2025年9月5日市场报告

聚焦非农报告：为美元下一步走势铺路？

在今日美国非农就业数据公布前，市场保持谨慎，投资者多持观望态度，未进行大幅操作。

本周全球债券大幅抛售后，收益率仍维持在高位，不过由于美联储偏鸽派表态缓解了利率担忧，美国国债走势相对稳定。股市呈现横盘整理，而美元则在主要货币中维持窄幅震荡。

非农数据或带动市场波动？

今日的就业数据对于塑造美联储9月政策会议预期至关重要。市场关注的不仅是美联储是否会降息，更在于其对今年余下时间的政策指引。

市场普遍预期就业增长放缓，而昨日公布的ADP报告进一步印证了这一趋势。8月私营部门新增就业仅为5.4万，远低于7月上修后的10.6万，也低于市场预期的6.5万。这一趋势暗示官方非农数据可能同样显示劳动力市场进一步降温。

美国ADP就业数据 | 来源：ADP，Trading Economics

理论上，非农数据低于预期将强化市场对今年晚些时候政策宽松的押注，施压美元，同时支撑风险资产；而若数据强于预期，则可能引发市场对劳动力市场紧张的担忧，为美元提供短期支撑，并压制股市，因为市场可能会调整对降息幅度或节奏的预期

然而，实际情况可能并不完全如此，美元当前的盘整行情说明了这一点，也就是市场仍处于不确定当中。

美元陷入犹豫

美元指数在97.5–98.5区间窄幅震荡，非农数据预计将成为突破的主要催化剂。然而，如果数据结果不明朗，这一盘整可能延续至美联储9月会议。若劳动力市场依然强劲，将增加政策指引的不确定性，使美元维持盘整行情。

美元指数，4小时图

除非数据在关键指标（如新增就业人数、失业率或工资增长）上出现明显预期之外，否则美元上涨可能受限，短期偏向中性至谨慎。

欧元兑美元、英镑兑美元：看跌反转信号？

尽管美元下一步走势仍存在不确定性，但EURUSD和GBPUSD均显示动能减弱迹象，暗示美元可能反弹。

EURUSD日线图

欧元兑美元六个月的涨势在1.1800附近受阻，多次回落显示买盘减弱。这表明在长期上涨后，欧元/美元进入盘整阶段。关注关键支撑位1.1730和1.1600。若跌破1.1600，则确认看跌反转；若重回1.1730上方，则可能重新打开上涨空间。

GBPUSD日线图

镑美的技术设置也类似，1.3790附近存在强阻力，盘整支撑位在1.3600–1.3400区间。若突破该区间，将可能决定下一波趋势方向。

最大考验仍在后面

欧美和镑美虽然暗示美元可能结束近期回落，但局势并非单边。盘整同样可能导致美元继续走弱，从而支撑两对货币。

预计即将公布的非农数据将显示就业增长放缓，这通常会施压美元。然而，更大的市场催化剂在后续，尤其是下周的美国通胀数据以及美联储9月决策。

因此，仅靠非农数据难以形成明显新趋势，但今日的数据可能为未来几周的市场关键走势奠定基础。