特朗普关税：经济冲击与全球市场动荡——GTC泽汇首席分析师CGTN特约评论

编者按： 

本文作者贾米尔·艾哈迈德 (Jameel Ahmad) 时任GTC泽汇首席分析师（注：原文发表于CGTN）。文中结论基于作者市场分析框架形成，仅代表作者本人，转载时观点归属权不变。

美国金融市场距离历史高点仅一步之遥——这一高位还要追溯到颇具争议的4月2日“解放日”之前。当天，美国总统特朗普宣布对数十个贸易伙伴输美商品加征关税。当媒体反复渲染美国与多国贸易谈判取得进展时，这场持续数月、波折不断的争端已演变成一部长篇连续剧，注定将以"特朗普关税战"之名载入史册。而当前形势表明，美欧谈判确实面临陷入僵局的风险。这部令全球经济体"观众"兴味索然的剧集，恐怕还将上演更多拖沓剧情。

对美国最大贸易伙伴欧盟而言，局面尤为严峻。欧盟对美出口占其总出口额20%，美国堪称欧盟产品的头号买家。鉴于欧盟过去十年深陷增长乏力困境（有人认为可追溯至二十年前的全球金融危机），几乎没有分析师认为欧盟能在贸易战中真正占得上风。

但特朗普的关税攻势下鲜有赢家。即便抛开美欧争端，关税战本身已动摇全球经济前景信心。事实上，特朗普重返白宫后推行的关税政策，已被多次指认为经济增速放缓的诱因。例如近日世界银行下调2025年全球GDP预期，紧随国际货币基金组织（IMF）和经合组织近期的类似举措。

这绝不意味着美国经济是特朗普政府非常规策略的受益者。更具讽刺意味的是，由“让美国再次伟大2.0”引发的全球贸易不确定性，反而可能使美国沦为最大输家。

IMF在"解放日"后下调全球增长预期时特别指出，美国在所有发达经济体中受冲击最为严重。世界银行近日同样预警称，今年美国经济增速或仅为去年（2.8%）的一半。更令人忧心的是，该机构1月预测的美国今年增速尚有2.3%，此次大幅下修至1.4%，显示特朗普关税政策的不确定性已实质性损害美国经济前景。

市场对美元走势的预期同样发生逆转。

尽管最初预期美元将因关税动荡引发的市场波动而走强，但政策反复表明特朗普政府自身也担忧不确定性对经济的冲击。这导致投资者开始押注美元走弱——美元指数上半年暴跌近10%，创金融危机以来最大半年跌幅，为2022年后首见。

当前种种迹象表明，贸易战最大受害者并非被加征关税的贸易伙伴，而恰恰是美国经济本身。可以毫不夸张地说，在即将到来的美欧关键谈判中，美方谈判代表同样承受着巨大压力。

即便未来数日传出乐观的贸易协议消息，鉴于特朗普政府关税政策的反复无常已对全球增长前景造成实质损害，这类利好消息恐怕只是障眼法。

虽然原定7月9日对欧盟产品加征关税的期限可能再度延长，但这种缓兵之计恐难令市场买账——在这场持续过久的“关税连续剧”中，期限延后与政策回撤的戏码早已屡见不鲜。