亚洲国家对于美元资产投资的巅峰已经过去

亚洲国家对于美元资产投资的巅峰已经过去

几十年来，亚洲出口强国一直奉行简单的财务策略：向美国销售商品，然后将收益投资于美国资产。

随着唐纳德·特朗普试图重塑全球贸易和美国经济，颠覆了亚洲7.5万亿美元投资背后的逻辑，这种模式如今正面临自2008年全球金融危机以来的最大威胁。一些全球最大的基金经理表示，撤资才刚刚开始。

对于那些措手不及的人来说，痛苦已经非常严重。特朗普对全球大部分地区加征关税后，美元遭遇抛售，导致台湾保险公司仅在4月份就损失了6.2亿美元。随后，5月初，新台币在两天内飙升了8.5%，这导致他们未对冲的美国投资可能面临180亿美元的货币损失。

甚至在特朗普连任总统之前，亚洲流向美国的资本流动就已经脱离了历史峰值。现在有迹象表明，这一趋势将会加速：日本最大的人寿保险公司正在寻求美国主权债券的替代品，家族理财室正在削减或冻结投资，而一家规模960亿美元的澳大利亚养老基金宣布其配置已达峰值。最新数据显示，中国3月份缩减了美国国债持有量。

“我们正处于一个不断变化的世界秩序中，我不认为我们会回到以前的状态，”安联全球投资驻伦敦的全球首席股权投资官维吉妮·梅松讷夫（Virginie Maisonneuve ）表示。安联全球投资管理着5710亿欧元（6490亿美元）的资产。“这是二战时期秩序的演变，部分原因是中国在经济和技术方面与美国竞争。”

亚洲投资者寻求美国资产替代品的理由有很多：不断增长的预算赤字、日益加剧的政治两极分化以及对美国基础设施老化的担忧。在对俄罗斯的制裁中使用美元——世界储备货币——也引发了人们对亚洲持有的货币资产安全性的担忧。此外，特朗普的减税政策加剧了人们对财政挥霍的担忧，5月16日，穆迪与其他评级机构一起下调了美国的信用评级，美国被取消了其最后一个最高信用评级。

Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示，从囤积美元资产到质疑美国例外论的转变，可能导致全球市场出现2.5万亿美元甚至更多的美元暴跌。资产管理公司和分析师表示，在这种情况下，新兴市场货币兑美元将飙升，从欧洲到日本的股市将受益于资金流入，同时新资本将推动澳大利亚和加拿大等国的债券市场膨胀。

对亚洲而言，重新构建与美元的关系将标志着1997年金融危机最严重时期所制定战略的逆转。当时，过度依赖缺乏美元资产支持的短期借款引发了债务危机，随后导致货币大幅贬值和股市崩盘。

2004年，随着中国加入世界贸易组织后崛起，并开始重塑该地区的贸易和投资格局，流入美国的年度资本流入达到顶峰，达到3540亿美元。21世纪初，鉴于全球最大经济体美国的高回报和增长，亚洲最大的对美出口国几乎把每一美元都重新投资到了美国股票和债券市场。

总部位于迪拜、业务遍布亚洲的财富咨询公司海湾分析公司（Gulf Analytica）总裁兼首席执行官戴维·吉布森-摩尔（David Gibson-Moore）表示，2008年全球金融危机是一个“重大警钟”，暴露了美国市场的脆弱性和风险。过去十年，“亚洲各地的主权财富基金、家族理财室和机构投资者都在逐步调整投资组合，以减少对美国资产的过度敞口。”

到2024年，亚洲流入美国的资本已降至680亿美元，仅占美国对美贸易顺差持续扩大的11%。