2025年9月25日市场报告

美联储谨慎基调美元走强； 黄金与日元处关键区间

周三，美元指数显著走高，受到美联储官员近期谨慎表态的提振。美元反弹对黄金造成压力，黄金自创下的 3,791 美元纪录高位回落，面临获利了结和短期技术性调整风险。

美联储信号支撑美元

美联储主席鲍威尔在最新讲话中重申谨慎且依赖数据的立场。他警告称，若过快降息，可能导致通胀居高不下；而若长时间维持高利率，则可能损害就业市场。鲍威尔同时指出，股市估值看起来“相对偏高”，进一步加剧投资者担忧。

整体而言，鲍威尔既未释放明显的鸽派或鹰派信号，使市场将焦点转向即将公布的美国经济数据，以此来指引政策预期。这促使部分投资者回补此前的鸽派押注，从而给予美元新的支撑。

日本央行会议纪要：鹰派倾向显现

另一方面，日本央行最新会议纪要显示，决策者积极讨论何时以及如何退出超宽松政策。一些委员指出，长期维持低利率存在风险，而另一些委员则强调通胀压力依然脆弱。

值得注意的是，纪要提到若经济与物价走势符合预期，日央行有意逐步恢复政策常态化。部分委员特别关注薪资增长、出口表现以及美元/日元走势对前景的影响。

目前市场预计，日央行在 10 月会议上加息的可能性约为 50%。若未来通胀和 GDP 预测上修，日央行可能加快政策正常化的步伐。

美元/日元：上涨受制于关键区间

美元/日元昨日上行，一度突破 148 并接近 149，但在会议纪要公布后小幅回落。

USDJPY，H4 图表

从技术面来看，尽管近期反弹，但该货币对仍被限制在 149–146 区间内，已在此盘整近两个月。虽然突破 148 可能为进一步上涨打开空间，但若缺乏强劲动能，涨势仍可能受限于当前区间。

整体来看，149–146 依然是美元/日元的关键区间。若价格能持续站稳在 148.00 上方，短期或有望迎来进一步上行。

黄金：美元走强或限制上行空间

黄金周三在测试 3791–3800 的主要阻力后回落，这一点也在我们昨日的直播研讨会中重点提及。

XAUUSD，日线图

在日线级别上，长上影线后伴随的看跌吞没形态，显示短期内可能出现回调走势，这也意味着在短期或小周期趋势内或有出现下行走势的可能。

XAUUSD，H1 图表

短线上，黄金已跌破 3755–3740 支撑区间，增加了进一步调整的风险。若价格持续承压于此区域下方，下一步下行目标或在 3715–3700 区间。

结论

鲍威尔的谨慎讲话为美元提供了新的动能，而黄金在阻力位受阻，美元/日元则继续受制于关键区间。随着美联储维持数据依赖立场，日本央行释放逐步正常化信号，即将公布的美国经济数据以及 10 月的日央行会议将成为关键驱动因素。

在此期间，若无重大情绪转变，黄金或继续处于回调阶段，但整体在 3700 上方获得支撑；美元/日元则大概率继续维持在 149–146 区间震荡。

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