2025年9月4日市场报告

全球债券抛售推高收益率，美元在非农前企稳

9月3日，日本30年期国债收益率飙升至创纪录的3.30%，欧元区20年期国债收益率也触及新高，全球债券市场持续承压。收益率的上升收紧了金融环境，并加剧了投资者在风险资产上的谨慎情绪，而避险资金则为黄金提供了一定支撑。

相比之下，美国国债走势相对稳定。多位美联储官员发表偏鸽派言论，并重申政策独立性，这缓解了市场对其公信力的担忧。市场仍在定价今年晚些时候的降息预期，抑制了美国收益率的上行压力，即便全球债市遭遇大规模抛售。

因此，美元在主要货币中保持一定避险买盘。而日元则持续承压，其传统的避险角色受到国内收益率上升、财政不确定性以及美日利差扩大的挑战。

外汇前景：美元整固，日元承压

美元指数（DXY）在近期下跌后进入整理阶段，受避险需求支撑，但受制于美联储偏鸽预期。交易员在周五非农就业（NFP）公布前保持谨慎，使得DXY与美元/日元走势均被限制在窄幅区间内。

DXY：区间震荡等待突破

USDX，H4

在4小时图上，DXY维持在97.5 – 98.5之间震荡整理，此前的下跌趋势已停滞并转为横盘。突破该区间可能决定下一步的方向性走势。

· 看跌情景：若NFP数据弱于预期，将强化市场对美联储偏鸽立场的押注，打压美元。

· 看涨情景：若NFP数据强劲，可能带来短期提振，推动DXY走高。

USDJPY：警惕假突破

日本长期国债收益率上升引发国内财政担忧，导致日元在主要货币中普遍走弱。不过，美元/日元仍是最关键的交易对，主导了近期日元资金流向与价格走势。

USDJPY，H4

美元/日元目前守在148.0上方，但上行动能受限于149.0，下方150.0仍是重要心理关口。

从技术面来看，只要守住148.0支撑，仍有进一步上行的可能。但在本周美国数据公布前，整体动能受限，市场情绪谨慎。

若要实现突破149.0–150.0区间，可能需要强有力的催化剂，例如周五NFP大幅好于预期。

在此之前，假突破的风险依然较高，一旦市场情绪转变，该货币对容易回落。若148.0支撑失守，走势可能回到更长时间的横盘整理。