EBC黄金ETF持仓量报告解读（2025-7-25）

截至7月24日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为957.09吨，较前一个交易日增加2.29吨。7月24日，现货黄金连续第二个交易日下跌，盘中最低触及3351美元/盎司，收于3368.45美元/盎司，跌18.77美元或0.55%。在金价回落之际，黄金ETF持仓量小幅增加。

基本面消息，随着贸易紧张局势的缓和，即在美日达成贸易协议之后，市场对于欧盟与美国达成贸易协议的预期也在升温。分析认为，在看到与日本的贸易协议之后，开始期待与欧盟也会有贸易协议。最终，欧盟不会有巨大的报复性关税，这支撑了风险偏好，股市表现很好，从而拖累了金价的走势。

7月24日，美国最新出炉的经济数据表现不一：上周初请失业金人数连续第六周下降，降至21.7万人，为近三个月以来的最低水平，说明当前劳动力市场仍然具有韧性，使得交易员进一步削减降息押注。

此外，美国7月商业活动创去年12月以来最快扩张速度，但制造业PMI重陷萎缩、较6月的高点显著回落。服务业的回暖抵消了制造业的萎缩。有分析人士指出，美国经济增长强劲，通胀也强劲，但在制造业，滞胀似乎正在加剧。

值得注意的是，据媒体报道，7月24日，特朗普成为近二十年来首次亲访美联储总部的总统。他在联储大楼翻修现场称，项目成本已超31亿美元，鲍威尔反驳，没听任何人这么说。特朗普此后暗示不会仅因项目超支就解雇鲍威尔，称只希望降息。

分析指出，美联储独立性的担忧，一定程度支撑金价走势。另外，ETF补仓需求以及各国央行持续买入黄金，这些都在支撑黄金市场，因此黄金的多头情绪依然存在。

中国黄金协会最新统计数据显示，2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。

技术面来看，金价跌破4月份创纪录反弹走势的23.6%斐波那契回撤位3377美元，表明上行动能减弱。日线图显示，尽管金价保持在所有主要简单移动平均线(SMA)之上，14日相对强弱指数(RSI)也保持在中线之上，但买家难以守住阵地。

下行方面，如果位于3365美元附近的200小时移动均线失守，金价短期走势将转为偏空，然后3340美元区域可能提供一些支撑。该区域是21日均线和50日均线的汇合处，最后则是38.2%斐波那契回撤位3297美元。上行方面，如果恢复上行的话，重要需要突破3440美元的静态阻力位，以持续上升趋势，然后是6月16日的高点3453美元。

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