汇市攻略 | 美指强势反弹企稳 99 一线上方，欧元开展技术性调整

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从关税引发的汇率、利率的地缘针对性政策的思考

在当下美国所公布的就业数据和通胀数据表现良好、关税对等的背景下，美国特朗普政府的核心问题在于如何在劳动力充分就业、经常账户没有显著失衡的状态下，达到制造业回流和缩小经常账户赤字的目标。 

从宏观上来讲，美国可能需要一场衰退才能实现这些目标。因为，内需减少之后才可能有富余的劳动力用于制造业就业；同时内需减少之后可以降低对海外产品的需求，从而来降低贸易逆差。 

综合来看，美国政府以极端方式挑战全球的经贸秩序，似乎要用一场衰退来实现本就不合理的经济目标；更进一步地说，美国选择的衰退是由供给冲击，即关税引起的衰退，这种模式对价格的影响有较强的结构特征，使得市场难以确定美联储未来的政策路径。一方面，关税上升或将导致美国进口品的价格上升；但另一方面，4 月 3 日 OPEC+ 宣布增产原油、俄乌局势并未进一步恶化，全球油价大幅下跌，导致市场即不敢确信最终的通胀走势，也不敢确信美联储到底是选择更重视通胀还是更重视增长，同时还在担忧美债净供给的上升。因此，导致美债利率仍然居高不下。 

但从特朗普政府的利己初衷来看，显然他不会意识到这些目标的实现是需要衰退来作为代价的，但有恃无恐的他依然决然的启动对等关税，显然是有备而来，那么，预计主要是从这三方面为主： 

• 第一，去制造产业链中心化，从而选择可替代的国家——印度，因为，印度当下的人口红利更具竞争力，且发展模式类似于中国八九十年代，借此替代对中国制造业等的依赖性； 
• 第二、美联储开启降息模式，从而美元主动贬值，加上关税提高，形成对外贸易压制的“双击”；进而和部分选择妥协的国家达成协议，形成合围之势； 
• 第三、通过财政政策倾向大力发展人工智能和 AI 应用于制造业，从而释放需求于服务业。 

这三点将很可能是未来特朗普政府的规划与布局。

美元指数

上周，美国公布的非农就业数据显示，4 月新增就业岗位多于预期，劳动力市场保持稳定，增强了市场对美联储将在未来几次会议上保持利率不变，直到夏季才会降息的预期。不过，这份报告并没有反映出特朗普在 4 月 2 日所谓的“解放日”宣布征收关税的全部影响。 

• 上周，美指维持强势反弹的态势并企稳于 99 一线上方，本周依旧关注美指技术性反弹的可持续性和力度，因此，本周依旧关注周多空分界 99 一线；
• 如果美指运行于 99 一线上方，则依次关注 101.85 和 102.80 两个位置的压制力度；
• 如果美指承压回落并力度跌破 99 一线，则依次关注 97.70 和 96.75 两个位置的支撑力度。 

欧元兑美元 

上周公布的欧元区各国数据呈现出好坏参半的局面，欧元区通胀保持稳定，德国通胀有所缓解，法国通胀据高于预期，而意大利核心通胀率则攀升。因此，在数据显示欧元区 4 月份通胀率维持在 2.2% 之后，欧洲央行应可能再次降息。与此同时，欧洲央行的一项调查显示，在与美国特朗普政府的贸易战中，如果美国商品受到关税影响，欧元区消费者愿意放弃购买美国商品。因此，关税之争已经开始对消费者偏好产生某些影响。 

• 上周欧元兑美元在关键位置 1.1484 下方承压回落，展开了对前期力度拉升的技术性调整，本周关注欧元兑美元回调的可持续性以及回调深度，因此，本周依旧关注周多空分界 1.1484 一线；
• 如果欧元兑美元运行于 1.1484 一线下方，则将依旧保持震荡下行的回调态势看待，届时依次关注 1.1143 和 1.0940 两个位置的支撑力度；
• 如果欧元兑美元企稳回弹并再次站上 1.1484 一线上方，则说明多方强势反扑，欧元兑美元此时将打开进一步的上行空间，届时依次关注 1.1666 和 1.1915 两个位置的压制力度。 

美元兑日元

日本央行在上周四维持利率在 0.5% 不变，日本央行行长表示，基础通胀率向央行 2% 的目标靠拢的时间“有所推后”，这实质上表明将暂停加息，以便更清晰地了解关税升高所带来的影响。但持续的食品通胀、工资持续上涨的前景以及对日元再次下跌的担忧，可能意味着日本央行有足够的理由不完全放弃加息计划。 

• 上周美元兑日元企稳于 140.33 一线后维持强势反弹的局面，本周依旧关注美元兑日元反弹的持续力，因此，本周关注周多空分届 142.08 一线；
• 如果美元兑日元运行于 140.33 一线上方，则关注美元兑日元反弹的持续性，届时依次关注 146.44 和 149.24 两个位置的压制力度；
• 如果美元兑日元受到空方的抵抗承压回落并力度跌破 142.08 一线，届时则先关注 140.33 一线的支撑力度，如果美元兑日元的空方乘胜追击一举跌破 140.33 一线，则将打开美元兑日元进一步的下行空间，届时关注 137.25 一线的支撑力度。 

总体而言，汇市波动料将持续，投资者应保持警惕，并及时调整交易策略。Doo Prime《汇市攻略》将每周为您提供专业的货币对分析，助您有效应对市场变化。

*本篇评论由“杰思论市”提供

关于杰思论市

资深外汇及大宗商品交易分析师，拥有 16 年跨品种投资组合管理经验，擅长运用波浪理论和反身性理论研究宏观经济对市场行情的影响，对市场行情启动点的把握有独到的判断。

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