【FXTM富拓】日本央行按兵不动！日元强势难以为继？

刚刚，日本央行不出意外地连续第二次维持利率不变！

日本央行警告称，受贸易政策影响，全球经济增长放缓，日本经济可能受到拖累。

央行对2025-2026财年实际GDP增速的预期中值降至0.5%和0.7%，大幅低于1月时的1.1%和1.0%；

与此同时，对25、26财年核心CPI的年涨幅预期中值下降至2.2%、1.7%；1月时预计为2.4%、2.0%。

日本央行5月经济预测 来源：日本央行

自从日本央行1月将基准利率从0.25%上调至0.5% 后，市场人士大都相信该行今年将再次加息，但对于央行具体将如何行动，看法差异很大。

而市场关注焦点短期内可能更多落于美日贸易谈判前景上。

美日谈判：执政党的试金石

美日双方都高度重视两国的关税谈判。日本首席贸易谈判代表赤泽良成据悉已启程前往华盛顿，进行第二轮双边贸易谈判。

虽然经济学家预计日本首相石破茂和特朗普有望在6月在加拿大举行的G7峰会上宣布关税协议，但如果这是以日本做出让步为代价，那么石破茂的政治生涯可能面临威胁。

因为到7月份关税“延后三个月”到期之时，也是日本上议院选举之日。

民意调查显示，执政联盟将在投票中失去多数席位，这一结果很可能迫使石破茂下台。而在棘手问题上退缩，无疑将加速外界对石破茂的质疑。

日本目前除面临汽车、钢铁、铝等核心产业征收25%的关税外，还有10%的基准关税，而暂停征收90天的是24%的“对等关税”。

政治不确定性很有可能在未来数月继续束缚日本央行的加息手脚。

汇率问题：施压只是空穴来风？

汇率问题也可能成为美方谈判的关注点。野村证券分析称，美国可能要求日本配合让日元升值、美元贬值从而减少贸易赤字，以此作为关税交换条件。

但日本财务大臣加藤胜信加藤和贝森特上周会晤后表示，美国方面未就汇率目标或货币管理框架提出任何要求。

从官方说法来看，在第一轮贸易磋商期间，双方唯独再次确认了G7国家的长期共识，即汇率应由市场决定，货币波动的过度波动将损害经济稳定。

日本财务省负责国际事务的财务副大臣三村淳本周稍早再次否认了关于美方呼吁日元兑美元走强的报道。三村淳表示，该报告完全没有根据，并将其批评为“假新闻”。

《读卖新闻》上周末又有文章指出，贝森特似乎对汇率水平表现出强烈担忧，并表示美元走软和日元走强是可取的。

加藤胜信也在社交媒体X（Twitter前身）写道，“这与事实完全不同，我感到非常惊讶。”

通胀高企：植田决策艰难

贸易纷争可能对日本经济构成冲击，但日本的物价形势已经不能继续参照过去多年的通缩老黄历了。

现在的CPI年涨幅已远高于日本央行设定的2%目标，在G7国家中竟处于“领先”地位。

最新发布的全国物价领先指标——东京4月核心CPI年涨3.4%，这使得日本央行平衡美国关税经济冲击和物价上涨风险的任务更具挑战性。

东京核心CPI &核心-核心CPI 来源：日本总务省

由于包括大米在内的生活必需品成本不断攀升，首相石破茂的支持率已降至去年10月上任来谷底。

与此同时，日本3月的消费者信心降至两年来的最低水平，而家庭和企业的长期通胀预期呈现出上升趋势。这些也都会加剧日本央行的决策困境。

相关品种分析：美元日元(USDJPY)

在宏观形势极端复杂的背景下，美元/日元汇率也处在多个趋势力量交汇的关键节点。

USDJPY Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

首先汇价在年内跌势通道中形成了更加陡峭的短期跌势；

而本月谷底一方面已经击穿2021年年初以来的一根长期震荡升势下轨，同时4月创下的年内低点也十分接近23年12月和23年全年谷底。

从更大图景来看，三重低位形成了长期大型头肩顶形态的颈线位；跌破恐将就此开辟广阔下档空间。

阻力参考：

143.85 (弱) — 去年8月下旬低位区，与最近的波段高点重合，收复将开启通往跌势上轨的道路；

145.00 (弱) — 23年7月高点，接近4月7日形成的上一波段低点；

146.50 (强) — 去年3月低点，9月下旬剧震高点，也是今年3月低点。

支撑参考：

141.60 (弱) — 24年8月、9月30日谷底

140.00 (强) — 23年12月低点、去年低点，以及上月低点都汇聚于该为附近；

137.85 (强) — 23年3月、5月高点/当年7月低点镜像位。

小提示：植田和男还将在稍晚的北京时间14:30举行新闻发布会，或将流露更多政策立场指引。

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