行业动态 | 小米营收、净利润创历史新高，拼多多净利润同比跌 47%

行业动态 | 5 月 27 日，小米集团、拼多多、快手公布了 2025 年第一季度财报。小米营收、净利润创历史新高，智能电动汽车贡献近 17% 收入；拼多多净利润同比跌 47%，受营销费用激增拖累；快手主营三项业务同步增长 ，可灵 AI 商业化变现加速。与此同时，美国财政部削减短债发行规模；美国耐用品订单环比暴跌 6.3%。

美国财政部削减短债发行规模

由于美国财政逼近债务上限，美国财政部计划于本周四发行 750 亿美元的四周期限美国国债，较上次发行规模减少 100 亿美元。同时，期限为八周的国债发行规模也将较前次降低 100 亿美元至 650 亿美元；17 周期的国债维持 600 亿美元的发行规模不变。这是财政部自 2 月以来的首次缩减四周和八周短债的发行规模。

美国耐用品订单环比暴跌 6.3% 

美国商务部公布，美国 4 月耐用品订单环比初值暴跌 6.3%，超预期下滑，主要受商用飞机订单锐减拖累，4 月商用飞机订单暴跌 51.5%，此前 3 月份有所增长；核心资本货物订单（不包括飞机和军事硬件）下降 1.3%，创去年 10 月以来最大跌幅。在关税和税收政策不确定性的影响下，企业投资意愿正在减弱。 

小米营收、净利润创历史新高，智能电动汽车贡献近 17% 收入

小米集团公布 2025 年第一季度财报，当季总收入为人民币 1,113 亿元，创历史新高，同比增长 47.4%；经调整净利润为人民币 107 亿元，同样创下历史新高，同比增长 64.5%。 

从业务划分来看， 

• 手机×AIoT分部收入为 927 亿元，同比增长 22.8%； 
• 智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为人民币 186 亿元。其中，智能电动汽车收入 181 亿元，从去年同期的 2600 万元基础上实现了爆发式增长，贡献了集团近 17% 的收入，其他相关业务收入 5 亿元； 
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• IoT 与生活消费产品收入 323 亿元，同比增长 58.7%。在智能大家电方面，收入同比增长 113.8%，其中空调、冰箱、洗衣机出货量增速超过 65%，均创历史新高。 
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拼多多净利润同比跌 47%，受营销费用激增拖累 

同日，拼多多公布 2025 年第一季度财报，营收 956.7 亿元人民币，同比增长 10%；净利润 147.42 亿元，同比下跌 47%，调整后净利润 169.2 亿元人民币，远不及预期的 278.8 亿元人民币；运营利润下降38%；营销费用激增 43%，拖累整体盈利。

一季度营销费用激增，主要因为拼多多持续加码高质量发展，真金白银反哺产业生态，这直接导致本季度的利润同比下滑。 

前不久，拼多多还推出“千亿扶持”惠商新战略，继续升级对商家及产业的扶持力度，拼多多集团董事长、联席 CEO 陈磊表示，当前的市场环境变化加剧，平台要发挥企业的社会担当，不惧短期牺牲，坚定进行长期投入，才能护航商家穿越周期。  

快手主营三项业务同步增长 ，可灵 AI 商业化变现加速 

快手也发布了 2025 年第一季度业绩，总营收同比增长 10.9% 至 326 亿元。经调整净利润达 46 亿元，经调整净利润率为 14%，主营三项业务均实现增长： 

• 线上营销服务收入 179.77 亿元，同比增长 8.0%； 
• 直播收入 98.14 亿元，同比增长 14.4%； 
• 其他服务（主要为电商业务）收入 48.17 亿元，同比增长 15.2%；电商 GMV 同比增 15.4% 至 3323 亿元，电商买家及动销商家增长突出。 
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公司旗下可灵 AI 商业化变现加速，一季度可灵 AI 收入超过 1.5 亿元。其专注于核心国际市场的聚焦战略在实施两年后已取得切实成效，一季度首次实现了整体海外业务单季度的经营利润转正。 

快手科技创始人兼首席执行官程一笑在业绩会议上表示，鉴于内容消费、电商、本地生活等重点行业的增长潜力正在逐步释放，对二季度快手线上营销服务收入同比增速回到双位数保持信心。谈及可灵 AI 后续的增长策略，程一笑表示，会持续开展相关运营活动，特别是海外区域的运营，实现用户增长。 

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