12/05/2025 市场分析

在美联储本周决定维持利率不变之后，美国总统特朗普再度发文抨击美联储主席鲍威尔，称其为“太迟了的鲍威尔”，并批评其对经济与通胀现状“毫无头绪”。尽管鲍威尔在发布会上重申了当前维持政策不变的合理性，但其处境仍愈发尴尬：无论做出什么选择，都可能被批评为反应太慢。

事实上，美国历史上多位美联储主席都曾被指反应滞后。上世纪70年代，伯恩斯被批评在“滞涨”期间维持利率过低；90年代，格林斯潘未能及时应对科技泡沫；而在2008年金融危机前，伯南克也曾轻视次贷风险。这些例子共同指向一个问题：美联储习惯于“等到数据足够糟糕再行动”。

如今的鲍威尔也面临类似困境。一方面，特朗普政府近期推行的新一轮关税政策尚未完全体现到物价与经济数据中，但市场预期其可能会在未来数月推高通胀、压制增长。另一方面，目前美国失业率稳定、经济增长“尚可”，美联储选择观望似乎也是合理之举。

鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储“暂时不急于调整利率”，原因是“目前等待的成本不高”，而“贸然行动反而可能更危险”。他也强调，目前还不清楚“哪种应对方式才是正确的”，因此保持观望是最稳妥的策略。

特朗普则不以为然。他在社交媒体平台发文称，“通胀已被击退”，并指责鲍威尔“太迟钝”。虽然3月份美国通胀指标确实基本持平，但新一轮关税尚未显现影响，因此当前的低通胀水平可能只是短暂现象。

从经济数据来看，目前制造业和服务业的企业信心开始下滑，消费者信心也在走弱。标普500成分公司中，近90%在财报电话会议上提及对关税的担忧。但这些情绪尚未转化为实体经济下滑。

值得注意的是，若美联储未来仍以就业市场为主要参考指标，等到就业数据恶化再行动，可能就已经“太晚”。市场一直有一句流行的说法：“劳动力市场是最后一个知道经济衰退的。”历史上，美国往往是在衰退开始后，失业率才明显上升。

一些经济人士认为，美联储目前可能过度受限于过去经验，不敢主动作为，从而有可能错过最佳调整时机。但也有人认为，面对高度不确定的政策环境，观望本身就是一种理性选择。

简而言之，鲍威尔和美联储此刻处在一个进退两难的位置：降息可能被解读为屈服于政治压力，不降息又可能在未来面对“动作太慢”的指责。而这，正是特朗普现在试图塑造的舆论焦点。#黄金外汇#鲍威尔“三闯国会山”听证# #疯狂的黄金# #黄金让我做人# #ECMarkets# #brokersreview#