FX周报：Trive本周展望

本周的重点包括美国ISM服务业PMI数据、英国央行的利率决议、加拿大和新西兰的就业报告，以及中国的贸易数据。

周一

本周市场开盘消化了欧佩克+会议的结果，该会议于周日举行，原油市场因此休市。路透社的消息人士透露，9月份可能达成协议，将产量进一步提高至每日54.8万桶，与8月份的增幅持平或略低。据报道，阿联酋此前自愿减产的220万桶/日产量已基本完成，有望提前实现每日30万桶的增产目标。交易员们将分析任何履约评论以及针对落后产油国的补偿计划，这些计划将于8月18日前公布美国方面，周一将发布6月就业趋势指数和6月耐用品修正指数。尽管就业趋势指数并非市场的主要驱动因素，但它将为劳动力市场的韧性提供解读；而耐用品修正指数则将在ISM服务业调查公布之前，提供投资动能的回顾性分析。

周二

亚洲市场数据密集，首先是中国财新服务业PMI终值和综合PMI终值（7月）。上月数据突显了经济的温和扩张，而在全球贸易疲软的背景下，任何经济放缓都将加剧人们对国内需求的担忧。

欧洲和英国将随后公布7月份标普全球服务业和综合PMI终值。尽管初值显示欧元区服务业在50附近企稳，但英国的表现略显优越。交易员将密切关注任何可能对欧洲央行和英国央行的宽松政策叙事施加压力的下调。

在北美，加拿大6月份的贸易帐与备受关注的美国ISM服务业PMI（7月）同时发布。在标普全球服务业PMI初值飙升至55.2，创下七个月新高之后，ISM报告显得尤为重要。标普指出，7月份的经济增长“令人担忧地不平衡”，且“过度依赖”服务业，制造业则陷入萎缩。值得注意的是，标普警告称，价格压力依然高企，销售价格通胀率达到三年来的最高水平，这增加了CPI再次加速超过美联储2%目标的风险。ISM数据的强劲表现将使美联储的鸽派押注变得更加复杂。

与此同时，新西兰第二季度就业报告即将发布，预计就业率环比下降0.2%，失业率上升至5.3%。西太平洋银行预测失业人数将主要集中在年轻工人群体中，同时工资压力也将有所缓解。疲软的就业报告将增强新西兰央行的宽松倾向，但也可能对新西兰元施加压力，尤其是在近期关税升级的背景下。

周三

随着印度储备银行会议的结束，焦点转向货币政策。在6月份大幅下调利率50个基点至5.50%并转向中性立场后，市场普遍预期利率将维持不变。在57位经济学家中，有44位预计利率将保持不变，其余经济学家则预测利率将下调25个基点。马洛特拉行长强调，通胀已得到控制，经济增长仍低于预期，但他也警告政策空间有限。市场将关注旨在以7天VRR为主要工具锚定隔夜利率的修订流动性管理框架。

在欧洲，德国工业订单（6月）和欧元区建筑业PMI（7月）早于欧元零售销售区（6月）公布，这更全面地反映了欧元区疲软的增长趋势。订单疲软或零售活动低迷可能会加剧市场对欧洲央行在今年晚些时候实施宽松政策的预期。

周四

央行关键日。市场普遍预期英国央行将基准利率下调25个基点至4.0%，该概率被认为为83%。投票结果将揭示渐进式降息派与激进鸽派之间的平衡；共识显示，持不同意见者的比例为1:7:1，其中曼恩反对维持利率不变，而丁格拉则支持下调50个基点。6月份消费者物价指数（CPI）同比上涨至3.6%，服务业通胀率维持在4.7%，但经济增长正在放缓，预计货币政策委员会（MPC）将继续遵循“渐进式、谨慎式”降息的指导方针。货币政策报告可能将近期通胀峰值推高至略低于4%，并可能预示2026年英国政府债券发行规模将从目前的1000亿英镑下调至750亿至800亿英镑。

在墨哥，墨西哥央行将把降息步伐放缓至25个基点，使利率降至7.75%。此前，该央行已连续四次降息50个基点。7月中旬，CPI同比下降至3.6%，但核心通胀率依然保持坚挺。Pantheon Macroeconomics警告称，如果墨西哥央行降息幅度过大，贸易紧张局势可能会对墨西哥比索施加压力。

其他数据亮点包括：

• 新西兰第三季度的通胀预期预计将继续呈现温和上升的趋势。
• 德国贸易平衡（六月）在中国需求疲软的背景下，评估出口状况的关键。
• 瑞典消费者物价指数基金（CPIF） （7月） 。SEB预测整体经济增长为3.2%，核心经济增长为3.3%，而瑞典央行的预测则为2.5%和2.8%。任何意外的上行数据都可能加剧瑞典央行的鸽派立场。
• 中国7月贸易帐：荷兰国际集团（ING）预计出口增速将放缓至同比增长4.6%，进口将同比萎缩1.9%。在8月12日中美贸易休战协议到期以及潜在的能源相关制裁之前，这一数据将受到高度关注。

周五

本周北美市场将迎来收官，加拿大7月就业报告即将发布，该报告对加拿大央行的持仓偏好至关重要。6月失业率已达到6.9%，疲软的招聘意向显示劳动力市场的疲软正在扩展至贸易敏感行业之外。任何进一步的恶化都可能加速降息预期，荷兰国际集团（ING）预计在年底前至少会降息一次，尽管货币市场目前仅暗示降息15个基点。

亚洲方面，日本央行将发布《意见摘要》 ，为央行维持短期利率在0.50%的决定及其对进一步加息的谨慎立场提供参考。上田行长的新闻发布会强调了加息的紧迫性，并指出潜在的通胀停滞和经济增长放缓。交易员将密切关注央行行长会议纪要，以寻找任何可能暗示2025年末进行调整的强硬异议。

本周的日程反映了全球微妙的平衡：OPEC+原油重返市场，服务业驱动的美国经济增长与顽固的通胀相互冲突，以及多家央行在应对不均衡的国内经济复苏时，谨慎管理逐步宽松的政策。外汇和利率市场可能仍对服务业的通胀和就业数据的意外情况高度敏感，而原油交易员则在权衡供应正常化的速度与违约风险。

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