日本寿公司对看涨日元的对冲降至14年最低水平险

日本寿公司对看涨日元的对冲降至14年最低水平险

日本人寿保险公司将其海外资产对日元升值风险的对冲降至 14 年来的最低水平，这表明市场对日元持续上涨的预期减弱。

根据彭博新闻社对日本九家最大寿险公司的盈利报告的分析，截至 3 月份财年末，这九家公司集体将与海外投资持仓挂钩的看涨日元押注从六个月前的 45.2% 降至 44.4%。

虽然特朗普政府难以预测的政策制定引发了外汇市场的波动，但这不足以阻止日元对冲交易量三年来的下滑。日本央行的政策利率仍比该国通胀率低3个百分点，下一次可能的加息预计将进一步推迟。

三井住友信托银行驻东京市场策略师绫子表示，对冲规模持续下降表明“寿险公司认为日元像过去那样走强的可能性降低，并认为有必要持有未对冲的海外债券，以维持外汇风险敞口。日元的实际利率实在太低了。”

如果外币贬值抵消了海外资产的资本和收益收益，未对冲的头寸可能会造成损失。这可能会促使人寿保险公司争相进行货币对冲，进而加剧外币兑日元的暴跌。

衡量日元兑日本主要贸易伙伴货币强弱的指标在3月份升至六个月高点，因美元普遍疲软。但由于日本央行将贸易政策纳入其经济和通胀前景风险清单，日元未能守住涨势，财年上半保障年下跌1.6%。

由于央行本月推迟了实现通胀目标的预期时间，加息的可能性进一步减小。

隔夜指数掉期显示，央行年底前加息25个基点的可能性为72%。1月底，掉期价格已将今年全年加息50个基点的可能性定为27%。

与此同时，互换数据表明，美联储最早在9月份重启降息的可能性高达一半。美国利率下调通常有助于降低日本投资者的美元对冲成本，因为这些成本主要由两国之间的利率差异决定。

因此，“我认为未来货币对冲需求将会反弹”，东京NLI综合研究所执行研究员Tsuyoshi Ueno表示。

日本财务省的数据显示，截至3月31日的六个月内，寿险公司净抛售了价值7560亿日元的外国债券，这标志着寿险公司连续第七个财年半年度出售这些债券。截至9月30日的六个月内，寿险公司净卖出了212亿日元的海外股票，而此前一年，寿险公司买入​​了1.06万亿日元。

技术面分析：

黄金：本周黄金又将迎来中国长假期的时刻，在此我们建议要提防金价在周五晚间出现操纵性抛压的风险。行情的走势可以参考清明节和劳动节假期当时的走势。不过，如果打压之后，我们应当注意周一以后出现的新的需求区买入信号

纳指：价格昨天的走势继续符合我们插件黄色提醒的特性。向上刷新了新高之后，转而掉头回落。英伟达财报的利好，抵不过CEO计划减持，以及上诉法院对懂王关税政策的暂时保留。日内我们建议观望为主，如果还有反弹之后扫流动性回落的信号，那么可以继续参与空头。

原油：价格出现大幅回落，关税是否被上诉法院保留还是驳回，让市场在短期存在很大的不确定性。日内原油价格可能会上下扫荡，所以我们建议观望一天为宜。

今日重点关注的财经数据与事件：

20:30 加拿大第一季度GDP

20:30 4月个人消费支出物价指数

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值