行业动态 | 美联储 7 月会议纪要：通胀压力仍高于就业隐忧，关税效应成关注焦点

行业动态 | 8 月 20 日至 21 日， 美联储 7 月会议纪要：通胀压力仍高于就业隐忧，关税效应成关注焦点；百度 Q2 营收下滑 4%，AI 云业务逆势增长 34%； Target 第二季度营收小幅下滑 EPS 超出市场预期；美联储理事痛批特朗普干预美联储；泡泡玛特再创历史新高， Labubu 上半年收入实现 668% 同比增长。 

美联储 7 月会议纪要：通胀压力仍高于就业隐忧，关税效应成关注焦点 

美联储（Fed）7 月底会议纪要显示，多数官员认为通胀风险仍然高于就业疲软的隐忧，尤其在关税可能带来持续性物价压力的问题上，内部存在不同看法。 

会议决策维持联邦基金利率区间在 4.25% 至 4.5%，不做调整。纪要指出，尽管上半年经济放缓，就业市场依旧保持稳健，但通胀水平依然偏高，部分官员担心若通胀长期超出 2% 的目标，将动摇市场的信任与预期。 

最新数据显示，美国批发物价录得三年来最大涨幅，企业开始逐步将成本转嫁至消费者端。同时，就业数据大幅下修，失业率升至 4.2%，进一步凸显政策制定者在通胀与就业之间的两难处境。 

百度 Q2 营收下滑 4%，AI 云业务逆势增长 34% 

百度（BIDU）公布第二季度财报，营收下降 4% 至人民币 327.1 亿元，低于市场预期的人民币 329.2 亿元；每股收益（EPS）为人民币 13.58 元，优于市场预期的 13.33 元。百度核心业务营收下滑 1.6% 至人民币 262.51 亿元，其中网络营销业务大减 15.2% 至人民币 162 亿元；旗下视频平台爱奇艺营收亦下降 10.9% 至人民币 66.28 亿元。 

不过，AI 云业务表现强劲，非广告营收同比增长 34% 至人民币 100 亿元，成为公司主要增长动力。百度 CEO 李彦宏表示，公司将继续聚焦能够创造最大长期价值的 AI项目，以确保百度保持竞争优势和可持续发展。 

泡泡玛特再创历史新高， Labubu 上半年收入实现 668% 同比增长 

8 月 21 日，泡泡玛特（HK:9992）股价再创历史新高。 

最新业绩成为股价上涨的重要推动力。泡泡玛特公布的上半年营收达 138.8 亿元，同比大增 204.4%；经调整净利润 47.1 亿元，同比增长 362.8%。毛利率整体提升至70.9%，其中海外市场毛利率更高达75.5%。 

在旗下 IP 中，Labubu 以及 the monsters 系列表现尤其抢眼。Labubu 上半年收入贡献高达 48.1 亿元，已超过去年全年，实现 668% 同比增长；毛利贡献 13.6 亿元，同比提升 73.5%。 

泡泡玛特创始人王宁在业绩会上表示，今年年初公司预期能实现 50% 的整体增长，从去年的 100 亿元增至 200 亿元营收。但目前看来，全年实现 300 亿元目标“也很轻松”。 

图片来源﹕Google Finance 

Target Q2 营收小幅下滑，EPS 超出市场预期 

8 月 20 日，美国零售商 Target（TGT）公布 2025 年第二季度财报，营收小幅下滑 0.9% 至 252.1 亿美元，但仍优于市场预期的 249 亿美元；每股收益（EPS）为 2.05美元，高于预期的 2.04 美元。不过，营业利润率下滑 1.2%，主要受折扣幅度增加、订单取消成本上升，以及消费者支出转向利润率较低商品的影响。 

为应对增长压力，公司宣布现任营运长 Michael Fiddelke 将接任首席执行官。他表示，未来将聚焦三大重点方向：通过推出独特商品重塑品牌声誉、提供更一致和更优质的顾客体验，以及利用科技工具提升整体业绩表现。 

图片来源﹕Google Finance 

美联储理事痛批特朗普干预美联储 

美联储理事 Lisa Cook 在遭美国总统特朗普要求下台后，公开表示不会屈服于“推文霸凌”，并强调将以事实回应所有正当的财务质疑。 

图片来源﹕Getty images

事件起因于住房金融局（FHFA）局长 Bill Pulte 要求司法部调查 Cook 的两笔房贷，指控其伪造文件以获取优惠条件，但目前尚无正式指控。特朗普随后在社交媒体上施压要求其辞职，Pulte 更声称“贷款文件已证明她有罪”，引发外界对政治操作的质疑。 

分析人士指出，FHFA 通常不会针对个别房贷公开调查，如今却将矛头对准多名民主党高层，进一步加深市场对美联储独立性遭侵蚀的担忧。参议员沃伦（Elizabeth Warren）更直指，特朗普此举意在转移其经济政策失败的责任。 

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