杜家升：黄金多空博弈，10月20日涨跌如何演绎？

2025年10月20日黄金价格走势分析

一、消息面解析

地缘政治风险与避险需求：

中东局势升级：以色列与哈马斯冲突重启，以军空袭加沙南部83个目标，停火协议推进受阻，地区紧张局势加剧。也门胡塞武装高层在袭击中身亡，进一步推升避险情绪。

其他风险点：俄乌冲突谈判陷入僵局，西方对乌援助预期悲观，叠加美国政府停摆已持续19天，关键经济数据缺失，放大市场不确定性。这些因素共同刺激避险资金流入黄金。

美联储政策与美元走势：

降息预期强化：市场对美联储10月29日降息的概率达99%，部分投资者甚至押注12月再降息50个基点。美联储理事沃勒确认"应在10月再次减息"，鸽派信号持续压制美元（美元指数徘徊98.54附近），提振黄金吸引力。

美元疲软支撑金价：美元指数短期下行风险持续，支撑位在98（50日移动平均线），若跌破可能下探97.50。美元走弱使黄金对非美投资者更便宜。

贸易关系与市场情绪：

中美贸易缓和信号：特朗普称对中国100%关税"不可持续"，并确认两周后与中国领导人会晤，双方经贸牵头人已举行视频通话，同意尽快开展新一轮磋商。这一进展短期削弱黄金避险需求，导致金价高位回落。

潜在风险：美国贸易政策不确定性仍存（如计划对哥伦比亚加征关税），若后续谈判生变，可能重新推升避险情绪。

二、基本面多空因素

利多因素：

避险需求稳固：地缘冲突与政治不确定性驱动资金流入黄金，印度黄金溢价创十年新高，反映亚洲实物需求坚挺。

央行购金提供长期支撑：全球央行持续"去美元化"购金，2025年上半年全球央行净购金量达123吨。

投资需求强劲：黄金ETF持仓连续增加，SPDR黄金ETF持仓单日增12.02吨至1034.62吨，创逾三年新高。

利空因素：

技术性超买与获利了结压力：金价年内涨幅超60%，RSI处于70以上超买区间，多头资金集中度显著提升，市场拥挤度较高，投机资金可能集中获利了结。

贸易缓和短期压制：中美关系缓解可能暂时减少避险需求。美元与美债收益率反弹风险：美元指数若反弹至99.10-99.80阻力区，或美债收益率回升（如10年期收益率涨至3.999%），可能压制金价。

三、技术面精细分析

当前趋势与价格位置：

历史高点与回调：伦敦金上周五（10月17日）创4380美元历史新高后大幅回调，最低触及4186美元，尾盘回升至4247美元收市，周线录得带长上影线的阳线。日内亚市早盘金价冲高回落，显示多空争夺激烈。

整体格局：周线均线多头排列，长期趋势未改，但日线级别出现超买与顶背离信号，短期调整压力增大。

关键价位与信号：

技术指标：

RSI处于超买区域（70以上），MACD出现顶背离迹象，提示短期回调风险。

布林通道显示金价运行于上轨附近，需警惕回落至中轨风险。

支撑位：

4217-4230美元：5日均线及心理关口，失守则短期动能减弱。

4180-4190美元：上周五低点与多头生命线，跌破可能深调至4130美元（10日均线）。

阻力位：

4380美元：历史高点与核心防线，突破后目标看4400-4455美元。

4300-4305美元：短期阻力，对应4小时级别黄金分割回撤位0.5-0.618区间。

四、综合操作思路

短期走势预判：

金价在降息预期与地缘风险驱动下长期趋势偏强，但技术面超买显著，叠加贸易缓和信号，短期可能面临50-80美元技术性回调。关键分水岭为4180美元，若稳守则有望重整攻势；若跌破可能下探4130-4150美元。

具体操作策略：

激进短线交易者：

空单机会：反弹至4273-4298美元区域轻仓试空，止损设于4309美元上方，目标看4230-4180美元。

多单机会：回调至4180-4200美元企稳后轻仓试多，止损设于4180美元下方，目标看4250-4280美元。

稳健中长线投资者：

等待深度回调至4130-4150美元区域分批布局多单，中长期目标看4400-4500美元。

仓位控制在20%以内，避免追高，采用"逢低分仓"策略。

风险控制要点：

关注事件：本周聚焦美国CPI报告、标普PMI数据及美联储官员讲话，若数据强化降息预期或地缘冲突升级，可能触发新一轮上涨。

避免杠杆：单日波幅可达70美元，轻仓操作防范波动风险。

总结：黄金长期牛市逻辑未变（央行购金+降息预期+去美元化），但短期技术修正与贸易缓和带来回调压力。趋势上，建议以回调后低多为主，严格风控，优先关注4180-4230支撑区间的企稳信号。