【FP Markets澳福】2025.09.25 First Light News_股市连续第二天下跌；期货早盘持平

#FPMarkets澳福#

早上好，

本周有一件事是肯定的，我们并不缺少美联储讲话！

美联储主席鲍威尔周二发表了谨慎的言论，承认通胀风险仍然偏向上行，同时劳动力市场也面临下行风险。他补充说，这些“双面风险意味着不存在无风险之路”，而我相信您也能想象，美联储内部的分歧加剧了这种风险。我还想提醒您，鲍威尔指出股票“估值相当高”，这一言论自然加剧了人们对市场泡沫的担忧。

总体而言，尽管特朗普施压，以及新任美联储理事斯蒂芬·米兰近期的异议，但大多数美联储官员都持相同立场，对美联储的宽松政策持谨慎态度。这与市场中日益增强的鸽派预期截然不同。在我撰写本文时，10月份会议的降息幅度已反映在价格中，预计为-23个基点，而年底则隐含-54个基点。市场还预计美联储明年将再次降息-60个基点；再加上明年将有一位新美联储主席上任，形势必将更加有趣。

一分钟了解市场

昨日，美国主要股市指数连续第二天小幅下跌，投资者似乎已暂停了人工智能驱动的科技股上涨行情。美联储的未来走势显然是拖累市场动能的因素之一，一些分析师也指出，股市目前处于高位。时间将证明最终结果，但值得思考的是，在如此高位，这是否只是一种“新常态”，因为一些分析师也表示，他们并不预期会出现均值回归。

昨日，美国国债收益率全线小幅走高，10年期国债收益率升至4.15%。收益率曲线趋陡反映出市场对美联储政策预期的差异以及对持续通胀压力的担忧。外汇市场方面，美元强劲上涨，美元指数上涨0.6%。这与美联储放缓宽松步伐的预期相符。

如果不提一下黄金价格，那真是失职了。黄金价格周三收盘下跌0.8%，此前周二创下3,791美元的历史新高。尽管昨日有所下跌，但本周黄金价格仍保持上涨势头，上涨1.6%，有望实现连续第六周上涨。目前显然仍处于买方市场，逢低买入的买盘可能出现。

我们今天在哪里？

数据方面，美国每周初请失业金人数（截至9月20日当周）将于格林威治标准时间下午12:30公布，经济学家预测该周初请失业金人数将从前一周的23.1万小幅上升至23.5万。2025年第二季度美国GDP终值也将同时公布，预计年化增长率仍将维持在3.3%。

最终，我预计这些数据不会对市场走势产生太大影响（当然，除非我们看到结果/民意调查出现明显偏差），鉴于鲍威尔近期关于通胀风险的评论，市场焦点可能主要集中在明天公布的8月份美国个人消费支出（PCE）数据上。疲软的个人消费支出报告将为美联储官员提供一些喘息空间，使其能够专注于就业市场，这可能会对收益率/美元构成压力，而数据中的任何意外上行都可能强化美联储对未来宽松政策的谨慎立场（支撑收益率/美元）。

与往常一样，我添加了我的 LSEG 日历的屏幕截图，以显示今天的事件风险，其中显示了最大和最小估计值。

除了数据之外，今天我们还将听到美联储讲话的又一波浪潮，如下所示——英国时间。

这就是我今天早上说的话。

作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill