暂时有限！

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TMGM集团报道，在本周美国关键经济数据临近公布之际，黄金价格走低，这些数据可能揭示特朗普关税战所带来的影响。经济数据不佳推动美国国债收益率走低的背景下，作为无息资产的黄金维持弱势。摩根大通表示，由于投资者在特朗普政策下持续抛售美国资产，预计美元将迎来又一轮走弱，这使得以美元计价的黄金对大多数买家来说黄金变得更便宜。

道明证券表示开始看到抛售耗尽的初步迹象，黄金的下行风险极其有限。西方投资者，尤其是自由裁量投资者或宏观基金，在黄金上涨的最后阶段完全处于仓位不足的状态，因此，抛售活动有限，金价正在走高反映了这一点。

特朗普引发的贸易战激发了对黄金的避险需求，推动金价在近几个月接连创下历史新高，尽管自上周触及3500美元大关后有所回落。美国总统声称与中国的关系已经取得了进展。然而，中方已经多次否认两国正在进行贸易谈判。

在看到更低的高点和更低的低点，以及实打实的贸易协议而非特朗普政府更多的虚张声势之前，黄金再创新高的前景不容忽视。在美国主导的贸易战快速发展，其影响充满高度不确定性的背景下，投资者们持续权衡全球经济前景。随着本周一系列有关美国就业、通胀和经济增长等报告发布，特朗普关税政策的后果将更加明晰。

路透社民意调查显示，大多数经济学家认为全球经济今年陷入衰退的风险很高，其中数十人表示，特朗普的关税损害了商界情绪。由于对全球贸易战和经济放缓的预期，以及特朗普政府与美联储之间的紧张关系刺激了避险需求，黄金价格今年已累计上涨逾25%。此外，流入黄金支持的交易型开放式指数基金（ETF）的资金、各国央行的购买行为，以及中国强劲的投机需求迹象，也支撑了金价的上涨，尽管全球最大黄金消费国的实物消费量有所下降 。

行情分析：

黄金H4级别维持震荡，MACD双线和量能柱在零轴附近收敛。在美国经济数据轮番轰炸之前，市场似乎正避免对美元和黄金进行任何新的方向性押注。如果黄金多头守住上述3300美元的通道支撑位，那么金价将不可避免地反弹至3370美元的固定阻力位。若能持续回升，后续目标将指向3400美元，乃至3500美元的历史高点。

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