【ACY证券 | 每日分析】中美关税大跳水！从145%砍到10%，美港股火力全开！

中美发布联合声明，关税只剩下10%基准税率和推迟90天的24%对等关税。市场风险偏好骤起，美股连带全球股市集体大涨。美元飙升的同时，RMB表现最强。欧元、日元与黄金表现糟糕。

昨日发生了什么？ 

昨日市场最重磅的消息，毫无疑问是中美联合声明。中美双方将4月以来大幅上调的关税迅速回调至10%的基准水平，同时将原定的24%对等关税推迟90天实施，与对其他国家的待遇保持一致。这一决定直接提振市场风险偏好，全球股市应声大涨。

不过，如此突然的政策转向，也引发市场质疑：这是否只是短暂的“关税缓和”？是否还会像特朗普上任期那样，最终回归关税升级的老路？

针对这一点，笔者已多次分析。实际上，从近期特朗普的政策动向看，“关税”一词的出现频率大幅下降，取而代之的是对处方药降价和富人税征收的高频提及。这一政策重心的转移，说明特朗普意识到超高关税并非可靠的财政工具。而这一切政策的核心目标，都围绕压缩财政赤字。这一点从以“鸽派”著称的贝森特在关税议题上逐渐掌握主导权也能看出端倪。

当然，值得注意的是，即便是美国最亲密的盟友英国，也未能逃过10%的基准关税。这意味着，对其他国家而言，“一视同仁”的关税框架大概率会维持不变。

整体来看，10%的全球基准关税或将成为中长期常态，而7月的对等关税可能最终演变为特朗普自封“胜利”的政治表态，实则各国实际让利有限。基于这一判断，笔者依然维持美元和纳指中期看涨的观点。

最重要的是，自从中国商务部释放谈判信号开始，美元资产的上涨结构较为稳健。由图可见，美元、美股和美债利率同步上涨，这意味着不仅市场热钱在回流美国，同时也在从避险资产（美债）流入风险资产（美股）。这体现了整体风险偏好的提升，是较为健康的多头局势。因此在没有新的意外消息面出炉之前，保持对美元和美股的中线同步看涨。

美国股市：联合声明一出，美股瞬间大涨，连带全球股市冲高。虽然美股开盘时进行了整理，但很快便恢复上行，全天表现较好。不过今早亚市开盘后，全球股市整体小幅回调。十一大板块均高开，但美盘表现各异。最好的依旧是科技板块，材料与能源则相对落后。三大指数中，纳指表现最佳，标普与道指涨幅相近。有意思的是，在特朗普签署行政令并宣布不再容忍大型制药公司谋取暴利后，各大药企的股价反倒表现良好，可能是因为行政令中没有具体实施细节，而且有谈判的空间。

其他股市：在中美联合声明发布后，中国AH股市反应积极，不过美盘时段涨势放缓，最终表现不及美股。反倒是日经指数，在日元大幅贬值的刺激下，涨势惊人。然而早盘日元的反弹也让日经指数大幅回吐涨幅，最终落后于美股。中美联合声明下，澳洲和英国股市表现不佳，一方面是因为材料与能源板块的疲软，另一方面，关税缓和也让英国与澳洲的降息预期下滑，金融与消费板块因此受到拖累。

美元：中美联合声明发布后，美元大涨，与美股几乎完美同步。不过今早美债利率低开，美元因此稍许回落。非美货币集体下滑，除了RMB。

RMB：罕见地比美元涨得更好。今早中国国债开盘，10年期利率大幅高开，令RMB汇率进一步上涨。（也造成AH股市回落）

欧系货币与日元：由于前两周市场对美元资产的大规模抛售，欧元、瑞郎与日元作为避险货币表现极佳。但反过来，当风险消退，这三个货币表现极差。叠加美股反弹的压力，日元昨日最为落后。不过今早美债利率开盘下跌，美日利差收窄，引发日元快速反弹。英镑跌幅相对较小。

商品货币：澳元与纽元一方面受到美元升值利空，另一方面受到美股与中国股市上涨利好，但主导还是美元。因此两者的跌幅相对更小。加元还是老样子，表现稳定，反倒是除了RMB和美元外表现最好的货币。

之所以美股材料与能源板块美盘表现不佳，主要还是因为大宗商品价格回调。

在中美联合声明发布后，多数大宗商品集体快速上涨，唯独贵金属以及铜的价格持续回落。一定程度上是受到美元走强的压力（铜对中国需求不像其他金属那么敏感）。不过从大宗夜盘开始，包括能源在内的多数商品集体持续回落，跌势一直延续到今日早盘。

这里还是要着重说一下。虽然风险情绪回暖，但这主要体现在长期经济预期上，也就是股市、债券和外汇上。对于大宗商品来说，同时会受到短期需求下滑，以及美元升值的压力，因此即便昨日大涨，也并不代表会扭转大宗市场的整体下行趋势。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

22:30 美国4月核心CPI通胀年率*：预期2.8% 前值2.8%

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。 

今日关注行情 

今晚即将公布本周最关键的通胀数据，市场将借此判断关税是否正在推高美国通胀。核心通胀率若低于2.8%的市场预期，将意味着关税对物价的影响相对有限，这将利多美元与美股。但若数据高于2.8%，则通胀压力上升，可能引发美股回调，美元则可能震荡走强。

不过，若市场据此预期特朗普将进一步放松关税政策，美股也可能在初步下跌后企稳反弹。因此，今晚的数据可能引发剧烈波动，但走势不具单边性，相较而言，美元上涨的概率更高。

在美股存在回调风险的背景下，避险货币如日元和瑞郎可能受到支持。而美元的多头交易仍建议配对欧元、英镑以及近期表现稳健的加元。与美元呈反向关系的黄金，则仍维持突破后的看空策略，但很可能在亚盘与欧盘震荡，突破需要通胀行情的动能。

此外，今早美债利率低开、中债利率高开，显示RMB也有望成为强势货币的选择之一。同时由于中国股市开盘表现不佳，一定程度上拖累大宗商品，澳元的表现可能不会很好。

消息突破策略 – 欧元兑美元 EURUSD

日内交易策略：（趋势跟随）回踩1.113或1.12后分批做空

阻力参考：1.113；1.12；1.124（止损）

支撑参考：1.11；1.107（突破）；1.1（短线）

技术面：100均线向下，欧美汇率连续突破头部颈线1.127以及整数位1.12关口，空头动能强劲，趋势线提供阻力。考虑到早盘美元回调，交易策略以回踩跟空为主。

消息突破策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

日内交易策略：（趋势跟随）亚盘小止损做空，美盘前突破跟空

阻力参考：3240；3270（突破反向看涨）

支撑参考：3200（止盈&突破）；3170

技术面：100均线向下，空头动能强劲，上方存在多重阻力，在突破关键水平线3270之前，保持空头操作。最好等待通胀数据发布后，美元上涨，金价跌破3200的突破跟随行情。

强弱趋势策略 – 澳元兑RMB AUDCNH

短线交易策略：（趋势跟随）回踩4.58-4.59顺势做空

阻力参考：4.6（止损）；4.62

支撑参考：4.57（突破）；4.55

技术面：100均线拐头向下，RMB的强劲令汇率终于跌破了关键的4.62关口，在这个关口下方保持持续看跌的操作。由于中国经济预期对澳元和RMB都有影响，因此交易策略以震荡波段为主，等待回调至关键阻力后再行做空。 

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