美国经济展现韧性 Q2增速超预期，GTC泽汇首席分析师Jameel做客CGTN解读反弹背后隐患

美国商务部最新数据显示，第二季度国内生产总值（GDP）按年增长3.3%，显著高于市场预期的3%，较第一季度的0.5%收缩实现强劲反弹。这一修正值反映出消费者支出回暖及企业提前应对关税的积极影响。

一、经济反弹强劲，但暗藏不确定性

GTC泽汇首席分析师Jameel表示，3.3%的增速“令人印象深刻”，标志着美国经济从三年来的首次收缩中显著回升。他指出，消费支出增长1.4%成为主要推动力，符合其占GDP最大比重的常态。

但他同时提醒，进口数据下降显示企业因预期关税而提前备货，目前关税措施已初步产生抑制进口的效果。此外，尽管美国经济当前表现稳健，全球增长前景却不容乐观——惠誉评级预测2025-2026年全球经济增长仅2.2%，低于2024年的2.9%及历史均值2.7%。

二、关税政策影响复杂，经济放缓迹象已现

针对美国政府修订实施的互惠关税，Jameel形容当前贸易环境“混乱”，指出去年至今的政策反复导致企业持续面临不确定性。虽然关税尚未完全落地，但其造成的观望情绪已经影响商业决策。

他预计2025年美国经济增速将放缓至1.5%，约为2024年水平的一半。近期就业数据也印证经济动能减弱：本月非农就业报告表现疲弱，且前值累计下修约20万个岗位。

三、降息预期升温，美联储面临多重压力

关于市场关注的降息前景，Jameel指出美联储2025年一直保持利率稳定，部分源于等待关税政策明朗化。但他现在预期美联储将于9月启动降息，12月可能再次调整，呼应2024年的宽松节奏。

他强调，若就业数据持续走弱，公众对降息的呼声将愈发高涨。不过美联储内部存在分歧，加之部分官员与总统的政策立场不同，为利率决策增添变数。

分析师总结称，尽管美国经济现阶段展现韧性，但在贸易政策不确定性和全球增长放缓的双重挑战下，企业及投资者需为下半年可能出现的波动做好准备。