美国7月就业数据重挫！9月美联储降息几率飙升至93%

数据说话：美国劳动市场转弱，9月降息几乎笃定？

市场对美联储政策的押注正快速升温

7月美国非农就业数据意外疲弱，让市场对美联储（Fed）在9月启动降息的预期急速升高。降息与否，不仅牵动美国经济，也将影响全球金融市场的资金流动与投资策略。

Fed 连5次按兵不动，内部分歧升高

7月30日，Fed 再度将基准利率维持在 4.25%–4.50% 区间，已连续五次不动。这次会议以 9票对2票 通过，两名由川普任命的理事支持降息一码，创30多年新高的内部分歧纪录。

主席鲍尔承认就业市场出现放缓风险，但仍强调需观察更多数据，以避免过早降息导致通膨回升。

7月就业数据重击市场信心

• 非农新增就业：仅 7.3万人（远低于预期的 10.4万人）
• 前两月数据下修：合计减少 25.8万人
• 三个月均值：仅 3.5万人，创疫情以来最低
• 失业率：由 4.1% 升至 4.2%
• 
  

这份数据直接改变了市场情绪，FedWatch 显示 9月降息几率飙升至88.4%，10月再降一码的几率达56.7%，年底连降三码的预期持续升温。

投资银行观点

1. 高盛：预计9月、10月、12月连降三次，每次25基点，年底利率降至3年新低。
2. 澳盛银行：9月降息几率大增，但后续仍需视通膨与就业数据调整。
3. 牛津经济研究院：认为最快12月才会启动降息。
4. 
   

投资策略热点：利率期货与曲线交易

在降息预期推动下，利率期货与美国公债殖利率曲线交易成为市场焦点：

10年期美债期货（10Y）

看升息 → 买进

看降息 → 卖出

成本低、门槛小，适合灵活布局。

殖利率曲线价差策略

押注短端与长端利差变化（趋陡或趋平）。

例：看曲线变陡 → 买进2年期、卖出10年期公债期货。

重点在利差波动，而非单一利率走势。

芝商所提供多种公债期货与配比工具，搭配 FedWatch 可精准分析降息几率。

美国就业数据的转弱，让降息循环几乎成为市场共识。若美联储提前行动，全球资金定价将重新洗牌，股市、债市、黄金与美元汇率都可能出现显著波动。

你怎么看？

你认为 Fed 会在9月启动连续降息吗？这会是股市与黄金的新一波利好，还是美元的压力？