【ACY证券】对等关税2.0启动，黄金牛市降临！中国出口强劲，港股逆势上涨！

特朗普对欧盟加了30%关税，但谈判无诚意让欧盟转向与其他国家合作。两次关税消息令全球股市下跌，AH股市能够分散风险。避险需求令黄金价格保持强势上涨。

昨日发生了什么？ 

关键行情发生在特朗普关税消息面上。上周五早盘，特朗普威胁全球15-20%关税，而周六晚间，特朗普又对20个国家威胁高额关税，其中欧盟关税达到了30%。

意外强硬的关税态度令市场反应激烈，美国市场尤为明显。美元与美债收益率齐跳涨，美股则大幅回落。类似的行情也出现在今日开盘，受周末特朗普进一步关税威胁影响，美元再度高开，美股再度下挫。

不过就像上周五分析文中提到的，相较于美股的持续回调，美元的强势难以为继。今日美元虽然开盘跳涨，但随后快速回落，目前已完全回吐跳空涨幅。我们之所以判断美元涨势难以持续，是因为其上涨主要受美债收益率推动，而美债收益率的持续攀升本身可能引发新一轮的信用风险。

尤其近期特朗普持续向美联储施压，引发市场对其独立性的担忧，而他本人又可能在未来几日推出更大规模的政策“猛药”。这将进一步打击市场信心，甚至可能出现美债利率走高、美元反而下跌的“信用错位”行情。

短期来看，美元预计将维持震荡格局，但随着价格上行，空头压力也将不断积聚，一触即发。

美国股市：三大股指在经历两波跳空后最终收跌，不过板块间走势分化明显。在原油价格上行的带动下，能源板块逆势收涨；与此同时，七大科技股全线走高，为大盘提供了关键支撑。

值得关注的是，特朗普激进的关税政策对不同行业的影响存在显著差异。消费品与材料板块首当其冲，承压明显；而科技服务板块却意外受益。这主要是因为加拿大和欧盟等美国主要贸易伙伴的进口结构中，科技服务占据重要份额。为反制美国政策，这些国家原本计划开征“数字税”，而特朗普的强硬姿态迫使加、欧先后暂停相关计划，从而间接利好美国大型科技企业。

也正因如此，上周五美盘开盘时，即便大盘承压，七大科技股依然逆势上扬，显示出对政策博弈的防御价值，同时AI话题热度不断也为其提供支撑（例如META高薪挖人等）。

中国AH股市：“反内卷”政策、中央资金稳市、美股避险资金、钢铁出口增长等多个主题推动AH股市开盘大涨。外资的流入提振市场信心，令券商板块涨势亮眼。然而午盘后，银行与数支大盘股出现激烈抛售。AH股指出现冲高回落的走势，港股最终持平，A50指数随美股下跌。

其他股市：多数股市与美股表现相似。其中欧洲股市受到30%关税的直接冲击，因此表现最差。

美元：如上文，在连续上涨后，今早高开低走。非美货币表现各异，变化极大。

日元：在《日元套息交易》 一文中提到过，日元短线汇率很大程度上会受到美日利差的影响。因此受到美债利率持续攀升的影响，上周五日元全天表现最差。不过今早日债利率开盘上持续上涨，反倒令日元早盘表现最佳。

欧系货币：同属低息货币的瑞郎上周五却没和日元一同下跌，反而保持与欧元同步，最终持平。英镑则受到连续第二个月经济负增长的数据影响，全天表现落后。

商品货币：澳元与纽元明显受到AH股市的影响，上周五开盘同步上涨，今早由于股市低开，澳元与纽元汇率则快速下跌。纽元反而因此成为表现最差的货币。加元和欧元波动相同。

RMB：稳定，受AH股市开盘利好。

大宗市场表现出现分歧。在激进的关税态度刺激下，避险资金再度涌入黄金，令金价持续上涨。在50%关税威胁下，铜价早盘持续下跌，不过在美盘时段收回跌幅。原油价格则忽视了沙特超额生产的消息，更多受到美俄摩擦的影响，尤其在俄罗斯方面考虑全面禁止汽油出口后，油价突破并涨至当日最高。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

17:00国新办新闻发布会

待定 特朗普就俄罗斯问题发表“重大声明”

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。 

今日关注行情 

保持上周五的行情判断，尽管美元走势仍存在不确定性，但美股的下跌趋势与美债收益率的持续上行更具延续性。因此，继续维持对美国三大股指的看空预期，同时维持对黄金价格的看涨立场。

消息面上，中国今早公布的6月进出口数据显示，出口总额同比增长7.2%，其中机电产品占比高达60%，同比增长9.5%，与此前钢铁出口强劲的走势相符。这一表现对A股与H股构成阶段性利好。考虑到全球避险资金正流出美股，短期内仍看好中国资产的相对强势。尽管“外卖大战”等行业内卷现象压制科技板块估值，但市场情绪回暖正带动券商板块上行，因此维持对恒生指数的看涨判断。重点关注盘后国新办新闻发布会对经济数据的解读。

外汇市场方面波动加剧。今早澳元与纽元出现回落，可能受中国进口同比下降2.7%的拖累，因此暂时撤回对澳纽的看涨策略。另一方面，美债收益率有望继续走高，推升美日利差，加上日本在贸易谈判中持续强硬，可能激怒特朗普，令日元面临进一步贬值风险。基于此，维持对日元的看空操作。但需警惕：若美股出现大幅崩盘，日元作为避险货币可能短线走强。

在货币对选择上，建议重点关注与美债利率走势联动性较强的美元，作为弱势日元的强势货币配对。

强弱趋势策略 – 香港恒生指数 HK50

短线交易策略：（趋势跟随）24150附近逢低看涨

阻力参考：24500

支撑参考：24100-24150；24000；23900（止损）

技术面： 100均线出现向上拐点，价格突破24150前高封锁，多头动能较强。上周五的回踩也没有击穿24100支撑位。上升趋势线保持完整。交易策略以逢低看涨为主。

强弱趋势策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

日内交易策略：（趋势跟随）回踩3350或3340后看涨

阻力参考：3365-3375

支撑参考：3350；3340

技术面：100均线向上，多头动能强劲，采用回调看涨的策略。入场位置配合斐波那契回调线，分批建仓。

强弱趋势策略 – 美元兑日元 USDJPY

日内交易策略：（趋势跟随）147-147.15附近顺势看涨

阻力参考： 147.5（止盈&突破）；148

支撑参考：147-147.15

技术面：100均线向上，趋势线提供支撑，今早的下跌并未击穿147整数位关口，多头动能较强。交易策略以顺势跟涨为主。 

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